הגדרת ברבל

מה זה משקולת?

המשקולת היא אסטרטגיית השקעה החלה בעיקר על תיק הכנסה קבועה. בשיטת משקולת, מחצית מהתיק מכיל אגרות חוב לטווח ארוך, והחצי השני מחזיק באגרות חוב לטווח קצר. "המשקוף" מקבל את שמו מכיוון שאסטרטגיית ההשקעה נראית כמו משקולת עם אגרות חוב במשקל כבד בשני קצוות ציר הזמן לפדיון. הגרף יציג מספר גדול של אחזקות לטווח קצר ותקופות לזמן ארוך, אך מעט או כלום בהחזקות הביניים.

Takeaways מפתח

• המשקולת הוא אסטרטגיית תיקים עם הכנסות קבועות, שבה מחצית מההחזקות הן מכשירים לטווח קצר, ולחצי השני החזקות לטווח הארוך. אסטרטגיית המשקולת מאפשרת למשקיעים לנצל את השיעורים הנוכחיים על ידי השקעה באג"ח לזמן קצר ולקבל תשואות גבוהות יותר של החזקת אגרות חוב לטווח ארוך. אסטרטגיית המשקולת יכולה גם לערבב מניות ואגרות חוב. ישנם כמה סיכונים הקשורים לשימוש באסטרטגיית משקולת.

הבנת ברבלס

אסטרטגיית המשקולת תכלול תיק המורכב מאג"ח לטווח קצר ואג"ח לטווח ארוך, ללא אג"ח ביניים. אג"ח לטווח קצר נחשבות לאג"ח עם פירעון של חמש שנים או פחות ואילו לאגרות חוב לטווח ארוך יש פירעונות של 10 שנים ומעלה. אגרות חוב לטווח ארוך משלמות בדרך כלל תשואות גבוהות יותר - ריביות - כדי לפצות את המשקיע על הסיכון של תקופת ההחזקה הארוכה.

עם זאת, כל אגרות החוב בריבית קבועה נושאות סיכון בריבית, המתרחש כאשר ריביות השוק עולות בהשוואה לביטחון בריבית קבועה. כתוצאה מכך, בעל האג"ח עשוי להרוויח תשואה נמוכה יותר בהשוואה לשוק בסביבה בעלת עלייה. אגרות חוב לטווח ארוך נושאות סיכון בריבית גבוה יותר מאשר אגרות חוב לטווח קצר. מכיוון שהשקעות לפדיון לטווח הקצר מאפשרות למשקיע להשקיע מחדש בתדירות גבוהה יותר, ניירות הערך בעלי דירוג דומה השווים את התשואה הנמוכה יותר עם דרישות ההחזקה הקצרות יותר.

הקצאת נכסים עם אסטרטגיית הברבל

התפיסה המסורתית של אסטרטגית המשק קוראת למשקיעים להחזיק השקעות בריבוש קבוע בטוח מאוד. עם זאת, ניתן לערבב את ההקצאה בין נכסים מסוכנים לנכסי סיכון נמוך. כמו כן, שקלולי המשקל - ההשפעה הכוללת של נכס אחד על התיק כולו - לאיגרות החוב משני צידי המשקולת אינם חייבים להיות קבועים ל 50%. התאמות ליחס בכל קצה יכולות להשתנות בהתאם לתנאי השוק.

ניתן לבנות את אסטרטגיית המשקולת באמצעות תיקי מניות שמחצית מהתיק מעוגן באג"ח והחצי השני במניות. ניתן גם לבנות את האסטרטגיה כך שתכלול מניות פחות מסוכנות כמו חברות גדולות ויציבות ואילו המחצית השנייה של המשקולת עשויה להיות במניות מסוכנות יותר כמו מניות בשוק המתעוררות.

להפיק את המיטב משני עולמות הבונד

אסטרטגיית המשקולת מנסה להפיק את המיטב משני העולמות בכך שהיא מאפשרת למשקיעים להשקיע באגרות חוב לטווח קצר תוך ניצול השיעורים הנוכחיים תוך החזקת אגרות חוב לטווח הארוך שמשלמות תשואות גבוהות. אם שיעורי הריבית יעלו, למשקיע האג"ח יהיה סיכון פחות בריבית מכיוון שהאיגרות חוב לטווח הקצר יגללו או ישקיעו מחדש באג"ח חדשות לטווח קצר בשיעורים הגבוהים יותר.

לדוגמה, נניח שמשקיע מחזיק באג"ח לשנתיים שמשלמת תשואה של 1%. ריביות השוק עולות כך שהאגרות חוב הנוכחיות לשנתיים מניבות כעת 3%. המשקיע מאפשר לאג"ח הקיימת לשנתיים להתבגר ומשתמש בתמורה לרכישת הנפקה חדשה. אג"ח לשנתיים משלמת המחזירה את התשואה של 3%. אגרות חוב ארוכות טווח המוחזקות בתיק המשקיע נותרות ללא מגע עד לפדיון.

כתוצאה מכך, אסטרטגיית השקעות משקולות היא סוג פעיל של ניהול תיקים, מכיוון שהיא דורשת מעקב תכוף. יש לגלגל ברציפות אגרות חוב לטווח הקצר למכשירים אחרים לטווח הקצר ככל שהם מתבגרים.

