אג"ח ממשלתיות סיניות (CGB) הופכות ליותר ויותר גלויות לאורך תיקי הכנסה קבועים גלובליים.
האחזקות הזרות של CGBs עברו לראשונה באוגוסט 1 טריליון יואן (146.26 מיליארד דולר), כך דיווחה רויטרס, עלתה ל 1.03 טריליון יואן מ -53.9 מיליארד יואן ביולי.
העלייה החדה במשקיעים בחוץ לארץ המחזיקים CGBs מגיעה כאשר הרגולטורים מבקשים להקל על הקנייה של החוב הממשלתי בסין עבור משקיעים זרים. באוגוסט חשף הקבינט במדינה כי משקיעים זרים יהיו פטורים ממס ארגוני או מס ערך מוסף על הכנסות ריבית שנצברו בשוק האג"ח המקומי למשך שלוש שנים.
גישה קלה יותר אילצה את בלומברג ברקליס להודיע במרץ כי סין תיכלל במדד הגלובלי המצטבר הגלובלי שלה, החל מאפריל 2019. עם משקלו של 5.9%, המהלך הפך את שוק האג"ח במדינה לשלישי בגודלו במדד בין הלילה.
ספקי מדדים גלובליים אחרים, כולל FTSE ו- JPMorgan, מאמינים כעת לשלב את האג"ח הסינית במדדים שלהם. אדם מקבה, ראש ההכנסה הקבועה באסיה בהודעת אברדין סטנדרטית, דיבר עם יורו כסף, תיאר את הכללתם של CGB במדדים כ"מחלף משחק ".
מה סין עושה?
השאיפות של סין להגביר את החשיפה להצעות האג"ח שלה אינן רק עושות דרכים חדשות להגדיל את חזה המלחמה של הממשלה. התוספת למדדים מהווה חלק ממטרת המדינה להשיג אינטגרציה פיננסית עולמית. ממשלת סין מקווה שמשיכת השקעות זרות נוספות תסייע לה לפילות את אוצרות ארה"ב כאמת המידה העולמית ותסייע ביעד ארוך הטווח שלה לעקוף את ארה"ב כמעצמת הכלכלה העולמית.
CGBs תכונות שימושיות
כמה מנהלי נכסים מיהרו להצביע על פנייתם של CGBs, וציין כי המחירים פחות תנודתיים מאגרות חוב אחרות של השוק המתעורר (EM) וכי ה- CGB מתפקדים כמגוון טוב כי הם נוטים לא לעבור בקנה אחד עם נכסים אחרים.
ג'אן דהן, ראש המחקר במומחה EM המפורסם בלונדון, Ashmore Group, אמר ל- Euro Money כי בקרוב ניתן יהיה לראות ב- CGBs מקלט בטוח, בדומה לבנקים הגרמניים, הן עבור משקיעים מפותחים והן של EM.
CGBS, המציעה כיום תשואה של 1064% של 3.64%, בולטות כמציעות תשואות אטרקטיביות יותר ממקבילות השוק המפותחות שלהן ופחות סיכון מחלק מעמיתיהן המניבות חברות EM גבוהות כמו ברזיל.
פייר איב בארו, מנכ"ל וראש חובות EM בחברת JPMorgan Asset Management, אמר ל- Euro Money כי סין מציעה למשקיעים יציבות גבוהה יותר מאשר ספקי איגרות חוב אחרות של EM.
"ההיסטוריה של EM תמיד הייתה שכאשר הפד מתחיל להעלות את שיעורי EM סובל", אמר. "סין יכולה לנקוט במדיניות מחזורית נגד. במידה מסוימת אנו רואים זאת כרגע. המחירים חלו בסין, מה שמראה את יתרונות הגיוון. אין הרבה מדינות EM שיכולות לנקוט במדיניות מחזורית נגדית, וזה נכון במיוחד למדינות בעלות תשואה גבוהה כמו ברזיל, המהוות חלק משמעותי משקלול מדדי EM."
שוק האג"ח של סין מתחלק לשוק האג"ח הבין-בנקאי ולשוק האג"ח הבורסאיות. הראשון מוסדר על ידי בנק העממי של סין. האחרון מוסדר על ידי הוועדה להסדרת ניירות ערך בסין.
