מה היה המשבר הכלכלי באסיה?
המשבר הפיננסי באסיה, המכונה גם "ההידבקות באסיה", היה רצף של פיחות מטבעות ואירועים אחרים שהחל בקיץ 1997 והתפשט בשווקים רבים באסיה. תחילה נכשלו שוקי המטבעות בתאילנד כתוצאה מהחלטת הממשלה לא עוד להצמיד את המטבע המקומי לדולר האמריקני (USD). ירידות מטבעות התפשטו במהירות ברחבי מזרח אסיה, וכתוצאה מכך גרמו לירידות בשוק המניות, צמצמו הכנסות יבוא והתהפוכות ממשלתיות.
הבנת המשבר הכלכלי באסיה
כתוצאה מהפיחות בבאט של תאילנד, נפל חלק גדול מהמטבעות במזרח אסיה בכ- 38 אחוזים. המניות הבינלאומיות ירדו אף הן עד 60 אחוזים. למרבה המזל, המשבר הפיננסי באסיה נבע במקצת בגלל התערבות כספית של קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי. עם זאת, ירידות השוק הורגשו גם בארצות הברית, אירופה ורוסיה עם צניחת הכלכלות באסיה.
כתוצאה מהמשבר, מדינות רבות נקטו אמצעי פרוטקציוניזם כדי להבטיח את יציבות המטבעות שלהם. זה הוביל לרוב לקנייה כבדה של אוצרות אמריקניות, המשמשות כהשקעות גלובליות על ידי מרבית ממשלות העולם, הרשויות המוניטריות והבנקים הגדולים. המשבר באסיה הוביל לכמה רפורמות פיננסיות וממשלתיות נחוצות במדינות כמו תאילנד, קוריאה הדרומית, יפן ואינדונזיה. זה משמש גם כמחקר מקרה יקר עבור כלכלנים שמנסים להבין את השווקים השזורים של ימינו, במיוחד כשמדובר בסחר במטבעות וניהול חשבונות לאומיים.
הגורמים למשבר הכלכלי באסיה
המשבר נעוץ במספר חוטים של תופעות תעשייתיות, פיננסיות ומוניטריות. ככלל, רבים מהם מתייחסים לאסטרטגיה הכלכלית של צמיחה שהובילה יצוא שאומצה ברחבי כלכלות מזרח אסיה מתפתחות בשנים שקדמו למשבר. אסטרטגיה זו כוללת שיתוף פעולה ממשלתי הדוק עם יצרני מוצרי ייצוא, כולל סובסידיות, עסקאות פיננסיות חיוביות, ויתד מטבע לדולר האמריקאי בכדי להבטיח שער חליפין לטובת היצואנים.
אמנם זה הועיל לתעשיות הצומחות של מזרח אסיה, אך זה היה כרוך בסיכונים מסוימים. ערבויות ממשלתיות מפורשות ומפורשות לחילוץ תעשיות ובנקים מקומיים; מערכות יחסים נעימות בין תאגידי מזרח אסיה, מוסדות פיננסיים ורגולטורים; ושטיפה של תזרים פיננסי זרים עם מעט תשומת לב לסיכונים פוטנציאליים, כל אלה תרמו למפגע מוסרי מסיבי בכלכלות מזרח אסיה, ועודדו השקעות גדולות בפרויקטים שוליים ועלולים להיות לא סבירים.
עם ההיפוך של פלאזה אקורד בשנת 1995, ממשלות ארה"ב, גרמניה ויפן הסכימו לתאם כדי לאפשר לדולר האמריקני להעריך יחסית לין ולדויטשה מארק. פירוש הדבר היה גם התייעלות של מטבעות מזרח אסיה שהודבקו לדולר האמריקני, מה שהביא ללחצים פיננסיים גדולים שהצטברו בכלכלות אלה ככל שהייצוא היפני והגרמני הפך תחרותי יותר ויותר עם יצוא מזרח אסייתי אחר. היצוא צנח והרווחים של החברה ירדו. ממשלות מזרח אסיה ומוסדות פיננסיים קשורים התקשו יותר ויותר ללוות בדולרים אמריקאיים כדי לסבסד את התעשייה המקומית שלהם וגם לשמור על יתדות המטבע שלהם. לחצים אלה עלו בראש בשנת 1997 בזה אחר זה הם נטשו את יתדותיהם ופיחותו את מטבעותיהם.
תגובה למשבר הכלכלי באסיה
כאמור, קרן המטבע הבינלאומית התערבה והעניקה הלוואות לייצוב הכלכלות באסיה - המכונות גם "כלכלות נמר" - שהושפעו. בערך 110 מיליארד דולר בהלוואות לזמן קצר הוקדמו לתאילנד, אינדונזיה ודרום קוריאה כדי לעזור להם לייצב את כלכלותיהם. בתורם, הם נאלצו לפעול על פי תנאים קפדניים הכוללים מיסים וריבית גבוהים יותר וירידה בהוצאה הציבורית. רבות מהמדינות שנפגעו החלו להראות סימני התאוששות עד 1999.
לקחים מהמשבר הכלכלי באסיה
רבים מהלקחים שנלמדו מהמשבר הכלכלי באסיה עדיין יכולים להיות מיושמים במצבים שקורים כיום, והם יכולים לשמש גם כדי להקל על בעיות בעתיד. ראשית, על המשקיעים להיזהר מבועות של נכסים - חלקם עלולים בסופו של דבר להתפרץ, ולהשאיר את המשקיעים במגרש ברגע שהם יעשו זאת. לקח אפשרי נוסף הוא שממשלות יפקחו עין על ההוצאות. כל הוצאות תשתית שהוכתבו על ידי הממשלה יכלו לתרום לבועות הנכסים שגרמו למשבר זה - וזה יכול להיות נכון גם לכל אירוע עתידי.
המקרה המודרני של המשבר הכלכלי באסיה
השווקים בעולם השתנו מאוד בשנתיים האחרונות, מתחילת 2015 ועד הרבעון השני של 2016. זה גרם לפדרל ריזרב לחשוש מהאפשרות למשבר פיננסי אסייתי שני. לדוגמה, סין שלחה גל הלם דרך שוקי המניות בארצות הברית ב- 11 באוגוסט 2015, אז פיחות את היואן מול הדולר. זה גרם להאט של הכלכלה הסינית, והתוצאה הייתה ריבית מקומית נמוכה יותר וכמות גדולה של צף אג"ח.
הריביות הנמוכות שחוקקה סין, עודדו מדינות אחרות באסיה להוריד את הריבית המקומית שלהן. יפן, למשל, קיצצה את שיעורי הריבית הנמוכים שלה כבר למספרים השליליים בתחילת 2016. תקופה ממושכת זו של ריביות נמוכות אילצה את יפן ללוות סכומי כסף גדולים יותר ויותר להשקעה בשווקי מניות גלובליים. הין היפני הגיב באופן לא אינטואיטיבי בכך שהוא עלה בערך, מה שהופך את המוצרים היפנים ליקרים יותר והחלש עוד יותר את כלכלתו.
שוקי המניות בארה"ב הגיבו עם ירידה של 11.5 אחוזים מה -1 בינואר ל -11 בפברואר 2016. בעוד שהשווקים התייצבו מאז ב -13 אחוזים מה -11 בפברואר ל -13 באפריל 2016, הפד עדיין חושש מהמשך התנודתיות לאורך שאר חלקי המדינה 2016.
