הנשיא דונלד טראמפ השלים את עליית הריבית של הפדרל ריזרב כסיבה העיקרית למחיר המניות של אתמול.
"זה תיקון שלדעתי נגרם על ידי הפד והריבית", אמר טראמפ לעיתונאים. "הדולר מאוד חזק, מאוד חזק והוא גורם לקושי בעסקים." במהלך שיחת טלפון עם פוקס ניוז אחר כך אמר הנשיא שהפד "הולך לוקו" וכי הוא לא שמח מכך. על פי טראמפ, עליות הריבית של הפד השנה היו "מהר מדי, נוקשה מדי".
הפד שולט במנופים של הכלכלה האמריקאית על ידי קביעת מדיניות, ולכן הגיוני כי הסוחרים היו חוששים כאשר הנשיא יעביר ביקורת על הבנק המרכזי. אולם ההיסטוריה והתקדים אומרים לנו כי יכולתו של הפד לגרום לקרוס פתאומי בבורסה עשויה להיות מוגבלת.
האם מדיניות פד יכולה לגרום לקרסיות פתאומיות בשוק המניות?
לקביעת המדיניות של הפדרל ריזרב השפעה עקיפה על השווקים ועל הכלכלה. עלייה בשיעורי הריבית הופכת את החוב ליקר יותר, ואילו ירידה מקבילה יכולה להפוך אותו לזול יותר. אך ההשפעות של שינויים בריבית אינן מיידיות ולוקח זמן להתפתל בכלכלה הרחבה יותר.
לדוגמה, כמה מומחים אומרים כי שורשי המשבר הפיננסי ב -2008 מתוארכים לשנת 2000, אז החלה הסוכנות הפדרלית להפחית את הריבית. שיעורי הריבית הנמוכים דלקו את תנופת הדיור עד 2005, אז החלה סוכנות במדיניות של עליית ריבית כדי לצמוח צמיחה בכלכלה מחוממת יתר..
אפשר היה לצפות כי צמצום הצמיחה הכלכלית יביא תגובה שלילית מהשווקים בארה"ב מכיוון שהוא מאותת על התכווצות כלכלית מתקרבת. אולם השווקים באותה תקופה הגיבו בחיוב לעליית הריבית והמשיכו לדחוף כלפי מעלה, והגיעו להערכות שווי גבוהות עוד יותר ככל שהסוכנות הכפילה את עליית הריבית. כאשר השווקים קרסו סוף סוף ב -2008, הזרז לא היווה ירידה נוספת בשערי הפד אלא נפילת בנק ההשקעות באר סטרנס..
מה קרה אתמול?
על רקע שיעורי האבטלה הנמוכים מבחינה היסטורית, כלכלה מזמינה ושוק שיא שיא, הפד כבר העלה את הריבית שלוש פעמים השנה. יחד עם העלאות הללו, עמדה אגרסיבית המצביעה על כך שהסוכנות הפדרלית עשויה לא להימנע מהעלאות ריבית נוספות בעתיד.
במהלך ראיון PBS בשבוע שעבר, אמר יו"ר הפד, ג'רום פאוול, כי כבר לא נדרשים שיעורי ריבית נוחים, או שיעורים נמוכים לעידוד צמיחה כלכלית. "שיעורי הריבית עדיין נוחים אך אנו עוברים בהדרגה למקום בו הם יהיו ניטרליים, " אמר, והוסיף כי הכלכלה האמריקאית הייתה "דרך ארוכה מנטרליות (ריביות) בנקודה זו, ככל הנראה."
קצב ניטרלי מאפשר צמיחה כלכלית ללא סיכון לאינפלציה משמעותית. השיעור הוא אומדן וחישובו תלוי בשלל גורמים, כולל אינפלציה ומצב הכלכלה העולמית. השיעור הנוכחי של הפד הוא 2.25 אחוז והפרשנים מצפים שהסוכנות תגדיל אותו ל -3.4 אחוזים.
מומחים מג'יי.פי מורגן צ'ייס אינטרנשיונל גיבו בפומבי את מהלכיהם של הפד. "הפד לא השתגע. מדיניות הנורמליזציה של הפד היא בדיוק המתאימה ", אמר יו"ר יעקב פרנקל.
סטיבן מנוצ'ין, מזכיר האוצר, הדהד את הרגש הזה, והתייחס להתרסקות שוק המניות אתמול כ"תיקון ". "היסודות של הכלכלה האמריקאית ממשיכים להיות חזקים, " הוא אמר, "אני חושב שזו הסיבה ששוק המניות ממשיך להתפקד היטב… העובדה שקיים תיקון בשוק לא מפתיעה במיוחד."