אסטרטגיית המשקולת מציעה גם גיוון ומפחיתה את הסיכון תוך שמירה על הפוטנציאל להשיג תשואות גבוהות יותר. אם הריבית תעלה, תהיה למשקיע אפשרות להשקיע מחדש את התמורה של אגרות החוב לטווח הקצר בשיעורים הגבוהים יותר.

ניירות הערך לטווח הקצר מספקים גם נזילות עבור המשקיע וגמישות להתמודד עם מצבי חירום מכיוון שהם מתבגרים לעיתים קרובות.

מקצוענים

• מפחית את סיכון הריבית מכיוון שניתן להשקיע מחדש אגרות חוב לטווח הקצר בסביבת עליית ריבית

• כולל אג"ח לטווח ארוך, אשר בדרך כלל מניבות תשואות גבוהות יותר מאשר אג"ח לטווח קצר יותר

• מציע גיוון בין פירעונות לטווח הקצר והארוך

• ניתן להתאים אישית להחזיק תערובת של מניות ואגרות חוב

חסרונות

• סיכון ריבית יכול להתרחש אם אגרות החוב לטווח הארוך משלמות תשואות נמוכות מהשוק

• אגרות חוב ארוכות טווח המוחזקות לפדיון מקושרות קרנות ומגבילות את תזרים המזומנים

• סיכון האינפלציה קיים אם המחירים עולים בקצב מהיר יותר מהתשואה של התיק

• ערבוב מניות ואגרות חוב יכול להגדיל את סיכון השוק ותנודתיותו

סיכונים מאסטרטגיית המשקולת

לאסטרטגיית המשקולת יש עדיין סיכון מסוים בריבית למרות שהמשקיע מחזיק באגרות חוב ארוכות טווח עם תשואות גבוהות יותר מהפדיון הקצר יותר. אם אותם אגרות חוב ארוכות טווח נרכשו כאשר התשואות היו נמוכות, ושיעורים עולים אחר כך, המשקיע תקוע באג"ח של 10-30 שנה בתשואות נמוכות בהרבה מהשוק. על המשקיע לקוות שתשואות האג"ח יהיו דומות לשוק לאורך זמן. לחלופין, הם עשויים לממש את ההפסד, למכור את האג"ח בעלת התשואה הנמוכה יותר ולקנות תחליף שמשלם את התשואה הגבוהה יותר.

כמו כן, מכיוון שאסטרטגיית המשקולת אינה משקיעה באג"ח לטווח בינוני עם פירעון ביניים של 5-10 שנים, המשקיעים עשויים להחמיץ אם שיעורי ההשבה הם גבוהים יותר. לדוגמה, המשקיעים יחזיקו באג"ח של שנתיים ו -10 שנים, ואילו אגרות החוב ל -5 שנים או 7 שנים עשויות לשלם תשואות גבוהות יותר.

לכל אגרות החוב סיכונים אינפלציוניים. אינפלציה היא מושג כלכלי המודד את שיעור סל המוצרים והשירותים הסטנדרטיים עולה בתקופה מסוימת. אמנם ניתן למצוא איגרות חוב בשיעור משתנה, אך לרוב מדובר בניירות ערך בשיעור קבוע. אגרות חוב בריבית קבועה עשויות שלא לעמוד בקצב האינפלציה. תאר לעצמך כי האינפלציה עולה ב -3%, אך לבעל האג"ח יש אג"ח שמשלמות 2%, במונחים ריאליים, יש להם הפסד נקי של 1%.

לבסוף, משקיעים מתמודדים עם סיכון השקעה מחודש אשר קורה כאשר שיעורי הריבית בשוק נמוכים ממה שהרוויחו על אחזקות החוב שלהם. במקרה זה, נניח שהמשקיע קיבל ריבית של 3% בשטר שהבשיל והחזיר את הקרן. שיעורי השוק ירדו ל -2%. כעת, המשקיע לא יוכל למצוא ניירות ערך חלופיים שמשלמים את התשואה הגבוהה יותר של 3% מבלי לעבור אחרי איגרות חוב מסוכנות וראויות אשראי נמוכות יותר.

דוגמה אמיתית לעולם של אסטרטגיית ברבל

כדוגמא, נניח שקבוצת הקצאת נכסים מורכבת מהשקעות של 50% בטוחות ושמרניות כמו אג"ח האוצר בקצה האחד, ומניות של 50% בצד השני.

נניח כי סנטימנט השוק נעשה חיובי יותר ויותר בטווח הקצר וסביר להניח שהשוק נמצא בתחילת עצרת רחבה. ההשקעות בסכום האגרסיבי - ההון העצמי - מתפקדות היטב. ככל שההפגנה מתקדמת והסיכון בשוק עולה, המשקיע יכול לממש את עלייתו ולגזור את החשיפה לצד הסיכון הגבוה של המשקולת. אולי הם מוכרים חלק של 10% מההחזקות במניות ומקצים את התמורה לניירות ערך בעלי הכנסה קבועה בסיכון נמוך. ההקצאה המותאמת היא כעת 40% מניות לאגרות חוב של 60%.