הגדרת עתיד אגרות חוב

מה הם עתיד איגרות חוב?

חוזים עתידיים על אג"ח הם נגזרים פיננסיים המחייבים את בעל החוזה לרכוש או למכור איגרות חוב בתאריך מוגדר במחיר שנקבע מראש. ניתן לקנות עתיד איגרות חוב בשוק חילופי עתיד, והמחירים והתאריכים נקבעים במועד הרכישה של העתיד.

Takeaways מפתח

• חוזים עתידיים על אגרות חוב הם חוזים המזכים את בעל החוזה לרכוש אג"ח בתאריך מוגדר במחיר שנקבע היום. ניתן לרכוש עתיד איגרות חוב בבורסה עתידית המבוססת על מגוון מכשירי איגרות חוב ביסוד. חוזים עתידיים על אג"ח משמשים על ידי ספקולנטים כדי להמר על מחיר איגרות חוב או אחרת לגידור תיק אגרות חוב. עתיד אגרות חוב בעקיפין משמש לסחר או לגידור מהלכי ריבית.

חוזים עתידיים על אג"ח

חוזה עתידי הוא הסכם שנחתם על ידי שני צדדים נגדיים. צד אחד מסכים לרכוש, והצד השני מסכים למכור נכס בסיס במחיר שנקבע מראש במועד שנקבע בעתיד. במועד הפשרה של חוזה החוזים העתידיים, המוכר מחויב למסור את הנכס לקונה. הנכס הבסיסי של חוזה עתיד יכול להיות סחורה או מכשיר פיננסי, כמו אג"ח.

חוזים עתידיים על אג"ח הם הסכמים חוזיים שבהם הנכס שיועבר הוא אג"ח ממשלתי. חוזים עתידיים על אגרות חוב הם מוצרים פיננסיים סטנדרטיים ונוזלים הנסחרים בבורסה. שוק נזיל חשוב שכן הוא אומר שיש המון קונים ומוכרים המאפשרים זרימה חופשית של עסקאות ללא עיכובים.

איך סחר עתיד באג"ח

חוזה עתיד האג"ח משמש למטרות גידור, ספקולציות או ארביטראז '. גידור הוא סוג של השקעה במוצרים המספקים הגנה לאחזקות. ספקולציות היא השקעה במוצרים בעלי פרופיל בעל סיכון גבוה ותגמול גבוה. ארביטראז יכול להתרחש כאשר יש חוסר איזון במחירים, וסוחרים מנסים להרוויח באמצעות רכישה ומכירה בו זמנית של נכס או נייר ערך.

כששני צדדים נגדיים מתקשרים בחוזה עתיד אגרות חוב, הם מסכימים על מחיר שבו הצד בצד הארוך - הקונה - ירכוש את האג"ח מהמוכר שיש לו אפשרות לאיזה אג"ח למסור ומתי בחודש המסירה למסור הקשר. לדוגמה, נניח שהמפלגה קצרה - המוכר - איגרת חוב של 30 שנה, ועליה למסור את האג"ח לקונה בתאריך שצוין.

ניתן לקיים חוזה עתיד על אגרות חוב עד לפדיון, וניתן לסגור אותם גם לפני מועד הפדיון. אם הצד שקבע את המשרה נסגר לפני הבגרות הוא יביא לרווח או הפסד מהתפקיד.

איפה סחר עתידיים באג"ח

חוזים עתידיים על אג"ח נסחרים בעיקר במועצה המסחרית של שיקאגו (CBOT) או בבורסת השוק של שיקגו (CME). החוזים פוקעים בדרך כלל במרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר, והנכסים העומדים בבסיסם כוללים:

• שטרות אוצר למשך 13 שבועות (שטרות חוב) שטרות אוצר 2-, 3-, 5- ו -10 שנים (שטרות) אג"ח קלאסיות ואולטרה-אג"ח (אג"ח T)

פיקוח על חוזים עתידיים על אגרות חוב על ידי סוכנות רגולטורית הנקראת נציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC). תפקיד ה- CFTC כולל להבטיח כי קיימים נוהלי סחר הוגנים, שוויון ועקביות בשווקים וכן מניעת הונאה.

