יחס הכספים מפעילות (FFO) ליחס החוב הכולל הוא יחס מינוף בו יכולה סוכנות דירוג אשראי או משקיע להשתמש בכדי להעריך את הסיכון הכספי של החברה. היחס הוא מדד המשווה בין הרווחים מההכנסה התפעולית נטו בתוספת פחת, הפחתות, מיסי הכנסה נדחים ופריטים אחרים שאינם קשורים למחשבים ארוכי טווח בתוספת פירעון שוטף, נייר מסחרי והלוואות לזמן קצר אחר. עלויות פרויקטים הוניים שוטפים אינם נכללים בסך החוב ליחס זה.
פירוק כספים מפעולות (FFO) ליחס חובות כולל
כספים מפעילות (FFO) הם מדד תזרים המזומנים שנוצר על ידי נאמנות השקעות בנדל"ן (REIT). הכספים כוללים כסף שהחברה גובה ממכירות המלאי והשירותים שהיא מספקת ללקוחותיה. הוא מחושב כהכנסה נטו + פחת + הפחתה - רווחים ממכירת נכס. מכיוון שעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP) דורשים מ- REIT לבצע פחת של נכסי ההשקעה שלהם לאורך זמן באמצעות אחת משיטות הפחת הסטנדרטיות, ייתכן שהביצועים האמיתיים של REIT יתעוותו. הסיבה לכך היא שנכסי השקעה רבים עולים בערך לאורך זמן, מה שהופך את הפחת לא מדויק בתיאור שווי ה- REIT. לפיכך יש להוסיף פחת והפחתות לרווח הנקי כדי ליישב סוגיה זו.
יחס החוב ליחס החוב הכולל מודד את יכולתה של חברה לפרוע את חובה באמצעות הכנסות תפעוליות נטו בלבד. ככל שיחס החוב לסך החוב נמוך יותר, החברה ממונפת יותר. יחס הנמוך מ -1 מצביע על כך שהחברה תצטרך למכור חלק מנכסיה או לקחת הלוואות נוספות כדי לשמור על הצף. ככל שיחס החוב לסך הכל גבוה יותר, כך מצבה של החברה לעמוד בתשלומי חובותיה מההכנסות התפעוליות שלה, כך סיכון האשראי של החברה נמוך יותר. מכיוון שלנכסים הממומנים על ידי חובות יש בדרך כלל אורך חיים שימושי יותר משנה, מדד ה- FFO לסך החוב אינו נועד לאמוד אם FFO השנתי של החברה מכסה את החוב במלואו, למשל, יחס של 100, אלא האם יש לו יכולת חוב שירות במסגרת פרק זמן זהיר, למשל, יחס של 40, שמשמעו היכולת לשירות חוב באופן מלא תוך 2.5 שנים. לחברות יכולות להיות משאבים מלבד כספים מפעולות להחזר חובות; הם עשויים לקחת הלוואה נוספת, למכור נכסים, להנפיק אג"ח חדשים או להנפיק מניות חדשות.
עבור תאגידים, סוכנות האשראי Standard & Poor's רואה בחברה בעלת יחס חוב לחובות FFO של יותר מ -60 סיכון מינימלי. לחברה עם סיכון צנוע יחס של 45-60; לאחד עם סיכון ביניים יש יחס של 30-45; לאחד עם סיכון משמעותי יש יחס של 20 עד 30; לאחד עם סיכון אגרסיבי יחס של 12 עד 20; ולאחד עם סיכון גבוה יחס FFO לסך החובות נמוך מ -12. עם זאת, סטנדרטים אלה משתנים לפי ענף. לדוגמה, חברה תעשייתית (ייצור, שירות או תחבורה) עשויה להזדקק ליחס חוב של FFO לסך הכל של 80 כדי להשיג דירוג AAA, הדירוג הגבוה ביותר לאשראי.
FFO לסך החוב בלבד אינו מספק מספיק מידע בכדי להכריע במצבה הכספי של חברה. יחסי מינוף מפתח קשורים אחרים להערכת סיכון פיננסי של החברה כוללים את יחס החוב ל - EBITDA, המספר למשקיעים כמה שנים ייקח לחברה להחזיר את חובותיה, ואת יחס ההון לסך ההון, המספר למשקיעים כיצד חברה היא מימון פעילותה.
