מהי הצעת כל מזומנים, כל מניות?
הצעת מניות כוללת במזומן היא הצעה של חברה אחת לרכוש את כל המניות המצטיינות של חברה אחרת מבעלי מניותיה במזומן. הצעת מניות כוללת במזומן היא שיטה אחת שבאמצעותה ניתן להשלים רכישה. בהצעה מסוג זה, אחת הדרכים עבור החברה הרוכשת להמתיק את העסקה ולנסות לגרום לבעלי מניות לא בטוחים להסכים למכירה היא להציע פרמיה על המחיר שעבורה נסחרות המניות.
Takeaways מפתח
- הצעת מניות כוללת במזומן היא הצעה של חברה אחת לרכוש מניותיה המצטיינות של חברה אחרת מבעלי מניותיה במזומן. הרוכש עשוי להמתיק את העסקה כדי לפתות את בעלי המניות של חברת היעד על ידי הצעת פרמיה על מחיר המניה הנוכחי שלה. החברה הנרכשת בעלי מניות עשויים להרוויח רווח הון אם הישות המשולבת מממשת חיסכון בעלויות או שהיא חברה משופרת בהרבה.
איך עובד כל מזומן, כל הצעת המניות עובדת
בעלי המניות של החברה הנרכשת עשויים לראות כי מחירי מניותיהם עולים, במיוחד אם החברה נקנתה בפרמיה. אפילו בעסקאות במזומן, משא ומתן על מחיר המניה עבור חברת היעד, ומחיר זה יכול להיות הרבה מעבר למקום בו היא נסחרת כעת. כתוצאה מכך, בעלי המניות בחברה הנרכשת עשויים לעמוד ברווח הון ניכר, במיוחד אם יש להניח כי הישות המשולבת היא חברה משופרת בהרבה מאשר לפני הרכישה.
לדוגמה, הרוכש עשוי להכריז על חיסכון בעלויות מהרכישה, מה שאומר בדרך כלל קיצוץ טכנולוגיה ומערכות מיותרות מצוות העובדים. למרות שפיטורים רעים עבור העובדים, עבור החברה המשולבת, פירוש הדבר שולי רווח מוגברים באמצעות עלויות נמוכות יותר. זה יכול להיות גם מניה גבוהה יותר לבעלי המניות בחברה הנרכשת ואולי גם לרוכש.
כמו כן, אם עתידה של החברה מוטל בספק או אם מחיר המניה של החברה הנרכשת נאבק, עשויים לבעלי המניות הזדמנות למכור מניות תמורת פרמיה אם המניות של החברה הנרכשת יגיעו לידיעת הרכישה.
מאיפה המזומנים מגיעים?
לחברה הרוכשת יתכן שלא יהיו כל המזומנים במאזנה כדי לבצע מזומנים מלאים, וכל רכישת מניות. במצב כזה חברה יכולה להתחבר לשוקי ההון או לנושים כדי לגייס את הכספים הדרושים.
הצעת איגרות חוב או הון
החברה הרוכשת יכולה להנפיק איגרות חוב חדשות, שהן מכשירי חוב שמשלמים בדרך כלל ריבית קבועה לאורך חיי האג"ח. משקיעים שקונים את האגרות חוב מספקים מזומנים לחברה המנפיקה, ובתמורה, המשקיע מקבל בחזרה את הסכום - או המקורי - במועד פירעון האג"ח וכן ריבית.
אם החברה הרוכשת כבר לא הייתה חברה הנסחרת בבורסה, היא יכולה להנפיק הנפקה או הנפקה ראשונית ציבורית לפיה הם ינפיקו מניות מניות למשקיעים ויקבלו מזומנים בתמורה. חברות ציבוריות קיימות יכולות להנפיק מניות נוספות כדי לגייס מזומנים לרכישה גם כן.
הלוואה
חברה יכולה ללוות באמצעות הלוואה מבנק או מחברה פיננסית. עם זאת, אם הריביות גבוהות, עלויות שירות החובות עשויות להיות אוסרות עלות בעת ביצוע הרכישה. רכישות יכולות להימשך במיליארדי דולרים, והלוואה בסכום כה גדול עשויה להיות כרוכה בכמה בנקים שמוסיפים למורכבות העסקה. כמו כן, הוספת חוב רב במאזן של חברה עשויה למנוע מהחברה החדשה המאוחדת לקבל אישור להלוואות חדשות בעתיד. עודף חובות ותשלומי הריבית הנובעים מכך עלולים לפגוע גם בתזרים המזומנים של הישות החדשה שמונעת מההנהלה להשקיע מיזמים וטכנולוגיות חדשות העלולים לצמיח רווחים.
מגבלות לכל מזומנים, כל הצעות מניות
למרות שייתכן שעסקאות במזומן הן דרך קלה ופשוטה לרכוש חברה אחרת, זה לא תמיד המקרה. אם לחברה הנרכשת יש ישויות או שהיא ממוקמת מעבר לים, שיעורי החליפין של המדינות השונות המעורבות בהן יכולים להוסיף למורכבות ועלות העסקה. לדוגמה, אם הרכישה אמורה להיסגר בתאריך ספציפי ותאריך זה מתעכב - כאשר שערי חליפין משתנים מדי יום - עלות ההמרה תהיה סכום שונה בתאריך ההשלמה החדש. כתוצאה מכך, סיכון שער חליפין יכול להעלות את תג המחיר של העסקה באופן משמעותי.
החיסרון של כל מזומנים, כל הצעות המניות לבעלי המניות הוא שמכירת המניות שלהם היא אירוע במס. גם אם הם מוכרים את מניותיהם לרוכש בפרמיה, מיסים עשויים לקחת נתח משמעותי מרווחיהם אם מחיר המכירה גבוה מהמחיר שהמשקיעים שילמו כאשר רכשו את מניותיהם בתחילה. עם זאת, כל מניות המניות המתבצעות במחיר הגבוה מבסיס העלות של המניה מהוות אירוע חייב במס, כך שמכירה ספציפית זו אינה שונה מנקודת מבט ממס ממכירה רגילה בשוק המשני.
שיטת רכישה אפשרית נוספת תהיה שהחברה הרוכשת תציע לבעלי המניות החלפת כל המניות שהם מחזיקים בחברת היעד למניות בחברה הרוכשת. עסקאות מלאי למניה אינן חייבות במס. החברה הרוכשת יכולה להציע גם שילוב של מזומנים ומניות.
