קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) הן אחד החידושים המוצלחים ביותר בתולדות הפיננסים האחרונים. מספר תעודות סל חדשות עולות חדשות לבקרים בשוק שגדל ביותר מ- 600% בעשר השנים האחרונות, על פי כמה מדדים. התעשייה צפתה כ- 177 מיליארד דולר בתזרים נטו עד תחילת נובמבר, תוך שהיא עומדת בקצב של השנה שעברה, אך לא קבעה שום שיא.
יותר מ 80% מהיועצים משתמשים בתעודות סל וממליצים עליהם ללקוחות, על פי האיגוד לתכנון פיננסי וכתב העת לתכנון פיננסי. תעודות הסל הרשומות בארה"ב לבדה קיבלו 20 מיליארד דולר באוקטובר, כאשר מרבית הכספים הללו נכנסו להנפקות גדולות לקופות ולעוקבים אחר מדדים גדולים, כמו תעודת הסל SPDR S&P 500 (SPY). (לפרטים נוספים ראו: מדוע תעודות סל פופולריות בקרב משקיעים עשירים .)
משקיעים ברחבי הספקטרום עוברים לרכבים פסיביים מסוגים נמוכים מסוג זה. תעודות סל לוכדות נתח שוק מצד עמיתיהן בקרנות נאמנות מכיוון שהן מציעות דרך לגוון, הן זולות ויעילות מס. הם מציעים גם נזילות, מכיוון שהם נסחרים מדי יום, ומעניקים למשקיעים את הכוח לנוע ולהיכנס לתפקידים בקלות יחסית. אבל עם עוצמה רבה, כמאמר הפתגם, מגיעה אחריות רבה ותחילת הסחירות של תעודות סל יכולה להיות האחריות הגדולה ביותר שלהם, אומרים מומחים.
הסיכונים
נזילות אמורה להיות תכונה מועילה באופן חד משמעי עבור מוצר השקעה. אבל אם הנזילות היומית של תעודת סל תעודה מאפשרת למשקיעים קמעונאיים לחיות את הפנטזיות שלהם לסחור כמו מנהל קרנות גידור, מאפיין טוב זה יכול לפגוע בתשואות ההשקעה בצורה של עמלות, עמלות ועוד עמלות. מומחים אומרים כי עבור מרבית המשקיעים, מסחר ללא הפרעה אינו מהווה יתרון מכיוון שהוא מציג למשקיעים לא מקצועיים את הפיתוי לרדוף אחרי אלפא. גם למשקיעים מקצועיים שמנסים לפנות זמן לשוק יש רקורד רע להפליא. ניתן לצפות מהשכב הממוצע להסתדר עוד יותר בממוצע.
מייסד קבוצת Vanguard, ג'ק בוגל, שדיבר בשנת 2010 על היקפי המסחר "המדהימים" של תעודות סל מסוימות, ציין כי תעודת הסל SPDR S&P 500 מ- State Street Global Advisors מתגברת על 10, 000% בשנה. תעודות סל רבות מחזירות את הטווח של 2, 000% (בוגל חושבת שאפילו 30% גבוהות מדי). קנה והחזק, ואסור לסחור, זו העצה של Bogle. ורשויות פחות מרשימות ממה ש- Bogle מסכימות: מסחר תוך יומי יכול להרוס לחלוטין את היתרונות שתעודות הסל מציעים לרוב המשקיעים. (לפרטים נוספים ראו: תעודות הסל הפופולריות ביותר עם יועצים פיננסיים .)
וזה לא רק עמלות עסקאות שיכולות להשפיע על החזרות. מעבר לתפקידים בתעודת תעודות סל ומחוצה לה יכול להגדיל את סיכון התיקים מבלי לספק תועלת קיזוז לצורך ציפיות. אפילו עם תעודות סל גדולות ומעקב אחר מדדים, סיכונים מקרו-כלכליים וסיכוני נזילות עדיין חלים. אך ניתן להכפיל את אלה כאשר המשקיעים רודפים אחר הביצועים.
השקעה בתעודות סל נישות - וישנן חדשות מדי שבוע - יכולה להגדיל את הסיכון הפוליטי, סיכון הנזילות והסיכונים ממגזרים עסקיים מסוימים. זה יכול גם להגדיל את סיכוני המס. בנוסף לרוב הקרנות הקטנות לוקח זמן להתבסס. רבים נסגרים כל שנה וכאשר הם עושים זאת הם יכולים לשלם חלוקת רווחי הון שיכולים לקזז את כל הטבות המס עבור הלא מודעים. יש תעודות סל שאינן מציעות יתרונות מס גדולים מלכתחילה. המשקיעים צריכים לדעת את השלכות המס של הגדלת ההקצאות לקרן נתונה לפני שהם מבצעים מהלכים, ואת השלכות המס של פעילות הקנייה והמכירה שלהן.
חינוך לקוחות
יועצים עם לקוחות שעשויים להיות מועדים לסחר, במקום לקנות ולהחזיק במניות תעודות סל, צריכים להצביע על כך שעמלות מסתכמות במהירות ושוחקות את ההחזרות.
אפילו יותר חשוב משליטה על עלויות הוא שליטה ברגשות, אומר רוסטי וונמן, מנהל ההשקעות הראשי של CLS השקעות. היועצים צריכים להבטיח כי המשקיעים לא רודפים אחר הביצועים אלא רודפים אחר הנחיות השקעה איכותיות. כמו בכל השקעה, גם הלקוחות צריכים להבין את הסיכונים הכרוכים בכך.
בשורה התחתונה
תעודות סל, תעודות סל פסיביות במיוחד, הן כלי השקעה בעלות נמוכה. זה המפתח לאטרקטיביות שלהם למשקיעים קמעונאיים. כמו קרנות נאמנות שלפניהם, הם נותנים למשקיעים של אימא ופופ דרך לא יקרה לגוון. עם זאת, עשויים משקיעי תעודות הסל להתפתות לרדוף אחרי אלפא ביתר שאת ממה שמשקיעים קרנות נאמנות, ויועצים ממוקמים היטב כדי לספק הנחיות ברורות ללקוחות המעוניינים להמשיך באסטרטגיה מסוג זה. (למידע נוסף. ראה: כיצד תעודות סל משמשות יועצים .)
