מה זה בול שור?
תלול שור הוא שינוי בעקומת התשואה הנגרמת כתוצאה מירידות הריבית לטווח הקצר מהר יותר משיעורי הטווח הארוך, וכתוצאה מכך התפשטות גבוהה יותר בין שני הריבית. תלול שור מתרחש כאשר הפד רזרבה צפויה להוריד את הריבית. ציפייה זו גורמת לצרכנים ומשקיעים להתייצב באופטימיות בכל הנוגע למשק ולשורית לגבי המחירים בשוק המניות בטווח הקצר.
Takeaways מפתח
- תלול שור הוא שינוי בעקומת התשואה הנגרמת כתוצאה מירידת הריבית - עליית מחירי האג"ח - ומכאן המונח "שור". הקצה הקצר של עקומת התשואה (שמונעת בדרך כלל על ידי שיעור הכספים שהוזנו) נופל מהר יותר מאשר סוף ארוך, מחמיר את עקומת התשואה. הסוף הארוך של עקומת התשואה מונע על ידי שלל גורמים, ביניהם - ציפיות לצמיחה כלכלית, ציפיות לאינפלציה, והיצע וביקוש של ניירות ערך באוצר בפדיון ארוך יותר, בין היתר. משטח השור הוא ההפך ממכונית תלולה - מצב של עליית מחירי האג"ח הגורם לקצה הארוך ליפול מהר יותר מהקצה הקצר. תלמידי תלייה ומשטחי דובים נגרמים כתוצאה מירידת מחירי האג"ח לאורך העקומה.
איך עובד תלול שור
עקומת התשואות היא גרף המצלם את התשואות של אגרות חוב באיכות דומה כנגד פירעונן, שנע בין הקצר ביותר והארוך ביותר. בדרך כלל, בהתייחס לניירות ערך באוצר אמריקני, עקומת התשואות מראה את התשואות של אגרות חוב עם פירעונות שנעו בין 3 חודשים ל -30 שנה. בסביבת ריבית רגילה, העקומה נוטה כלפי מעלה משמאל לימין. זה מראה שלאגרות חוב עם פירעונות לטווח קצר יש תשואות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב עם פירעונות לטווח ארוך.
הסוף הקצר של עקומת התשואה המבוסס על שיעורי ריבית לטווח הקצר נקבע על ידי הציפיות למדיניות הפדרל ריזרב, ועולה כאשר הפד צפוי להעלות את הריבית ויורד כאשר צפוי להקטין את הריבית. הסוף הארוך של עקומת התשואה מושפע מגורמים כמו תחזית האינפלציה, הביקוש וההיצע של המשקיעים, צמיחה כלכלית, משקיעים מוסדיים הסוחרים בלוקים גדולים של ניירות ערך קבועים וכו '.
תלמידי שוער בול מאויירים על ידי גרף שנקרא עקומת התשואה, המהווה מגרש של כל תשואות האוצר (משלושה חודשים כל הדרך עד 30 שנה).
בול סטייפנר מול פלטנר
כאשר שיעורי הריבית לטווח הקצר או לטווח הארוך משתנים, עקומת התשואה משטחת או תלולה. כאשר צורת העקומה מתפשטת, פירוש הדבר שהפיזור בין שיעורי לטווח הארוך לשיעורים לטווח הקצר הולך ומצטמצם. זה נוטה להתרחש כאשר הריביות לטווח הקצר עולות מהר יותר מאשר התשואות לטווח הארוך, או במילים אחרות, כאשר הריבית לטווח הארוך יורדת מהר יותר מאשר הריבית לטווח הקצר.
מצד שני, עקומת התשואה הולכת וגוברת כאשר המרווח בין התשואות לטווח הקצר והארוך מתרחב. תלול סטיישן שונה ממשטוח בכך שמגדיל מרחיב את עקומת התשואה ואילו רדד גורם לטווח ארוך וקצרי טווח להתקרב זה לזה. עקומת התשואה התלולה יכולה להיות תלול דוב או תלול שור. תלול דוב נוטה להתרחש כאשר הריבית על אגרות החוב לטווח הארוך עולה מהר יותר מאשר הריבית על אגרות החוב לטווח הקצר, מה שמוביל להרחבת ההפרש בין שתי התשואות. לשינויים בשיעורים ארוכי טווח יש השפעה רבה יותר על עקומת התשואה מאשר שינויים בשיעורים לטווח הקצר.
תלול שור מאופיין בכך ששיעורים לטווח קצר נופלים מהר יותר משיעורים לטווח הארוך, ומגדילים את ההבדל בין התשואות לטווח הקצר והארוך. כאשר אומרים כי עקומת התשואה היא תלול שור, המשמעות היא שהפיזור הגבוה יותר נגרם כתוצאה מהשיעורים לטווח הקצר, ולא מהשיעורים לטווח הארוך. כאשר התשואות לשנתיים יורדות בקצב מהיר יותר מאשר התשואות ל -10 שנים, למשל, מתרחשת עקומת תשואה מחמירה של שור.
דוגמא לסולן בול
לדוגמא, אם התשואה על שטר שטר למשך 6 חודשים הייתה 1.94% והתשואה על שטר של 10 שנים הייתה 2.81%. המרווח בתקופה זו יהיה 87 נקודות בסיס, או (2.81% - 1.94%). חודש לאחר מכן, השטר ל -6 חודשים מניב 1.71% ואילו השטר ל -10 שנים מניב 2.72%. ההתפשטות כעת רחבה יותר על 101 נקודות בסיס, או (2.72% - 1.71%), מה שמוביל לעיקול תשואה תלול יותר.
