בדרך כלל, מחיר ההנפקה של נייר ערך צריך להיות גבוה ממחיר ההצעה. ניתן לייחס זאת להתנהגות הצפויה שמשקיע לא ימכור נייר ערך (מחיר מבוקש) במחיר נמוך מהמחיר שהם מוכנים לשלם עבורו (מחיר הצעה).
אך לעיתים הדרך בה מצוטט מחיר הצעת המחיר / השאיפה עם שטרות האוצר של ארה"ב (שטרות מט"ח) נותן מראה כי מחיר ההצעה נמוך ממחיר ההצעה. להלן מבט מדוע התמחור מבלבל וכיצד ניתן להבין את הצעות המחיר.
Takeaways מפתח
- באופן כללי, המחיר המבוקש, או המחיר בו משקיע מוכן למכור נייר ערך, צריך להיות גבוה ממחיר ההצעה, או מהמחיר בו הם מוכנים לקנות את נייר הערך. זה נכון לגבי שטרות אוצר (שטרות שטרות)) גם כן, אך תלוי באופן הציטוט של המחירים, זה יכול ליצור רושם כוזב כי מחיר ההנפקה נמוך ממחיר ההצעה. בלבול זה עולה מהעובדה שהשטרות הם אג"ח הנחה ולעיתים הצעות המחיר המפורטות הן למעשה התשואה על האג"ח ולא המחיר. ביצוע המתמטיקה והמרת ההצעה ושואלת תשואות הנחה לסכומי הדולר של המחירים יגלה את המחירים בפועל - בדרך כלל, הצעה גבוהה יותר והצעה נמוכה יותר.
כיצד הצעת מחיר / בקשה מצוטטת על שטרות
מכיוון שיש יותר משיטה אחת לציטוט המחירים והצעות המחיר של שטרי החיוב, ייתכן שהמחיר המצוטט עשוי להיתפס כנמוך מההצעה. עם זאת, ניתן להמיר את המחירים המצוטטים כך שתוכל לראות השוואה מדויקת של מחירי ההצעה והבקשה.
לדוגמה, הצעת מחיר נפוצה שאתה עשוי לראות לשטר שטר של 365 יום היא 12 ביולי, הצעת מחיר 2.35%, תשאל 2.25%. במבט ראשון, נראה שההצעה גבוהה יותר מהבקשה, אך עם בדיקה נוספת, יתכן ותבחין כי השאלה היא למעשה גבוהה יותר. הסיבה לכך היא שטר שטר הוא אג"ח ניכיון ואחוזים אלה הם התשואות המצוטטות, ולא המחירים בפועל.
שטר אוצר, או שטר שטרי, הוא חוב חוב ממשלתי אמריקאי לטווח קצר המגובה על ידי משרד האוצר; בדרך כלל יש לו בגרות של שנה או פחות.
כיצד להבין תמחור
אם נמיר את ההצעה ונבקש תשואות הנחה לסכומי הדולר של המחירים, נקבל הצעה של 97.65 $ ושאלה של 97.75 $. לפיכך, ההצעה נמוכה למעשה מההצעה. לפעמים הציטוטים בשטרות החשבונות מראים את המחירים בפועל, ובמקרה זה אינך צריך להמיר או לחשב דבר. אם כן, ניתן להציב את אותו שטר שטר שלעיל בהצעה של 97.65 ובבקשה של 97.75.
לכן, מכיוון שסכום הדולר של ההצעה צריך להיות נמוך יותר מההצעה, אחוז התשואה המצוטט של ההצעה צריך להיות גבוה יותר מאחוז התשואה המצוטט של ההצעה. שני הציטוטים השונים השונים הם פשוט דרכים שונות לומר את אותו הדבר.
