ככל שמשקיעים חווים את האופוריה משוק אחד גבוה אחרי השני, המציאות המדאיגה היא שמניות עלולות לסבול מהתמוססות מהירה יותר וחמורה יותר מאשר במהלך ההתרסקות ב -1987. ריבוי המסחר המונע באמצעות אלגוריתמים ממוחשבים, המכונה גם סחר באלגו, הגדיל את הסיכון הזה, כך מדווחים ברון. כמות מוגברת של כסף מופקדת על מערכות מבוססות כללים המכונות אלגוריתמים לבחירת מניות, למקם עסקאות, להקטין סיכון, להמר על תנודתיות ועוד ועוד. בינתיים, משקיעים עם זיכרונות ארוכים יזכרו כי סחר בתוכניות מונע מחשב היה מהווה גורם מרכזי להתמוטטות של 1987, ואסטרטגיות אוטומטיות כאלה היו גורם קטן בהרבה באותה תקופה. (לפרטים נוספים, ראה גם: היתרונות והחסרונות של מערכות מסחר אוטומטיות .)
גדול ושברירי
אסטרטגיות סחר כמותיות המונעות על ידי מחשב ניהלו נכסי קרנות גידור 933 מיליארד דולר ברבעון השני, כך עולה מנתוני מחקר של קרנות הגידור (HFR) שהובאו על ידי Barron, עלייה של 87% לעומת 499 מיליארד דולר בשנת 2007. בנוסף, בהתבסס על כללים, תעודות הסל המונע על ידי מחשב מהוות כטריליון דולר נוסף של השקעות, כך מציין ברון.
בינתיים אירעו כמה אירועים בזיכרון האחרון בהם היו ירידות חדות ובלתי צפויות במחירי ניירות הערך. המכר הגדול הבא יכול להיות מחמיר יותר על ידי מחשבים בעלי מהירות מהירה שיש להם תפקיד חשוב יותר ויותר בשווקים, מזהיר ברון. "המערכת שברירית יותר מכפי שאנשים חושדים", אומר מייקל שאול, דוקטור, יו"ר ומנכ"ל חברת מרקטפילד נכסי ניהול LLC בניו יורק, בתגובות לידי ברון.
משוב רעיל
ביום שני השחור, 19 באוקטובר, 1987, הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) נפל ב -508 נקודות, או 22.6%. במהלך התרסקות הבזק ב- 6 במאי 2010, הדאו צנח בכ- 9% ו- S&P 500 נפלו בערך 7% תוך דקות ספורות של מסחר באמצע אחר הצהריים, לפני שהתרחשו. אירוע דומה התרחש ב- 24 באוגוסט 2015, כאשר S&P 500 צנח 5% תוך דקות ספורות לאחר הפתיחה. הדאו צנח ב -1, 100 נקודות בחמש הדקות הראשונות של המסחר באותו יום, לפי CNBC, או בכ -6.7%. (לפרטים נוספים, ראו גם: שני קריסות הפלאש הגדולות ביותר של 2015. )
בשנת 1987, סחר בתוכניות הציג "לולאת משוב רעילה", כהגדרתו של ברון, כאשר הזמנות מכירות מונעות מחשב הובילו את המחירים, מה שגרם למכירות נוספות של תוכניות אלה. מכירה של אוגוסט 2007 בקרנות כמותיות שהורידו את ה- S&P 500 ב -3.3%, המכונה "Quake Quake", כמו גם מהדורת אוגוסט 2015 של התרסקות הפלאש, נראה כי שניהם נגרמו בגלל לולאות משוב דומות במסחר ממוחשב., מתבונן ברון.
מוערך
אנשים חכמים מאוד יכולים לתכנן אלגוריתמי סחר פגומים קשים, או קרנות כמותיות מונעות על ידי כללים. ניהול הון ארוך טווח LP (LTCM) הייתה קרן גידור שנבנתה על אסטרטגיות כמותיות והיא התפארה בשני חתני פרס נובל בין שותפיה. קריסת אסטרטגיית המסחר הגבוהה והממונפת ביותר שלה בשנת 1998 כמעט והפילה את השוק הרחב יותר, עד שהבנק הפדרלי ריזרץ חילוץ, כך מציינים ברון.
מהירות הורגת
אמנם בהתרסקות 1987 הייתה סחר בתוכניות כגורם מרכזי, אולם הרוב המכריע של המסחר אז בוצע בתהליך איטי, קרחוני בסטנדרטים של ימינו, שלעתים קרובות דרש שיחות טלפון ואינטראקציות מרובות בין בני אדם. כיום, עם הגברת המחשוב של השווקים, כולל הופעת המסחר בתדרים גבוהים (HFT), לעיתים קרובות מעובדות העסקאות בתוך אלפיות השנייה. עם לולאות משוב מהירות להפליא בין האלגוריתמים, לחץ המכירה יכול להיכנס לגל גאות ושפל תוך רגעים, למחוק הון בתהליך. הדקו את חגורות הבטיחות.
