אלטמן ז

מהו ציון ה- Z של אלטמן?

ציון ה- Z של אלטמן הוא תוצאת מבחן חוזק אשראי הממדד את הסבירות של חברת ייצור הנסחרת בפומבי. ציון ה- Z של אלטמן מבוסס על חמישה יחסים פיננסיים שיכולים לחשב מתוך נתונים שנמצאו בדו"ח השנתי של 10 K של החברה. היא משתמשת ברווחיות, במינוף, בנזילות, בפירעון ובפעילות כדי לחזות האם לחברה יש סבירות גבוהה להיות חדלות פירעון.

ציון Z

Takeaways מפתח

• ציון ה- Z של אלטמן הוא נוסחה לקביעה האם חברה, בעיקר בתחום הייצור, פונה לפשיטת רגל. הנוסחה מביאה בחשבון רווחיות, מינוף, נזילות, פירעון ויחס פעילות. ציון Z של אלטמן קרוב ל -1.8 מציע שחברה עשויה להיות פונה לפשיטת רגל, ואילו ציון קרוב יותר לשלושה מציע כי החברה נמצאת במצבה פיננסי מוצק.

איך עובד ציון Z של אלטמן

אפשר לחשב את ציון ה- Z של אלטמן באופן הבא:

ציון Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

איפה:

• A = הון חוזר / סה"כ נכסים ב '= רווחים שמורים / סה"כ נכסים ג = רווחים לפני ריבית ומיסוי / סך כל הנכסים ד = שווי שוק של הון עצמי / סך ההתחייבויות E = מכירות / סך כל הנכסים

ציון מתחת ל -1.8 אומר שסביר להניח שהחברה עומדת לפשיטת רגל, בעוד שחברות עם ציונים מעל 3 אינן צפויות לפשוט רגל. המשקיעים יכולים להשתמש בציוני Z של Altman כדי לקבוע אם עליהם לקנות או למכור מניה אם הם מודאגים מהעוצמה הפיננסית של החברה. המשקיעים עשויים לשקול רכישת מניה אם ערך ה- Z של ציון Altman קרוב ל -3 ולמכור או לקצר מניה אם הערך קרוב יותר ל 1.8.

שיקולים מיוחדים

בשנת 2007, דירוג האשראי של ניירות ערך ספציפיים הקשורים לנכסים דורג גבוה ממה שהיה אמור להיות. ציון ה- Z של אלטמן הצביע על כך שהסיכונים של החברות גדלו משמעותית וייתכן שהם פונים לפשיטת רגל.

אלטמן חישב כי הציון הממוצע של Altman Z של החברות בשנת 2007 היה 1.81. דירוג האשראי של החברות הללו היה שקול ל-B. זה הצביע על כך ש -50% מהחברות היו צריכות להיות בעלות דירוג נמוך יותר, היו במצוקה רבה והיו לה סבירות גבוהה לפשיטת רגל.

חישוביו של אלטמן הובילו אותו להאמין שמשבר יתרחש ויהיה התמוטטות בשוק האשראי. אלטמן האמין שהמשבר נבע מחדלי ברירת מחדל של התאגידים, אך ההתמוססות התחילה בניירות ערך המגובים במשכנתא. עם זאת, חברות בקרוב החליפו בשנת 2009 בשיעור השני בגובה ההיסטוריה.

היסטוריה של ציון Z של אלטמן

פרופסור אדוארד אלטמן, אוניברסיטת שטרן למימון אוניברסיטת ניו יורק, פיתח את נוסחת ציון ה- Z של אלטמן בשנת 1967 והיא פורסמה בשנת 1968. לאורך השנים המשיך אלטמן לשערך את ציון ה- Z שלו לאורך השנים. בין השנים 1969 ועד 1975, אלטמן בחן 86 חברות במצוקה, אחר כך 110 בשנים 1976 עד 1995, ולבסוף 120 בין 1996 ל -1999, וגילה כי ציון ה- Z היה ברמת הדיוק של 82% עד 94%.

בשנת 2012, הוא הוציא גרסה מעודכנת בשם Altman Z-score Plus, בה ניתן להשתמש כדי להעריך חברות ציבוריות ופרטיות, חברות ייצור ואינן ייצור, וחברות אמריקאיות ושאינן ארה"ב. ניתן להשתמש ב- Altman Z-score Plus כדי להעריך את סיכון האשראי של החברה. ציון ה- Z של Altman הפך למדד אמין לחישוב סיכון אשראי.