תוכן העניינים
- צמיחה כלכלית
- אינפלציה
- שיעורי ריבית
- בשורה התחתונה
הגורמים הכלכליים המשפיעים על תשואות אג"ח קונצרניות הם שיעורי הריבית, האינפלציה, עקומת התשואה והצמיחה הכלכלית. תשואות אגרות החוב התאגידיות מושפעות גם ממדדים משלה של החברה כמו דירוג אשראי ומגזר הענף. כל הגורמים הללו משפיעים על תשואות אגרות החוב התאגידיות ומשפיעים זה על זה.
התמחור של תשואות אג"ח קונצרניות הוא תהליך דינאמי רב משתנים, בו תמיד יש לחצים מתחרים.
Takeaways מפתח
- תשואות אגרות חוב קונצרניות מצביעות על הסיכון היחסי של החברה המנפיקה אך מושפעות גם מגורמים מקרו-כלכליים. צמיחה כלכלית ואינפלציה נמוכה חיוביות עבור התאגידים, ולכן יש להן השפעה כלפי מטה על תשואות האג"ח. עם זאת, ככל שהכלכלות צומחות, ריביות יעד עשויות להיות להיות מוגבר עם עליית האינפלציה, שמפעילה לחץ חיובי על התשואות.
צמיחה כלכלית
צמיחה כלכלית, הנמדדת בדרך כלל על ידי עלייה בתוצר, היא שורית עבור התאגידים שכן היא מביאה להגדלת הכנסות ורווחים עבור חברות, ומקלה עליהם על הלוואת חובות כסף ושירותים, מה שמוביל לסיכון מופחת של ברירת מחדל, ובתורו, תשואות נמוכות יותר.
עם זאת, תקופות ממושכות של צמיחה כלכלית מביאות לסיכון אינפלציה ולחץ כלפי מעלה על השכר. צמיחה כלכלית מובילה להגברת התחרות על עבודה ולצמצום עודף היכולת.
אינפלציה
שכר גבוה יותר בגלל האינפלציה מתחיל לאכול בשולי הרווח, מה שהופך אותם לפגיעים יותר להחלקה בצמיחה הכלכלית. האינפלציה גם מעלה את מחירי הדברים במשק באופן כללי, וככל שהדברים נעשים יקרים יותר היכולת לשלם עבורם עולה וכך סיכון האשראי עולה - לחץ חיובי על התשואות.
שיעורי ריבית
סיכון האינפלציה מוביל גם את הבנקים המרכזיים להעלות את שיעורי הריבית. כאשר שיעור התשואה נטול הסיכון עולה, תשואות האג"ח הארגוניות צריכות לעלות גם כן כדי לפצות. התשואות הגבוהות מביאות להגדלת העלויות, ויוצרות פגיעות רבה יותר למעידות כלכליות.
לפיכך, התשואות יכולות להרקיע שחקים ככל שהעלויות גוברות אם הכלכלה מחליקה למיתון וההכנסות נופלות; המשקיעים מתחילים לתמחר בסיכוי מוגבר לברירת מחדל. כאשר חששות הצמיחה מתחילים לגמד את הסיכונים האינפלציוניים, הבנק המרכזי מוריד את הריבית, מה שמוביל ללחץ כלפי מטה על תשואות האג"ח הקונצרניות. ירידות בשיעור התשואה נטול הסיכון הופכות את כל המכשירים המניבים תשואה לאטרקטיביים יותר.
בשורה התחתונה
התרחישים השורפיים ביותר לאג"ח קונצרניות הם צמיחה כלכלית כתוצאה מגידול בפריון, שאינו מעלה את האינפלציה. לעומת זאת, התרחיש הדובי ביותר הוא כלכלה חלשה עם סיכונים אינפלציוניים המובילים לריבית גבוהה.
