דוב ההגדרה המתחמקת

מה זה ילד דוב?

התמודדות עם דוב היא אסטרטגיית אופציות הכרוכה בכתיבה (מכירה) של מכר ושיחה על אותו נייר ערך בסיסי עם תאריך תפוגה זהה ומחיר השביתה, כאשר מחיר השביתה הוא מעל מחיר השוק הנוכחי של האבטחה.

Takeaways מפתח

• מיתוג דוב הוא אסטרטגיית אופציות הכרוכה בכתיבה (מכירה) של מכר ושיחה על אותה אבטחה בסיסית עם תאריך תפוגה ומחיר השביתה זהים. בשונה ממצב קצר טיפוסי, מחיר השביתה של חוט דוב הוא מעל למחיר הנוכחי. האבטחה. הרווח המקסימאלי שיכול להיווצר על ידי מתווה דוב מוגבל לפרמיה שנגבתה ממכירת האופציות ואילו ההפסד המקסימאלי, להלכה, אינו מוגבל.

הבנת תעלת הדוב

מיתוג דוב הוא אסטרטגיית סחר בנגזרות של אופציות נגזרות, כאשר המשקיע מוכר שיחה (שיחה קצרה) ומכירה (מכירה קצרה) עם אותו מחיר שביתה ותאריך תפוגה. בשונה ממצב קצר טיפוסי, מחיר השביתה של פיסת דוב הוא מעל למחיר הנוכחי של האבטחה, החושף את הציפייה של הכותב כי מחיר האבטחה יציג נטיות בעיקר לנטיות דוביות שוליות בטווח הקרוב.

הסוף המוכשר מתחיל את הסחר בכסף (ITM), ואילו סוף השיחה מתחיל מהכסף (OTM). כותב פרות דובים מאמין שמחיר הנכס הבסיסי יישאר, ברובו, יציב במהלך חיי הסחר וכי תנודתיות משתמעת (IV) תישאר יציבה או, עדיף, ירידה.

הרווח המקסימלי שיכול להיווצר על ידי פיסת דוב מוגבל לפרמיה שנגבתה ממכירת האופציות. האובדן המרבי, בתיאוריה, אינו מוגבל. התרחיש האידיאלי עבור הכותב הוא שהאופציות יפוגו חסרות ערך. נקודות ההפרדה (BEP) מוגדרות על ידי הוספת פרמיות שהתקבלו למחיר השביתה כדי להשיג את ה- BEP הפוך והפחתת הפרמיות שהתקבלו ממחיר השביתה עבור ה- BEP החיסוני.

Deen BEP הפוך = מחיר השבת + פרמיות שהתקבלו

תנוחת דוב משתנה מרוויחה רק אם אין תנועה במחיר הנכס הבסיסי. עם זאת, אם קיימת תנועה רחבה כלפי מעלה או מטה, הסוחר עלול להתמודד עם הפסדים משמעותיים ולהיות בסיכון להקצאה. כאשר מוקצה חוזה אופציות, על כותב האופציות להשלים את דרישות ההסכם. אם האופציה הייתה שיחה, הכותב היה צריך למכור את הערך הבסיסי במחיר השביתה המוצהר. אם זה היה מכסה, הכותב היה צריך לקנות את הערך הבסיסי במחיר השביתה המוצהר.

כאשר אסטרטגיות דוב סטרייד משתבשות

בנקים ומשרדי ניירות ערך מוכרים נשיאות נשיאה, ורצועות קצרות אחרות, כדי להרוויח רווחים משמעותיים בתקופות של תנודתיות נמוכה. עם זאת, ההפסד בסוגים אלה של אסטרטגיות יכול להיות בלתי מוגבל. ניהול סיכונים תקין הוא בעל חשיבות עליונה. סיפורם של ניק ליסון ובנק הסוחרים הבריטי, בארינגס, הוא סיפור אזהרה של נוהלי ניהול סיכונים לא תקינים בעקבות יישום אסטרטגיות קצרות.

ניק ליסון, המנהל הכללי של עסק המסחר בבארינגס בסינגפור, קיבל את המשימה לחפש הזדמנויות ארביטראז 'בחוזי עתיד יפניים הרשומים בבורסה לניירות ערך באוסאקה ובבורסה הבינלאומית בסינגפור. במקום זאת, Leeson ביצעה הימורים כיווניים בלתי מוגנים בשוק המניות היפני. מהר מאוד הוא החל להפסיד כסף. כדי לכסות את ההפסדים הללו, התחיל ליסון למכור פסים הקשורים לניקיי. סחר זה הימר ביעילות כי מדד המניות יסחר בתוך רצועה צרה. לאחר שרעידת אדמה בינואר 2018 פגעה ביפן, הניקיי שקע בערכו. סחר זה של Leeson ואחרים עלה לבנק יותר ממיליארד דולר והביא להשתלטות בנק ING על בנק ברינגס ING תמורת 1 פאונד.