מניות הבנקים הגדולים בארה"ב זינקו לאופטימיות הולכת וגוברת לגבי הרווחים, מה שהפך את המשבר הפיננסי של 2008 לזיכרון רחוק עבור משקיעים רבים. עם זאת, פרופסור לכלכלה קנת רוגוף מאוניברסיטת הרווארד מודאג. למרות שהוא לא מרגיש שמשבר חדש נפתח לפחות כרגע, הוא הזהיר לאחרונה את הנוכחים בפורום הכלכלי העולמי (WEF) בדאבוס, שוויץ כי בנקים מרכזיים אינם מוכנים להתמודד עם אחד מהם, מדווח CNBC. "אם יש לנו משבר פיננסי נוסף, אין אפילו תוכנית א ', " אמר רוגוף לפי CNBC.
רווחים גדולים לבנקים גדולים
רוגוף מעיר את התגובות המפוכחות הללו מכיוון שהבנקים הגדולים בארה"ב רשמו עליות משמעותיות בשנה האחרונה, לפי CNBC, כאשר JPMorgan Chase & Co. (JPM) עלו 36.7%, בנק אוף אמריקה קורפ (BAC), 42.4%, וולס פארגו ו ושות '(WFC), 19.3%, Citigroup Inc. (C), 41.0%, Morgan Stanley (MS), 36.4%, ואפילו מפגרת של גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS) ורשמה עלייה של 11.5%.
אמנם עליות חזקות במניות אלה משקפות את אמון המשקיעים כי הבנקים התאוששו במלואם, אך רוגוף הוא ברור אמביוולנטי. "אנחנו עדיין יוצאים מהמשבר הפיננסי האחרון", אמר ל- CNBC והוסיף, "אבל אני סוג של אופטימיות לגבי המצב הכלכלי העולמי כרגע. יכול להיות משבר פיננסי? כמובן."
עולה חוב, נופל מניות?
רוגוף מייעץ לבנקים להיות זהירים, ורואה סיכון הולך וגובר מ"חובות שעולים בקצב אגרסיבי ", כפי שמצטט אותו ב- CNBC. זה בטח כדי להעלות את הריבית, וכך עשוי לעורר מכירת שוק המניות. "לא קשה לדמיין קריסה של מחירי המניות - זה בנוי על צמיחת מחירים אך גם על ריביות נמוכות מאוד, " אמר ל- CNBC.
יתרה מזאת, עליון מהיר של שיעורי הריבית בבנקים המרכזיים שיורדים את מחירי המניות בארה"ב עשוי מקורו במקומות אחרים ברחבי העולם. רוגוף הציע שעליית ריביות נרחב עשויה להתחיל במדינות שיש להן כבר נטל חובות משמעותי, כמו יפן, איטליה, וכלכלות שוק מתפתחות שונות. (לפרטים נוספים ראו גם: כיצד הפד עשוי להרוג את עצרת המניות 2018. ) רוגוף ידוע בהערותיו הפרובוקטיביות על הכלכלה והמערכת הפיננסית. Investopedia שוחחה עם רוגוף בראיון מוקדם יותר כיצד משקיעים צעירים צריכים לקחת חלק בהעלאת הריבית באסטרטגיית התיקים שלהם. (לחצו כאן לסרטון רוגוף).
בנקים גדולים עדיין מסוכנים
הניתוח של רוגוף משקף דוח קודר מדצמבר של זרוע מחקר עצמאית באוצר ארה"ב, ממש המחלקה שניהלה את חילוצי הבנקים הגדולים בארה"ב במהלך המשבר הפיננסי. בדו"ח נמצא כי למרות כל הצעדים שננקטו למניעת או לפחות מיתון של משבר פיננסי חדש, הבנקים הגדולים עדיין מהווים סיכון גדול למערכת הפיננסית. בפרט מסקירה הדו"ח כי הרגולטורים היו מוצפים אם יותר ממוסד פיננסי חשוב אחד מבחינה מערכתית (SIFI) היו הופכים לחדלות פירעון, או להתהפך על סף חדלות פירעון, בו זמנית.
כיום, בנקים חשובים מערכתית בארה"ב כוללים לא רק את השישה הרשומים לעיל, אלא גם שני מוסדות בעלי פרופיל נמוך יותר המספקים תשתיות חיוניות ושירותי תמיכה למערכת הפיננסית. מדובר בבנק של ניו יורק מלון מלאון (BK) ו- State Street Corp. (STT). (לפרטים נוספים, ראו גם: בנקים גדולים בארה"ב מסוכנים כיום כמו 2007. )
כלי נשק בוטים
אירועי המפתח במשבר הפיננסי של 2008 היו כישלונותיהן של שתי חברות בנקאות השקעות מובילות, בר סטרנס (שנרכשה במחיר מכירת כיבוי על ידי ג'יי.פי מורגן צ'ייס) וליהמן ברדרס (שלא חולץ). מריל לינץ 'היה על סף חדלות פירעון כשנקנה על ידי בנק אוף אמריקה. בנק Wachovia היה כמעט כישלון כשנרכש על ידי וולס פארגו. אמריקן אינטרנשיונל גרופ בע"מ (AIG), שחקן מרכזי בשווקי הנגזרים, גם הוא היה בסכנת פשיטת רגל, שניצלה על ידי חילוץ פדרלי במסגרת התוכנית Troubled Asset Relief (TARP).
בתגובה למשבר הגיב הפדרל ריזרב במדיניות אגרסיבית של הקלות כמותיות ששלחה את הריבית קרוב לאפס. עם שערים שעדיין נמצאים בקרבת השפל ההיסטורי, מנוף מדיניות זה פחת ביעילות כיום. בתוך כך, תוכנית ה- TARP, שהזרימה הון למוסדות פיננסיים מוטרדים, הייתה תגובה חד-פעמית למשבר 2008 שאושר על ידי חוק הקונגרס. אם הקונגרס יצביע אמצעי חירום דומים במשבר חדש ובאופן מהיר מספיק, ניחוש מישהו.
אם קרה משבר דומה היום, לא ברור עד כמה מוקדם או מהר הפד ובנקים מרכזיים אחרים היו מוכנים לעבור לסניף הדימום. וזה גם לא ברור אם משלמי המס האמריקאים היו מוכנים לממן מאות מיליארדי דולרי חילוץ - במידת הצורך.
