מהלכים גדולים
ביום שישי, נודע לנו כי משלחת הסחר הסינית תאריך את ביקורה בוושינגטון הבירה, אשר התפרש כסימן לכך שמתקדמת לקראת עסקת סחר חדשה בין ארה"ב וסין. מדדי המניות העיקריים ביצעו ביצועים טובים, כאשר הטכנולוגיה והתעשיות התעשייתיות הובילו את הדרך.
האופטימיות שלי צומחת כי ענפי התעשייה, הטכנולוגיה והסחורות ימשיכו לפסח ככל שמשקיעים מתמחרים בסבירות גבוהה יותר לכך שהנשיא טראמפ יימנע מלהחיל סבב מכסים חדש על עסקים אמריקאים שמייבאים סחורות ומוצרים מסין.
בעיקר בגלל עליות בענף האנרגיה, מדדי הסחורות הרחבים כבר אישרו איתותים טכניים בולעיים כלפי מעלה. לדוגמה, אף על פי שהיו כמה נסיגות היום, iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) המשיך לפרוץ מתבנית הראש והכתפיים ההפוכה המאושרות שלה.
S&P 500
מדד S&P 500 המשיך גם הוא לעלות וסיים את השבוע הרביעי ברציפות ברווחים בסוף היום. אני עדיין מודאג מעט מכך שהשוק הופך לקנייה מוגזמת וצפוי להתבסס, אך הימורים כנגד המגמה נראים לא חכמים ללא שינויים ביסודות הבסיסיים.
מבחינה טכנית אני מציע לנטר 2, 800 ב- S&P 500 לאיתור סימני התנגדות. עם המשך שיחות התעריפים בשבוע הבא, לא אתפלא לראות את המשקיעים מתגנים מול פירוט אפשרי בשיחות. זה לא יהיה רגיל לראות שהמדד מוותר על 50 נקודות ומעלה בזמן שסוחרים ממתינים להכרזת הסכם.
:
מהו תבנית ראש וכתפיים הפוכות?
מהם האינדיקטורים הטובים ביותר לזיהוי מניות של קנייה יתר ומכירת יתר?
מדוע אפל זקוקה לרכישת מגה בכדי לשמור על עליית מניותיה
אינדיקטורים לסיכונים - פעילות M&A
אני בדרך כלל מתמקד במדדי סיכון שוק בהערכת סנטימנט. עם זאת, היום אני רוצה להתמקד בטריק שהמלצתי פעמים רבות למשקיעים המחפשים מניות בודדות שעשויות להטות את החיסרון. טכניקה זו יכולה להיות שימושית להימנעות ממניות מסוכנות או כאשר אתה מחפש הזדמנויות דוביות.
התשואות הממוצעות לטווח הארוך לטווח הארוך עבור חברות בוגרות גדולות שהשלימו מיזוג או רכישה משמעותיים הן מהגרועות (לצד הביוטכנולוגיה) בשוק. ראינו דוגמא מצוינת מדוע זה המקרה כיום עם התמוטטות חברת Kraft Heinz (KHC).
הנושא הוא שפעילות מו"פ עוברת הערכת יתר לעיתים קרובות עם סיום העסקה. אם אתה חושב על התפקידים האינדיבידואליים מכל צד של העסקה, כדאי שיהיה הגיוני מדוע אפילו התרחיש במקרה הטוב הוא תשואה של סכום אפס לשילוב עסקי בין חברות בוגרות גדולות.
תאר לעצמך שאתה אחראי על חברת A שרוצה לרכוש את חברת T, שיש לה שווי שוק שוטף של מיליון דולר. אתה רוצה לעשות זאת מכיוון שאתה מאמין ששילוב A ו- T יניב ערך של 1.3 מיליון דולר. עכשיו החלף מקומות והניח שאתה אחראי על Company-T ויש לך גישה לאותם סוגים של מידע שיש לחברה-א. עליכם לדעת כי החברה שלכם שווה 1.3 מיליון דולר לחברה A.
משקיעים כמעט ולא שואלים מדוע חברת T צריכה להיות מוכנה למכור את עצמה לחברה A בפחות ממה שהיא יודעת שהיא שווה? אם נניח שצוותי הניהול של A ו- T הם שניהם סוכנים רציונליים, עלינו להניח כי אין עודף שווי זמין מהמיזוג מכיוון שבעלי המניות של החברה-טי יתעקשו לשלם להם את מלוא התמורה עבור המשרד.
בעיה זו התגלגלה שוב ושוב, ותגובת השוק לדחיית קראפט היינץ בסך 15.4 מיליארד דולר מנכסיו כיום היא דוגמא טובה נוספת. המיזוג של קראץ היינץ נמכר בחלקו הגדול למשקיעים כדרך לחסוך בעלויות - שבוצעה במידה מסוימת אך בהקרבה של ניהול בפועל של המשנה המשולבת בזמן ששוק המזון הקמעונאי השתנה.
משקיעים מנוסים משתמשים לרוב בפעילות בתחום המחקר והפיתוח כסימן לכך שהשוק עצמו חזק כיוון שהעסקאות הללו לעתים קרובות נידונות ומסוכנים להפליא. הכל צריך להשתבש כדי שהם יסתדרו טוב לבעלי המניות, ולכן פעילות מוגברת של מו"פ נחשבת לסימן לכך שהמנהלים מוכנים לקחת סיכונים (גם אם לא מתחשבים בזה).
ההמלצה שלי היא להשתמש בפעילות M&A כדרך לבנות רשימת צפייה של מניות מסוכנות או לצורך ספקולציות דוביות כאשר השוק חלש, או סתם כדי להימנע מכיוון שיש להן פרופיל סיכון / תגמול בלתי פרופורציונאלי מבחינה היסטורית לאחר המיזוג.
:
מה ההבדל בין מחיקה להפחתה?
רוקו עובר לגובה של שלושה חודשים לאחר העלאת ההדרכה
מלאי קראפט היינץ ברובע הנפילה החופשי לאחר סיוט
בשורה התחתונה: שבוע כלכלי גדול קדימה
בנוסף לשיחות סחר, בשבוע הבא צריך להיות מעניין מבחינה כלכלית. מספרי אמון הצרכנים ישוחררו ביום שלישי, מה שעלול ליצור תנודתיות מסוימת אם המספרים יטבלו כמו המכירות הקמעונאיות ביום רביעי שעבר. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, יעיד גם הוא על שני בתי הקונגרס ביום שלישי ורביעי הבא, שלפיו אני צופה מקרוב אחר סימנים לכך שהוא מודאג יותר מצמיחה ממה שהועדה חשפה כבר בדקות ה- FOMC. לבסוף, מספרי התוצר המקדמים לרבעון הראשון ישוחררו ביום חמישי, הכוללים נתוני אינפלציה חדשים. זה יהיה שבוע טוב להישאר גמישים ולהתמקד בבקרת סיכונים.
