מהו החלפת ברירת מחדל עם אשראי מגובה נכס?
החלפת ברירת מחדל אשראי מגובה נכס (ABCDS) היא החלפת ברירת מחדל אשראי (CDS) בה נכס הייחוס הוא נייר הערך המגובה בנכס ולא מכשיר אשראי ארגוני.
הבנת החלפות ברירת מחדל עם אשראי מגובה נכסים (ABCDS)
הסכמי החלפת אשראי מגובים בנכס (ABCDS) דומים להסכמי החלפת אשראי עם ברירת מחדל. ABCDS הם כמו ביטוח, כאשר קונה משלם פרמיות רגילות כדי להגן מפני האפשרות שלווה לא ישיב הלוואה כספית במלואה. עם זאת, במקרה של ABCDS, הקונה מקבל הגנה מפני ברירות מחדל בניירות ערך מגובים בנכסים או נימוסים של ניירות ערך, במקום להגן מפני ברירת המחדל של מנפיק מסוים. ניירות ערך מגובים בנכס הם ניירות ערך המגובים במאגר הלוואות או חייבים, כגון הלוואות רכב, הלוואות הון ביתיות או הלוואות בכרטיסי אשראי.
החלפת ברירת מחדל של אשראי מגובה נכסים (ABCDS) בהשוואה להחלפת ברירת מחדל אשראי (CDS)
מכיוון שניתן לגדר ABCDS, הם בנויים באופן שונה מהסכמי CDS אחרים. לדוגמא, מכיוון שמספר ניירות ערך מגובים בנכס מופיעים ומשלמים מדי חודש, ההחלפה המגובה בנכס תואמת יותר את התכונות הללו.
כמו כן, ABCDS פועל עם הגדרה רחבה יותר של אירוע אשראי מאשר החלפת אשראי מסורתית (CDS). ב- CDS רגיל, אירוע אשראי מתרחש בדרך כלל רק אם ארגון ההלוואות פושט רגל. מכיוון שאירוע אשראי במכשיר אשראי ארגוני הוא בדרך כלל אירוע חד פעמי, תחת CDS אירוע זה יפעיל הסדר גדול וחד פעמי.
אך עם ABCDS, מכיוון שההגנה מכסה למעשה את תזרימי המזומנים מהלוואות רבות ושונות, יכולים להיות אירועי אשראי מרובים במהלך תקופת ההסכם. אירועים שונים אלה יכולים לעורר התנחלויות בעלות משך זמן וגודל משתנים. יתר על כן, אירוע האשראי יכול להתרחש לא רק במקרה של אי תשלום הלוואה בסיסית, אלא גם במקרה של מחיקה, כלומר הפחתת הערך בספרים של נכס בסיסי בגלל שהוא עולה על שווי השוק שלו.
הסכמי ABCDS מספקים לעיתים קרובות הסדרים על בסיס תשלום כביכול, כלומר המוכר מפצה את הקונה על כל ירידות או אי פירעון שהם מתרחשים. לדוגמה, אם הערך של אחת ההלוואות הבסיסיות בביטחון המגובה בנכס יורד ב- 10, 000 $, מוכר החלפת אשראי המגובה ברמת אשראי (ABCDS) יפצה את הקונה ב -10, 000 $. מנקודת מבטו של קונה ABCDS, אבטחתם המגובה בנכס פועלת תמיד כאילו כל הלוואה במאגר ההלוואות נפרעת בהתאם לתנאים המקוריים שלה ושיעור הריבית הצפוי. אך בתמורה לאבטחה זו, על הקונה לשלם פרמיה רגילה למוכר ABCDS.
