כשמסתכלים על הקרן הנסחרת בבורסה (TLT) של iShares 20+ שנה (ETF), חשוב לשקול אם הריבית עשויה לעלות או להישאר נמוכה או לא. המצב הכלכלי הנוכחי אינו כפי שהוא נראה. רבים מהאנשים החזקים יטענו שהמשק במצב טוב. אם הכלכלה הייתה במצב טוב באמת, הפדרל ריזרב היה מעלה את הריבית לפני זמן רב. במקום זאת המחירים נשארים נמוכים, וזה טוב עבור TLT. ג'נט ילן השתמשה במילה "סבלנות" בהתייחסו למדיניות הריבית. היא גם הצהירה שהיא תנקוט בגישה "לחכות ולראות." הצהרות אלה מגדילות את הסבירות שהריבית תישאר נמוכה לאורך שארית השנה. אם בכלל, ייתכן שיש העלאת ריבית קטנה אחת, אך העלאות שערים ברציפות נראות לא סבירות ביותר. זה יכול גם להוביל למניות שנעו גבוה עוד יותר, אך עדיין זו תהיה ריצה מלאכותית. כדי להתחיל, הבה נבחן את ערכי המפתח של TLT. (לפרטים נוספים, ראו: ג'נט ילן נגד אלן גרינשפן: מיהו ראש הפד טוב יותר ?)
מדדי מפתח
מטרה: מעקב אחר מדד אגרות החוב הממשלתיות למשך 20 שנה בארה"ב.
תאריך התחלה: 22 ביולי 2002 (עלייה של 55.64% מאז הקמתה)
נפח ממוצע: 9, 370, 490
יחס הוצאה: 0.15% (נמוך מאוד)
ביצועים (החל מה- 3/18/15):
עדכני: 4.84%
שנה אחת: 25.14%
3 שנים: 8.72%
כלכלה ופד
התוצר המקומי הגולמי (תוצר) ברבעון האחרון של 2014 עבר עדכון של 2.2% לעומת 2.6%. זה רחוק מזו של התוצר המקומי הגולמי של 5% שנרשם ברבעון השלישי של 2014. הסיבות המדווחות לביצועים החלשים היו קצב איטי יותר של הצטברות מניות על ידי עסקים וגירעון סחר רחב יותר. (לפרטים נוספים ראו: מהו גירעון סחר ואיזה השפעה תהיה על שוק המניות ?)
האבטלה נמוכה יחסית על 5.7%. עם זאת, בינואר מדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן) ירד 0.1% משנה לשנה ו 0.7% לעומת דצמבר 2014. זהו דפלציה. למעט אנרגיה, מחירי הליבה בינואר עלו ב 1.6% משנה לשנה ו 0.2% לעומת דצמבר 2014. אלה חדשות טובות, אבל האנרגיה חשובה.
מספרים אלה גורמים לכך שהבנק הפדרלי ריזרב יעלה שיעורים. למעשה, בהתחשב בכל הכסף הזול והמנוף הקיצוני שנוצר בשווקים רבים, ככל הנראה הפדרל ריזרב יודע כי העלאת שיעורי תוביל למשבר חוב. לרשות הבנק הפדרלי ריזרב עצמו מאזן של 4.5 טריליון דולר. הבנק המרכזי מנסה כבר שנים למנוע את המשבר הבא והוא הצליח. אבל באיזה מחיר? הדורות הבאים יצטרכו לשלם עבור פעולות אלה. (לפרטים נוספים, ראה: הפדרל ריזרב: מבוא .)
בסוף 2008 / תחילת 2009, ארצות הברית נכנסה לשלב קצר של דפלציה. מצב הרוח הכללי היה חיסכון ואחריות, ואנחנו בדרך הנכונה והאחראית. אך איש בשלטון לא רוצה שמורשתם תהיה קשורה לדפלציה. אם הפד מעלה שיעורים, בועות מתפוצצות והכל מתרסק. אם זה שומר על שיעורים נמוכים, משחק הקצה מחמיר. סביר יותר כי הפדרל רזרב ישמור על שיעורים נמוכים, וזה חיובי עבור TLT. מצד שני, כאשר בסופו של דבר המציאות פוגעת, TLT לא צפוי להיות המקום הטוב ביותר להסתתר.
יש לראות את הניתוח לעיל מנקודת מבט מאקרו. בטווח הקצר כל דבר יכול לקרות. אי אפשר לתזמן את השוק, אבל קל יחסית לחזות תוצאות לטווח הארוך על בסיס היגיון ומגמות.
בשורה התחתונה
TLT הוא תעודת סל איכותית בזכות יחס הוצאות נמוך ונזילות. זה אמור להציג הזדמנות השקעה הגונה בעתיד הקרוב, אבל זה כנראה לא המקום הכי טוב להיות בו בשנים הקרובות. קחו למשל אגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר, הדולר האמריקאי והכי טוב במזומן. (לפרטים נוספים, ראה: השקעה בתעודות סל באגרות חוב ממשלתיות .)
