עליית מדד S&P 500 (SPX) לשיא אחד אחרי השני עשויה להיראות, על פני השטח, כפריצה של שפע לא הגיוני בקרב המשקיעים. אך ההפך מתרחש ככל שמנהלי ההשקעות נעשים דוביים יותר ויותר. רק 49% מתוך 148 מנהלי הכסף המקצועיים שנסקרו לאחרונה הם בעלי השקפה שורית של השוק במהלך 12 החודשים הקרובים, ירידה מ -56% בסקר של סתיו 2018. זו הפעם הראשונה שהפרים נמצאים במיעוט מאז סתיו 2016, על פי פרסום שחרורו של סקר הכסף הגדול של Barron באביב 2019.
כמו כן, ראוי לציין כי 70% מהנשאלים מאמינים כי מלאי מוערך למדי כיום, האחוז הגבוה ביותר כמעט חמש שנים.
"קשה להתלהב מהקיימות של עצרת שוק שמורכבת מהרחבת הערכות שווי בסביבת הרווחים האטה או יורדת", כפי שאמר מארק דיון, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) במורגן דמפסי ניהול הון בוויסקונסין, ל- Barron. אינגריד הנדרשוט, נשיאה ומנכ"לית הנדרשוט השקעות מבוססת וירג'יניה, מסכימה. "מר מרקט עבר ריצה לא קטנה בשלושת החודשים האחרונים, ואנחנו לא נופתע לראות אותו לוקח קצת נשימה כאן, " אמר הנדרשוט.
תוצאות הסקר מסוכמות בטבלה שלהלן.
דרגות הבולס נופלות
(מנהלי השקעות מקצועיים שנסקרו על ידי Barron's)
- אביב 2019: 49% צופים כי המניות בארה"ב יעלו במהלך 12 החודשים הבאים. נפילה 2018: 56% חזו עלייה במהלך 12 החודשים הבאים. נפילת 2016: הפעם האחרונה שפחות מ- 50% צפו עלייה במהלך 12 החודשים הבאים.
חשיבות למשקיעים
חלקם של הנשאלים הסקרים הרואים עצמם דובים מוחלטים עלה מ 9% בסתיו ל 16% כיום, מה שמשקף את הירידה באחוז השורי. בינתיים, החלק הרואה עצמם כנייטרלים בשוק המניות אינו משתנה על 35%.
השוורים רואים בשוק העבודה האמריקני החזק ביותר מזה 50 שנה אינדיקטור עיקרי לחוסן הכלכלי הבסיסי. הם מצפים שרווחי התאגיד ימשיכו לצמוח בקצב יציב, הם מקווים כי ארה"ב וסין סוף סוף יגיעו להסכם סחר, ובנק ימשיך בהפסקה של העלאות הריבית של הפדרל ריזרב. לעומת זאת הדובים מצביעים על האטה בשיעורי הצמיחה של התמ"ג ורווחי התאגידים, ודואגים שמיתון עלול להיגרם בגלל טעויות מדיניות. אכן, 44% מהנשאלים צופים כי מיתון יחל בשנת 2020, ו -32% צופים כי תחילת ההתכווצות תתחיל בשנת 2021.
אפילו השוורים בסקר של הברון הם רק בצורה צנועה. התחזית הממוצעת שלהם היא שמדד S&P 500 יסתיים בשנת 2019 על 2, 946, אליו הגיע השוק במסחר תוך יומי ביום שני. הסקר נשלח בדואר אלקטרוני למשתתפים בסוף מרץ, לאחר מכן S&P 500 צברה 3.7% נוספים עד כה באפריל. הדובים קוראים לתיקון שמוריד את מדד S&P 500 בכ- 12% בסוף 2019.
מורגן סטנלי הובילה את וול סטריט באזהרה מפני התכווצות צמיחת הרווחים של התאגידים וההשפעה השלילית שיש לבטח על מחירי המניות. הם מצפים ל- S&P 500 לסחור בטווח שבין 2, 400 ל -3, 000 בשאר 2019, מה שמייצג, בהתאמה, ירידה של 18.4% ועלייה של 2.0% מפתיחת ה- 29 באפריל. "תוצאות הרווחים של 1Q מעורבבות בשיעור פעימות גדול בסרגל התחתון וסימנים של קייפקס נמוך יותר, " הם כותבים בדו"ח האחרון של ארגון ה- Week Week Up של ארה"ב. "אנו רואים את השוקת בצמיחת ה- EPS בהמשך השנה ולא היינו מתערבים על התכה עם עדכונים כלפי מטה קדימה", הם מוסיפים.
עם תחזית צמיחת הרווחים עבור S&P 500 ב -2019 שהצטמצמה מ -10% ל -3%, "עליית הערכות שווי צמודות לכסף קל" היו המניע של השוק, לפי טור בוול סטריט ג'ורנל, וזה "יכול להיעלם בבלם אחד. אם ציפיות האינפלציה יעלו שוב והמשקיעים יתחילו להתכונן להחזרת עליות שער הפד."
להסתכל קדימה
מעניין, כמעט 75% מהנשאלים סבורים כי תחום הטכנולוגיה הוא עדיין קנייה, אך זהירות כי המשקיעים צריכים לבדוק מקרוב את יסודות המניות הבודדות. אינגריד הנדרשוט בהנדרשוט השקעות, למשל, רואה הערכות שווי סבירות בכמה מניות "טכנולוגיה ישנה", אך חוששת שמספר הנפקות חדשות חמות, כמו אלה המיועדות לשירותי ברד אובר וליופט, עשויים להיות יקרים מדי.