ספקולציות עתידיות באג"ח

חוזה עתיד אגרות חוב מאפשר לסוחר לשער על תנועת המחירים של האג"ח ולנעול מחיר לתקופה עתידית מוגדרת. אם סוחר היה קונה חוזה עתיד על אג"ח ומחיר האג"ח עלה ונסגר גבוה ממחיר החוזה עם תום התוקף, היה להם רווח. הסוחר יכול היה למסור את האג"ח או לקזז את סחר הקנייה בסחר למכור כדי להרפות את המיקום עם ההפרש נטו בין המחירים שיושבו במזומן.

לעומת זאת, סוחר יכול למכור חוזה עתיד על אג"ח וצפה שמחיר האג"ח יירד עד לתאריך התפוגה. שוב, סחר קיזוז יכול להיות קלט עם תום התוקף, והרווח או ההפסד יכולים להיות מושקעים נטו דרך חשבון הסוחר.

לעתיד אגרות חוב יש פוטנציאל לייצר רווחים משמעותיים מכיוון שמחירי האג"ח יכולים להשתנות בפראות לאורך זמן בגלל גורמים משתנים. גורמים אלו כוללים שינוי בריבית, ביקוש בשוק לאגרות חוב ותנאים כלכליים. עם זאת, תנודות המחירים במחירי האג"ח יכולות להיות חרב פיפיות בהן סוחרים יכולים לאבד חלק משמעותי מהשקעתם.

חוזים עתידיים על אגרות חוב ושולי אג"ח

חוזים עתידיים רבים נסחרים בשוליים, כלומר הכספים מושאלים מתווך. משקיע צריך רק להפקיד אחוז קטן מהערך הכולל של סכום חוזה העתיד בחשבון התיווך. בדרך כלל שוקי החוזים העתידיים משתמשים במינוף גבוה, כלומר הסוחר אינו צריך להעלות 100% מסכום החוזה בעת כניסה לסחר.

מתווך עשוי לדרוש סכום שולי ראשוני. הסכום שמחזיק המתווך יכול להשתנות בהתאם למדיניות המתווך, סוג האג"ח וכדאי האשראי של הסוחר. עם זאת, אם ירידת ערך החוזים העתידיים על האג"ח יכולה המתווך להוציא שיחת מרווח, שהיא דרישה להפקדה של כספים נוספים. אם הכספים לא מופקדים, המתווך יכול לחסל או להרפות את המשרה.

הסיכון למסחר בחוזים עתידיים באג"ח הוא בלתי מוגבל מבחינת הקונה או המוכר של האג"ח. הסיכונים כוללים את מחיר האג"ח הבסיסי המשתנה באופן דרסטי בין מועד המימוש למועד ההסכם הראשוני. כמו כן, המינוף המשמש במסחר בשוליים יכול להחמיר את ההפסדים במסחר עתידיים באג"ח.

משלוח עם חוזים עתידיים באג"ח

כאמור, המוכר של חוזי החוזים העתידיים על האג"ח יכול לבחור איזה איגרות חוב למסור לצד הנגדי של הקונה. אגרות החוב שנמסרות בדרך כלל נקראות אגרות החוב הזולות ביותר למסירה (CTD), שנמסרות ביום המסירה האחרון של החודש. CTD הוא האבטחה הזולה ביותר שמותרת לעמוד בתנאי חוזה העתיד. השימוש ב- CTDs נפוץ בעת סחר בחוזים עתידיים על אגרות חוב, מכיוון שניתן להשתמש באג"ח ממשלתית כלשהי למסירה כל עוד הוא נמצא בטווח פירעון מסוים ויש לו קופון או ריבית ספציפיים.

גורמי המרה באג"ח

אגרות החוב הניתנות למסירה מתוקננות באמצעות מערכת של גורמי המרה המחושבים על פי כללי ההחלפה. גורם ההמרה משמש כדי להשוות הפרשי קופון והצטברות ריביות של כל אגרות החוב המסירה. הריבית שנצברה היא הריבית שנצברה ועם זאת יש לשלם.

