אגרות חוב נושאות הן מכשירי חוב שהונפקו על ידי הממשלה או על ידי החברות השונות מהאגרות חוב המסורתיות, מכיוון שהן אינן רשומות כניירות ערך להשקעה, ולכן לא קיימות רשומות המפרטות את שמות הבעלים. כתוצאה מכך, מי שמחזיק פיזית בעיתון עליו מונפק האג"ח, הוא הבעלים המשוער, מה שמקנה לו או לה מידה רבה יותר של אנונימיות מאשר הצעות אג"ח שכיחות יותר. אך מכיוון שאף שמות משקיעים אינם מופיעים פיזית על ניירות אגרות החוב למשאבים, כמעט בלתי אפשרי להחזיר אגרות חוב כאלה אם הם אבודים או נהרסים.
אג"ח נושאים נבדלות גם מאגרות חוב מסורתיות בדרכים אחרות. בעוד ששני סוגי האג"ח מציינים תאריכי פירעון ושיעורי ריבית, תלושי אג"ח נושאים לתשלומי ריבית מחוברים פיזית לביטחון וחייבים להיות מוגשים לסוכן מורשה, על מנת לקבל תשלום.
Takeaways מפתח
- איגרות חוב נושאות הן מכשיר בעל הכנסה קבועה שתעודותיה אינן מכילות את המידע האישי של המחזיק. בגלל האנונימיות של איגרות חוב נושאות, אי אפשר לקבוע את בעליהן החוקיים אם הם נגנבים, אגרות חוב נושאות משמשות לעיתים קרובות על ידי אנשים לא הגונים. להכריז על הרווחים שלהם מהשקעות אלה, במאמץ להתחמק ממיסים. פעילות פלילית הכוללת אגרות חוב נושאות הייתה נקודת עלילה תכופה בספרים ובסרטים.
היסטוריה קצרה של אג"ח נושאים
בארצות הברית הוצגו לראשונה איגרות חוב נושאות בסוף שנות ה -18, כדי לממן את השיקום במהלך תקופת מלחמת האזרחים. השקעות אלה הוכחו פופולריות באופן מיידי, מכיוון שניתן היה להעביר אותן בקלות ומכיוון שניתן להנפיק מיליוני דולרים באמצעות מעט תעודות יחסית, מה שמפשט את העסקאות. אירופה ודרום אמריקה עקבו אחר כך בעקבותיהן, והנפיקו איגרות חוב דומות לשימוש בשווקים הפיננסיים שלהן.
אגרות חוב נושאות נקראות גם אג"ח קופון מכיוון שתעודות האג"ח הפיזיות מכילות קופונים מצורפים שניתנים לפדיון אצל סוכן מורשה, לתשלומי ריבית דו שנתיים. פעילות זו מכונה בדרך כלל "קופוני גזירה".
הסיכונים של אג"ח נושאים
אין שם בעלים רשום המודפס על פני איגרת חוב, מה שמאפשר באופן היסטורי לשלם ריבית וקרן ללא עוררין, לכל מי שמכרז תעודת אג"ח. לפני המגבלות שהוטלו בשנת 2010, מחזיק באגרות חוב למלווה צריך להגיש תעודות בלבד לסוכן המנפיק במועד הפירעון כדי לפדות אותן באופן אנונימי תמורת ערך נקוב. למרות שזו מהירה, נוהג זה היה בסיכון מהותי, מכיוון שהאג"ח נגנב, לא הייתה דרך להחזיר את האג"ח למוטב הזכות שלו.
מכשירים אלה היו גם בעייתיים אם מנפיקי האג"ח לא הצליחו לעמוד בכפוף להתחייבויותיהם לשלם את הריבית ותשלומי הקרן. בנסיבות כאלה, אם המשקיעים בחרו לנקוט בצעדים משפטיים בבית המשפט, הם נדרשו למסור את אנונימיות הבעלות שלהם, ובכך להביס את המטרה של רכישת אג"ח מסוג זה מלכתחילה.
במקרה מפורסם אחד בסוף שנות העשרים של המאה הקודמת, הבנקים הגרמניים הנפיקו איגרות חוב נושאות מיליוני דולרים רבים, כחלק ממאמצי השיפור החקלאי של גרמניה. למרות שהאיגרות חוב היו אמורות להתבגר בשנת 1958 והיו אמורות להיות משולמות בניו יורק, לא שולמו ריבית ולא קרן עד היום.
שימושים פליליים באגרות חוב נושאות
היסטוריות אגרות חוב היו מבחינה היסטורית המכשיר הפיננסי המועדף על מלבני הון, משתפי מס ואחרים המעוניינים להסתיר עסקאות עסקיות. לאמיתו של דבר, הונאת קשרי נושאים הייתה נושא תדיר בספרות ובסרטים הוליוודיים. ברומן הקלאסי "גטסבי הגדול" משנת 1925 , הדמות הראשית המסתורית המוכרת תוכננה למכור אג"ח נושאים ממוצא מפוקפק. ובסרטים בסוף המאה העשרים של שוטר בוורלי הילס, Die Hard, Heat, and Panic Room , הנבלים גונבים מיליוני דולרים באגרות חוב של נושאים.
השימוש באגרות חוב נושאות כדי להתחמק ממיסוי הפך פופולארי יותר לאחר מלחמת העולם הראשונה. השימוש הבלתי חוקי שלהם נמשך עד לחוק הון המיסים והאחריות הפיסקלית משנת 1982, שחוקל הוצאת הנפקות חדשות של איגרות חוב נושאות בארצות הברית. מעניין לציין כי אירו-אגרות החוב מונפקות כאגרות חוב נושאות אלקטרוניות, והתאגידים האמריקניים מסוגלים להנפיק את האג"ח שלהם לשוק האירופי, בצורה זו.
עתיד אגרות החוב
מרבית איגרות החוב הנושאות כיום במחזור הונפקו כאשר הריבית הייתה גבוהה יחסית. כתוצאה מכך, רבים נקראו לפני מועדי הפדיון שלהם, על מנת להפחית את עלויות ההובלה למנפיקים. הפדיונות הנוכחיים הפכו כמעט ואינם קיימים בגלל חוק משנת 2010 אשר פטר את הבנקים והתיווכים מאחריות הפדיון שלהם. ואז, שנתיים מאוחר יותר בשנת 2012, נהרסו תעודות נייר רבות שעדיין במחזור, ששוכנו בחברת נאמנות ההשקעה (DTC) במהלך סופת הכוכבים סנדי.
בשורה התחתונה
איגרות חוב נושאות הינן ניתנות להעברה בקלות של מכשירי חוב אנונימיים המחזיקים ביתרונות מסוימים על פני צורות אחרות של מטבע. אך התכונות הללו הפכו את איגרות החוב למכונית פופולרית שעבריינים מנצלים כדי לעקוף את החוק. כתוצאה מכך, עתידן של איגרות חוב נושאות נותר לא ברור, ואג"ח שהונפקו על ידי ארה"ב צועדות לקראת הכחדה.
