מהם יחסי היוון?
יחסי היוון הם אינדיקטורים המודדים את חלק החוב במבנה ההון של החברה. הם בין יחסי החוב המשמעותיים יותר המשמשים להערכת הבריאות הכלכלית של החברה.
יחסי היוון כוללים את יחס ההון העצמי, יחס החוב להיוון לטווח הארוך ויחס החוב להיוון הכולל. הנוסחה לכל אחד מהיחסים הללו היא:
- יחס הון לחוב = סך כל החוב / ההון העצמי החוב לטווח הארוך להיוון = חוב לטווח ארוך / (חוב לטווח ארוך + הון מניות) סך החוב להיוון = סך החוב / (סך החוב + ההון העצמי)
יחסי היוון מכונים גם יחסי מינוף.
הבנת יחסי היוון
בעיקרון יחסי היוון עוסקים באופן בו חברה מגייסת כסף או הון. חוב והון עצמי הם שתי השיטות העיקריות בהן יכולה חברה להשתמש כדי לממן את פעילותה.
לחוב יתרונות מסוימים. תשלומי הריבית ניתנים לניכוי מס. החוב גם לא מדלל את הבעלות על החברה כמו שמנפיק מניות נוספות. כאשר שיעורי הריבית נמוכים, הגישה לשווקי החובות היא קלה ויש כסף להלוואות. החוב יכול להיות לטווח ארוך או לטווח קצר ויכול להכיל הלוואות בנקאיות של הנפקת אגרות חוב. ההון יכול להיות יקר יותר מחובות. גיוס הון נוסף על ידי הנפקת מניות נוספות יכול לדלל את הבעלות בחברה.
מצד שני, ההון לא צריך להחזיר. חברה עם חובות רבים מדי עשויה למצוא את חופש הפעולה שלה מוגבלת על ידי הנושים שלה ו / או שנפגע הרווחיות שלה מתשלומי ריבית גבוהים. הגרוע מכל התרחישים הוא מתקשה לעמוד בהתחייבויות תפעוליות וחובות בזמן בתנאים כלכליים לא טובים. לבסוף, חברה בעסק תחרותי ביותר, אם תובנה מחובות גבוהים, תמצא כי מתחרותיה מנצלות את הבעיות שלה כדי לתפוס נתח שוק נוסף.
השוואה בין יחסי היוון של חברות יעילה יותר כאשר משווים אותם ליחס של חברות באותו ענף.
טעימות מפתח
- יחסי היוון מודדים את שיעור החוב בבסיס ההון של החברה, את הכספים ממלווים ובעלי מניות. יחסי ההיוון כוללים את יחס ההון העצמי, יחס החוב לטווח הארוך ויחס החוב להיוון היחס. היחס ההיוון המקובל עבור חברות אינן מוחלטות אך תלויות בענף בו היא פועלת.
סוגי יחסי היוון
בואו ונבחן את שלושת יחסי היוון מקרוב.
יחס הון עצמי
מחושב על ידי חלוקת סך ההתחייבויות של החברה בהון העצמי, יחס ההון העצמי משווה את סך ההתחייבויות של החברה לסך כל הבעלות של בעלי המניות שלה. זוהי מדידה של אחוז המאזן של החברה שממומן על ידי ספקים, מלווים, נושים ומחייבים לעומת מה שהתחייבו בעלי המניות. כנוסחה:
יחס חוב להון. Investopedia
יחס החוב להון מספק נקודת תצפית על מצב המינוף של החברה, בכך שהוא משווה את סך ההתחייבויות להון העצמי. אחוז נמוך יותר פירושו שחברה משתמשת במינוף פחות ובעלת עמדת הון חזקה יותר. עם זאת, יש לזכור כי יחס זה אינו מדידה טהורה של החוב של החברה מכיוון שהוא כולל התחייבויות תפעוליות כחלק מסך ההתחייבויות.
יחס חוב עד היוון לטווח ארוך
יחס החוב להיוון לטווח הארוך, וריאציה של יחס החוב להון המסורתי, מראה את המינוף הפיננסי של חברה. זה מחושב על ידי חלוקת החובות לטווח הארוך בסך ההון הזמין (חוב לטווח ארוך, מלאי מועדף ומניות משותפות). כנוסחה:
חוב להיוון לטווח ארוך = חוב לטווח ארוך / (חוב לטווח ארוך + הון מניות)
בניגוד להבנה האינטואיטיבית, שימוש בחובות לטווח הארוך יכול לעזור להוריד את עלות ההון הכוללת של החברה, מכיוון שמלווים אינם חולקים רווחים או הערכת מניות. חוב לטווח ארוך יכול להועיל אם חברה צופה צמיחה חזקה ורווחים רבים המאפשרים החזר חובות במועד. מצד שני, חוב לטווח הארוך יכול להטיל עומס כספי גדול על חברות נאבקות ואולי להביא לחדלות פירעון.
יחס החוב להיוון סך הכל
יחס החוב להיוון הכולל מודד את הסכום הכולל של חוב החברה המצטיין (לטווח הארוך וגם לטווח הקצר) כאחוז מסך ההיוון של החברה.
הנוסחה לסך החוב להיוון נראית כך:
נוסחת סך החוב להיוון. Investopedia
דוגמה ליחס היוון
יחסים שונים יכולים להניב תוצאות שונות, אפילו עבור אותה חברה.
הבה נבחן חברה עם חוב לטווח קצר של 5 מיליון דולר, חוב לטווח ארוך של 25 מיליון דולר, והון עצמי של 50 מיליון דולר. יחסי היוון של החברה יחושבו כדלקמן:
- יחס הון לחוב = (5 מיליון דולר + 25 מיליון דולר) / 50 מיליון דולר = 0.60 או 60% חוב לטווח ארוך = 25 מיליון דולר / (25 מיליון דולר + 50 מיליון דולר) = 0.33 או 33% סך החוב להיוון = (5 מיליון דולר) + 25 מיליון דולר) / (5 מיליון דולר + 25 מיליון דולר + 50 מיליון דולר) = 0.375 או 37.5%
חשיבות יחסי היוון
בעוד שיחס היוון גבוה יכול להגדיל את ההחזר על ההון בגלל מגן המס של החוב, שיעור גבוה יותר של חוב מגדיל את הסיכון לפשיטת רגל של חברה.
עם זאת, רמת ההיוון המקובלת של היוון עבור חברה תלויה בענף בו היא פועלת. חברות במגזרים כמו שירותים, צינורות וטלקומוניקציה - עתירי הון ובעלי תזרימי מזומנים צפויים - בדרך כלל יהיו בעלי היוון בצד הגבוה. לעומת זאת, לחברות עם מעט מאוד נכסים שניתן לשעבד כבטוחה, בענפים כמו טכנולוגיה וקמעונאות, יהיו רמות חובות נמוכות יותר ולכן יחס היוון נמוך יותר.
רמת החוב המקובלת עבור חברה תלויה בשאלה אם תזרימי המזומנים שלה מתאימים לשירות חוב כזה. יחס כיסוי הריבית, יחס מנוף פופולרי נוסף, מודד את היחס בין הרווחים של החברה לפני ריבית ומסים (EBIT) להוצאות הריבית שלה. יחס של שניים, למשל, מצביע על כך שהחברה מייצרת 2 דולר עבור כל דולר בהוצאות ריבית.
כמו בכל היחסים, יש לעקוב אחר יחסי היוון של חברה לאורך זמן כדי לזהות אם הם יציבים. יש להשוות אותם גם עם יחסים דומים של חברות עמיתים, כדי לברר את עמדת המינוף של החברה ביחס לעמיתיה.
