מהו אבטחה מגובה נכס?
נייר ערך מגובה נכס (ABS) הוא נייר ערך פיננסי כמו אג"ח או שטר המבטח בביטחון של מאגר נכסים כמו הלוואות, חכירה, חובות כרטיסי אשראי, תמלוגים או חייבים. עבור המשקיעים, ניירות ערך מגובים בנכס הם אלטרנטיבה להשקעה בחובות של חברות. ערך ABS דומה לדף נייר ערך מגובה משכנתא, פרט לכך שהניירות הבסיסיות אינן מבוססות משכנתא.
אבטחה מגובה נכס (ABS)
הבנת ניירות ערך מגובים בנכסים
ניירות ערך מגובים בנכס מאפשרים למנפיקים לייצר יותר מזומנים, אשר בתורם משמשים להלוואות רבות יותר, תוך מתן אפשרות למשקיעים להשקיע במגוון רחב של נכסים מניבים הכנסות. בדרך כלל, הנכסים הבסיסיים של ABS הם לא אלילים ואינם ניתנים למכירה בכוחות עצמם. עם זאת, איגום הנכסים יחד ויצירת נייר ערך פיננסי, תהליך הנקרא איגוח, מאפשר לבעלים של הנכסים להפוך אותם לסחירים. הנכסים העומדים בבסיס מאגרים אלו עשויים להיות הלוואות הון ביתיות, הלוואות רכב, חייבים בכרטיסי אשראי, הלוואות סטודנטים או תזרימי מזומנים צפויים אחרים. מנפיקי ABS יכולים להיות יצירתיים ככל שהם רוצים. לדוגמה, ABS נוצרו על בסיס תזרים מזומנים מהכנסות מסרטים, תשלומי תמלוגים, חכירה של מטוסים וצילומי שמש סולאריים. כמעט כל סיטואציה המייצרת מזומנים ניתנת לאגודה ל- ABS.
Takeaways מפתח
- ניירות ערך מגובים בנכסים (ABS) הם ניירות ערך פיננסיים המגובים בנכסים כמו חייבים בכרטיסי אשראי, הלוואות הון עצמי והלוואות רכב. למרות שהם דומים לניירות ערך מגובים במשכנתא, ניירות ערך מגובים בנכסים אינם נכללים בנכסים מבוססי משכנתא. ערעור ABS למשקיעים המעוניינים להשקיע במשהו שאינו חוב של חברות.
דוגמה לאבטחה המגובה בנכס
נניח שחברה X עוסקת בביצוע הלוואות רכב. אם אדם רוצה ללוות כסף לקניית מכונית, חברת X נותנת לאותו אדם את המזומן, והאדם מחויב להחזיר את ההלוואה בסכום מסוים של ריבית. אולי חברת X מעניקה כל כך הרבה הלוואות עד שנגמר להן המזומנים להמשיך ולהלוואות נוספות. חברת X יכולה אז לארוז את ההלוואות השוטפות שלה ולמכור אותן לחברת ההשקעות X, ובכך לקבל מזומנים בהן היא יכולה להשתמש בכדי לקבל עוד הלוואות.
חברת ההשקעות X תמיין לאחר מכן את ההלוואות שנרכשו לקבוצות שונות הנקראות טרנצ'ים. השלוחות הללו הינן קבוצות של הלוואות עם מאפיינים דומים, כגון פירעון, ריבית ושיעור עבריינות צפוי. בשלב הבא חברת ההשקעות X תנפיק ניירות ערך הדומים לאגרות חוב אופייניות בכל נתח שהיא יוצרת.
לאחר מכן משקיעים פרטיים רוכשים את ניירות הערך הללו ומקבלים את תזרימי המזומנים מהמאגר של ההלוואות האוטומטיות בניכוי אגרה ניהולית שחברת ההשקעות X שומרת לעצמה.
שיקולים מיוחדים
שלוחות
ל- ABS בדרך כלל יהיו שלוש סניפים: דרגה A, B ו- C. הנתח הבכיר, A, הוא כמעט תמיד הנתח הגדול ביותר והוא בנוי עם דירוג בדרגת השקעה כדי להפוך אותו לאטרקטיבי למשקיעים.
לסניף B איכות האשראי נמוכה יותר, ובכך, יש תשואה גבוהה יותר מזו הבוגרת. לנתח ה- C יש דירוג אשראי נמוך יותר מאשר לנתח ה- B ועשוי להיות באיכות אשראי ירודה עד כדי כך שלא ניתן למכור אותו למשקיעים. במקרה זה המנפיק ישמור על נתח ה- C וסופג את ההפסדים.