אם בחוזה מצוין כי לאג"ח יש קופון רעיוני של 6%, גורם ההמרה יהיה:

• פחות מאחד לאגרות חוב עם קופון פחות מ 6% גדול יותר מאשר לאג"ח עם קופון גבוה מ 6%

לפני שיקרה סחר בחוזה, הודיע ​​הבורסה על גורם ההמרה של כל איגרת חוב. לדוגמה, גורם המרה של 0.8112 פירושו שהאיגרות חוב מוערכות בערך ב -81% ממניית הקופון של 6%.

ניתן לחשב את מחיר החוזים העתידיים על אג"ח בתאריך התפוגה כ:

• מחיר = (חוזים עתידיים על אג"ח x גורם המרה) + ריבית שנצברה

התוצר של גורם ההמרה ומחיר החוזים העתידיים של האג"ח הוא מחיר הפורוורד הקיים בשוק החוזים העתידיים.

ניהול עמדת עתיד על אגרות חוב

כל יום, לפני התום, מסמנים את הפוזיציות הארוכות (קניות) וקצרות (מכירה) בחשבונות הסוחרים לשוק (MTM), או מותאמים לשערים שוטפים. כאשר הריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים ככל שהמוצרים נמכרים - מכיוון שאג"ח קיימות בריבית קבועה פחות אטרקטיביות בסביבה בעלת עלייה. לעומת זאת, אם הריבית יורדת, מחירי האג"ח עולים ככל שהמשקיעים ממהרים לקנות איגרות חוב קיימות בריבית קבועה בשיעורים אטרקטיביים.

לדוגמא, נניח שחוזה עתיד על חוזים עתידיים על אג"ח אמריקאיות בארה"ב נקשר ביום הראשון. אם הריבית תעלה ביום השני, שווי האג"ח T יקטן. חשבון השוליים של בעל העתיד הארוך יחויב בכדי לשקף את ההפסד. במקביל, יזוכה בחשבון הסוחר הקצר את הרווחים מהמהלך במחיר. לעומת זאת, אם הריבית תיפול במקום זאת, מחירי האג"ח יעלו, וחשבון הסוחר הארוך יסומן לרווח והחשבון הקצר יחויב.

מקצוענים

• סוחרים יכולים לשער על תנועת מחיר האג"ח למועד הסדר עתידי.

• מחירי אגרות החוב יכולים להשתנות באופן משמעותי ולאפשר לסוחרים להרוויח רווחים משמעותיים.

• סוחרים צריכים רק להרכיב אחוז קטן מערך חוזה החוזים העתידיים בהתחלה.

חסרונות

• הסיכון להפסדים משמעותיים מתקיים כתוצאה מתנודות במחירי השוליים ומחירי האג"ח.

• סוחרים נמצאים בסיכון לשיחת שולי אם הפסדי חוזי החוזים העתידיים עולים על הכספים המוחזקים בפיקדון אצל מתווך.

• בדיוק כמו שהלוואות בשולי יכולות להגדיל את הרווחים, כך היא גם יכולה להחמיר את ההפסדים.

דוגמה עולמית אמיתית לעתיד אגרות חוב

סוחר מחליט לרכוש חוזה עתיד על חוזים עתידיים על אג"ח באוצר, בעל ערך נקוב של 100, 000 $, כלומר 100, 000 $ ישולמו עם תום התוקף. המשקיע קונה במרווח ומפקיד 10, 000 דולר בחשבון תיווך כדי להקל על הסחר.

מחיר האג"ח T הוא 99 דולר, שמשווה לעמדת חוזים עתידיים על סך 990, 000 דולר. במהלך החודשים הקרובים הכלכלה משתפרת, והריבית מתחילה לעלות ודוחפת את הערך של האג"ח.

עם פקיעת התוקף, מחיר האג"ח T נסחר במחיר של 98 $ או 980, 000 $. לסוחר הפסד של 10, 000 דולר. ההפרש נטו מסולק במזומן, כלומר המסחר המקורי (הרכישה) והמכירה ממומנים באמצעות חשבון התיווך של המשקיע.