מהי עלות חוב של הסוכנות
עלות סוכנות של חוב היא בעיה הנובעת מניגוד האינטרסים שנוצר כתוצאה מהפרדת הניהול מהבעלות (בעלי המניות) בחברה בבעלות ציבורית. מנגנוני ממשל תאגידי, כגון דירקטוריונים והנפקת חוב, משמשים בניסיון להפחית את ניגוד האינטרסים הזה. עם זאת, הכנסת חוב לתמונה יוצרת ניגוד אינטרסים פוטנציאלי נוסף מכיוון שישנם שלושה גורמים המעורבים: בעלים, מנהלים ומלווים (בעלי אגרות חוב), שלכל אחד מהם יעדים שונים.
עלויות סוכנות
הפסקת עלות חוב של סוכנות
לדוגמה, מנהלים עשויים לרצות לבצע פעולות מסוכנות שהם מקווים שיעניקו לבעלי המניות, המבקשים שיעור תשואה גבוה. בעלי אגרות חוב, אשר בדרך כלל מעוניינים בהשקעה בטוחה יותר, עשויים לרצות להציב מגבלות על השימוש בכספם כדי להפחית את הסיכון. העלויות הנובעות מהסכסוכים הללו מכונות עלות סוכנות של חוב.
כאשר מנהלים שולטים בכספם, הסיכוי שיש בעיות בסוכן המנהל הוא די גבוה. בעיות אלה עוסקות בחוסר עקביות בין רצונות המנהל (בעלי המניות) והסוכן (ההנהלה). ההנהלה עשויה לקבל החלטות אסטרטגיות העומדות לטובתם ולא למניות או לבעלי אגרות חוב.
יישום תנאי חוב מאפשרים למלווים להגן על עצמם מפני לווים המחדלים את התחייבויותיהם עקב פעולות כספיות הפוגעות בעצמם או בעסק. אמות מידה מיוצגות באמנה מבחינת יחסים פיננסיים מרכזיים הנדרשים לשמור, כגון יחס מקסימאלי לחוב לנכס. הם יכולים לכסות רמות הון חוזר או אפילו שמירה על עובדי מפתח. אם מופרת אמנה, בדרך כלל יש למלווה את הזכות להחזיר את חוב ההתחייבות מהלווה.
ישנן מספר תקנות וחוקים המגדירים את הקשר בין המנהל לסוכן שמטרתם למזער את ההשפעות של ניגוד האינטרסים. חברות כרוכות בעלויות גדולות בתשלום רואי החשבון המבודחים כדי להעריך את הדוחות הכספיים של החברה בדבר מידת התאמתם והתאימות החוקית.
צמצום עלויות הסוכנות
נקיטת צעדים לתמרץ סוכן לפעול לטובת המנהל עשויה בנוסף לסייע בהפחתת הבעיות סביב עלויות הסוכנות. לדוגמא, פיצוי מבוסס ביצועים כמו חלוקת רווחים או אופציות למניות, או אפילו מגוון תמריצים לא כספיים עשויים להניע את ההנהלה לפעול טוב יותר לטובתם של מנהלים.
אמנם התמריצים הללו הם למעשה עלויות סוכנות, אך הם נועדו לסייע בהענקת יתרונות נוספים לבעלי המניות והמלווים מעבר לעלויות היישום.
