מכיוון שהפופולריות שלהם בקרב המשקיעים ממשיכה לצמוח במהירות, קרנות הנסחרות בבורסה בארה"ב (ETF) הגיעו לשיא של 4.15 טריליון דולר בנכסים מצטברים שנמצאים תחת ניהול (AUM) בסוף אוקטובר 2019, לפי דוח מפורט ב- ETF.com המסכם להלן. "אני חושב שהצעת הערך של תעודת הסל, שהיא בטא בעלות נמוכה במיוחד שהיא שקופה, יעילה במס וקל לסחור, לא תיעלם", אמר דייב נדיג, מנכ"ל ETF.com בראיון עם Investopedia.
נדיג ו- ETF.com זיהו את מגמות המפתח הללו בשוק תעודות הסל:
- אפשרויות המשקיעים הולכות וגדלות בקצב מהיר. נכסים בתעודות סל עשויים לעלות על קרנות נאמנות בעוד 5 שנים. התחרות הגוברת מציעה אתגרים עבור תעודות סל חדשות. תעודות סל מנוהלות באופן פעיל צריכות להיות נפוצות יותר. התקדמות טכנולוגית תעצב מחדש את ענף ניהול הנכסים.
אפשרויות נוספות למשקיעים
נכון לסוף אוקטובר היו 2, 307 תעודות סל הניתנות ברשימה בארצות הברית, תוצאה של 235 השקות קרנות חדשות ו 145 סגירות קרנות נכון להיום. עם 62% יותר פתחים מסגרים, המגמה עדיין בכבדות לכיוון של בחירה מוגברת.
תעודות סל קשורות בעיקר להשקעות במניות, כאשר 1, 392 קרנות, או 60% מתוך 2, 307, מתמקדות במניות. במקום השני נמצאים תעודות סל בעלות הכנסה קבועה, עם 364 קרנות, או 16% מהסך הכל. במקום השלישי עם 11% הוא שילוב של תעודות סל ממונעות, המשתמשות במינוף כדי להעצים את התנועה של מדד בסיסי, לבין תעודות סל סינטטיות, שמשתמשות בנגזרים ובחלפים במקום להחזיק את ניירות הערך הבסיסיים, כדי לשכפל מדד. 13% הנותרים של תעודות סל נמצאים ברובם בסחורות.
הכנסה קבועה והשקעות אלטרנטיביות עשויות להיות תחומי הצמיחה המובילים בשנים הבאות. תעודות סל הון המתמקדות בענף שוק מניות ספציפי מונות כיום 505, או 22% מכלל 2, 307. עם זאת, מבחינת AUM הם מהווים רק 11% מכלל הסכום, 461 מיליארד דולר מתוך 4.15 טריליון דולר.
צמיחה מהירה יותר מאשר קרנות נאמנות
במהלך חמש השנים הבאות, צופה נדיג כי בשוק האמריקני תעודות סל עשויות לעלות על קרנות נאמנות ב- AUM. בפרט, כלל ה- ETF החדש, טכנית SEC כלל 6c-11, עשוי לעזור להאיץ את ההשקה של תעודות סל חדשות נוספות. "אפשר לטעון שזו פעולת הרגולציה החשובה ביותר שפגעה בענף תעודות הסל מאז 1993", אמר נדיג ל- Barron.
הכלל החדש מאיץ את התהליך לאישור תעודות סל חדשות ומאפשר שימוש כללי בסלי יצירה והגאולה בהתאמה אישית שמבטיחים לקצץ בעלויות ולשפר את ההחזר על ההשקעה. עם זאת, הוסיף נדיג בראיון שלו ל- Investopedia, "אני חושב בעשרים השנה הבאות, אנו הולכים לראות ירידה בהתרחבות תעודות הסל."
תחרות אינטנסיבית
שינויי רגולציה מורידים את חסמי הכניסה. עם זאת, ככל שמספר תעודות הסל עולה, גם האתגרים התחרותיים הולכים וגדלים, ומספר הולך וגדל של קרנות חדשות מתקשות להגיע להיקף רווחי לפני שהן נאלצות לסגור את דלתותיה, כך מדווח בוול סטריט ג'ורנל.
בפרט, שלושת השחקנים הגדולים ביותר בשוק תעודות הסל, קבוצת Vanguard, BlackRock Inc. (BLK), ו- State Street Corp. (STT), מחזיקים בנתוני שוק מפקחים ועל הכרת שם הנלווים המקשים על מתמודדים חדשים עם להשיג דריסת רגל. באופן קולקטיבי, שלוש חברות אלה נותנות חסות ל -24% מתעודות הסל הרשומות בארה"ב ושולטות ב -81% מ- AUM בשוק זה. הוסף את Invesco Ltd. (IVZ), שצומח באמצעות רכישות, וארבעת השחקנים המובילים מהווים כיום 35% מתעודות הסל המוצעת ו- 86% מ- AUM.
לגבי השחקנים הגדולים ביותר, נאדיג אמר, "בסופו של דבר הם יצטרכו להתמודד, אבל יש להם יתרון כזה במרחב הבטא בעלות נמוכה, שלדעתי תראה שהם מתמקדים שם בעתיד הנראה לעין." בינתיים, שחקנים קטנים יותר ומצטרפים חדשים יצטרכו למצוא נישות אחרות בהן יוכלו לחדש.
תעודות סל מנוהלות יותר
הרוב המכריע של תעודות הסל עוקבות אחר אסטרטגיות השקעה פסיביות בעלות נמוכה העוקבות אחר מדדי שוק. קרנות המשתמשות בניהול פעיל מהוות רק 2.23% מ- AUM, אך 5.76% מההכנסות.
מכשול לצמיחת תעודות סל מנוהלות באופן פעיל היה דרישה רגולטורית כי כל תעודות הסל חושפות את אחזקות התיקים שלהן על בסיס יומי, תוך הצגת הצגה מלאה של אסטרטגיות ההשקעה הקנייניות שלהן ופעילות המסחר שלה. עם זאת, ה- SEC אישרה לאחרונה את מודל תעודת הסל של Precidian ActiveShares, שבדומה לקרנות נאמנות, חושף גילוי פורטפוליו מדי רבעון. כתוצאה מכך, ככל הנראה, מספר תעודות הסל המנוהלות באופן פעיל יתפשטו במהירות במיוחד.
השפעת הטכנולוגיה
נדיג מאמין כי ההתקדמות הטכנולוגית תגדיל את התחרות בין חברות ניהול נכסים בכלל, לא רק תעודות סל, ותשנה את התנהגות המשקיעים. "אני חושב שהפלטפורמות האלטרנטיביות האלה, בין אם אתה קורא להן אינדקס ישיר ובין אם לא, הן העתיד של ניהול השקעות מאוחדות, " הוא אמר ל- Investopedia.
