מהי שיחה קנרית
שיחה קנרית היא קשר מדרגה שאי אפשר להתקשר אליו לאחר סיום התקופה הצעד הראשון. איגרת חוב מדרגת היא אגרת חוב בה האג"ח משלמת שער קופון ראשוני לתקופה המיועדת הראשונה של המונח, ואז עוברת לשיעור גבוה יותר עבור התקופות הנותרות.
עם שיחה קנרית, מנפיק האג"ח שומר לעצמו את האפשרות להחזיר את האג"ח עד להשגת הצעד הראשון, אך אינו יכול לחזור אליו לאחר אותה נקודה. תרגיל שיחה קנרית עשוי להתרחש רק בתאריכים שנקבעו מראש.
שוברים למטה שיחה קנרית
במצב שיחה קנרית, אם מנפיק האג"ח יבחר שלא להתקשר לפני שפג תוקף השיחה הקנרית, האג"ח תישאר אג"ח עלייה טיפוסית, שם שיעור הקופון יגדל עם כל תקופת צעד. הגיליון יפרט את התאריכים הספציפיים שבהם ניתן לחזור לשיחה קנרית. באופן זה, זה דומה לאופציה של ברמודה. עם אפשרות לברמודה, זכות המחזיק לממש אפשרות זו בפרקי זמן קבועים מראש, או בתאריכים, לאורך תוחלת החיים של החוזה.
יתרון אחד למנפיקים של אגרות חוב מדרגות הוא בכך שהיא מציעה להם טקטיקה מגנה מפני ירידת ריביות. עם אפשרות שיחה קנרית, המנפיק מאבד יתרון זה לאחר שחלפה תקופת המדרגה הראשונה. שיחות קנריות יכולות להפוך אג"ח מדרגות לאטרקטיביות יותר עבור המשקיעים.
משקיעים שקונים ומחזיקים ניירות ערך כמו אג"ח מדרגות. באופן כללי, מכיוון שהם לא מושפעים כל כך מתנודות הריבית כמו גם אגרות החוב המסורתיות. אגרות חוב מדרגות, ואלה עם שיחות קנריות, בפרט, מושכות במיוחד בשעות בהן הריבית עשויה לעלות מעל לשיעור ההליכה במהירות. אמנם, כמובן, שינוי זה בריבית יכול לרוב להיות קשה לחיזוי מדויק בוודאות.
דוגמה לשיחה קנרית
בתרחיש זה, חברת Acme מנפיקה אג"ח לשבע שנים עם אפשרות שיחה קנרית. שיעור הקופון הראשוני הוא 6 אחוזים. השיעור עולה עד 7 אחוזים לאחר שנתיים, עם עלייה נוספת במרווחים של שנתיים עד שלוש.
בנקודת הארבע שנים יתכן ששיעור השוק הפתוח ירד ל -5 אחוזים. בשלב זה, חברת אקמה הייתה שמחה לקרוא לאג"ח ולהנפיק מחדש את החוב בריבית השוק הנמוכה. עם זאת, כבר לא תהיה להם אפשרות זו בגלל השיחה הקנרית. האפשרות הקנרית הגבילה את יכולתם לחזור למועד נקודת המדרגה הראשונה בלבד, שהתרחשה בסימן השנתיים.
