הביצועים של שניים מהנפקות ההנפקה הצפויה ביותר בשנה - Uber Technologies Inc. (UBER) ו- Lyft Inc. (LYFT) - הם המדהימים במסחר המוקדם, ואף אחת מהן לא הצליחה להשיג רווחים מעולם. זה אמור להיות יותר מדאיג מעט עבור משקיעים הזוכרים את בועת הדוטקום של תחילת שנות האלפיים שראתה פריחה של חברות לא רווחיות הופכות לציבור לפני שבסופו של דבר מתרסקות. ההשוואה בין אז לעכשיו, לעומת זאת, אינה מושלמת, לפי ה"וול סטריט ג'ורנל ".
ההבדל העיקרי היחיד הוא שביום המסחר הראשון שלהם, מניות אובר וליופט לא חוו דבר קרוב לפופ של 81% שהציגו מניותיה של ההנפקה הממוצעת של ההפסד הטכני הממוצע בתקופת הדוטקום. ביום המסחר הראשון שלה, Uber סגרה כמעט 8% ממחיר ההנפקה שלה 45 $ והיא עדיין יורדת ב -6.9%. בעוד Lyft עלתה כמעט 9% ביום המסחר הראשון שלה, מניות החברה יורדות ב -25.3% ממחיר ההנפקה שלה בסך 72 דולר, נכון לסוף המסחר ביום שישי.
5 טיימס מהמלבד אובר
- הירידות של Uber's and Lyft יורדות יותר מהממוצע הממוצע בעידן הדוטקום. משקיעים מתוחכמים יותר בשנת 2019 שלא מוכנים להשקיע בחברות עם הפסדים ענקיים הנפקה של Uber הרעילה את הבאר עבור הנפקות עתידיות בשנת 2019, מה שמקשה על חברות אחרות שאינן רווחיות בהצעות שלהן. להסיח את דעתם של המשקיעים מההפסדים יתמודדו עם הופעת הבכורה קשה של הנפקות. חדשות טובות מאוד בקדרות: זום והנפקות בשר מעבר לזו הציגו תשואות מהממים עד כה, ניגוד מוחלט ל- Uber בעל פרופיל גבוה יותר.
מה המשמעות של המשקיעים
אחת הסיבות לסטייה בביצועים בין אז לעכשיו היא התחכום של המשקיעים. בסוף שנות ה -90 ותחילת שנות ה -20, המשקיעים היו פחות בוחנים ומוכנים לקנות כמעט כל דבר, כולל מניות של חברות המדממות מזומנים. בזמן שמימון החובות היה יקר בהרבה באותה תקופה מאשר מימון מניות, חברות שמחו מדי לחייב את דרישות המשקיעים. כיום, בעוד שיעורי ריבית נמוכים מניעים את המשקיעים לחפש נכסים בעלי תשואה גבוהה יותר, יש הרבה פחות נכונות לזרוק כסף על מפעלים לא רווחיים, אפילו בעלי פרופיל גבוה.
אולם התפקוד התחתון עדיין מפתיע וצפוי להשפיע לרעה על הצעותיהם של חד קרנים טכניים בעלי פרופילים גבוהים אחרים שצפויים בהמשך השנה, כולל Slack Technologies Inc. וחברת We, הידועה יותר בשם WeWork. חוסר הביצועים של Lyft גרם כבר לחלק מהמשקיעים הפרטיים של Uber, כמו Allianz Global Investers שהשקיעו בחברה במהלך השנים האחרונות, להשליך את המניות שלהם. עם מכוניות Lyft ו- Uber הן, ככל הנראה, המשקיעים יחשבו אפילו פחות אמון בהנפקות הטכנולוגיות הבאות.
כדי להחזיר קצת אמון, חברות מסוימות משתמשות באמצעים חשבונאיים יצירתיים כדי להסתיר הפסדים. WeWork הצליחה להפוך הפסד נקי של כ 1.9 מיליארד דולר בשנה שעברה לרווח של 467 מיליון דולר על ידי שימוש במדד המועדף של החברה לעומת כללי חשבונאות מקובלים (GAAP). אולם המשקיעים אינם עיוורים לטקטיקות החשבונאיות היצירתיות הללו, ששימשו גם את Uber ו- Lyft.
להסתכל קדימה
יש חדשות טובות בין כל קודרות ההנפקה. שניהם Zoom Video Communications Inc. (ZM) ו- Beyond Meat Inc. (BYND) הציגו תשואות מהממים מאז הופעת הבכורה שלהם בתחילת השנה, עלייה של 150% ו -257% בהתאמה ממחירי ההנפקה שלהם. ראוי גם לציין כי המניות של Amazon.com Inc. (AMZN) וגם המניות של Facebook Inc. (FB) נאבקו בימיה הראשונים כחברות ציבוריות.
