קרל איקאהן הוא אחת הדמויות המצליחות ביותר בוול סטריט. בשנות השמונים, הפותר התאגידי הזה - תוך שימוש באג"ח הזבל של דרקסל בורנהאם - התפרסם כקפיטליסט נשר, נכנס לתפקידים בחברות ציבוריות ודורש בתחילה שינויים קיצוניים בסגנונות המנהיגות והניהול שלהם. לעיתים קרובות מטרות שילמו לו כסף "סניף", בתנאי שייתרחק מהיעד שלו.
עם זאת בסוף המאה העשרים המוניטין שלו השתנה כשהפך לפעיל בעלי מניות. המשקיעים עקבו אחר הובלתו ורכשו את העסקים עליהם הוא התמקד. העלייה במחיר המניות שנגרמה כתוצאה מהציפייה שאייקאן יחשוף את שווי בעלי המניות התפרסמה כ"מעלית איקאהן ".
פילוסופיית השקעות
איקאהן אמר, "פילוסופיית ההשקעה שלי, בדרך כלל, למעט חריגים, היא לקנות משהו כשאף אחד לא רוצה את זה." ליתר דיוק, כמשקיע השוואתי, הוא מזהה חברות עם מחירי מניות המשקפים יחסי מחיר לרווח ירודים (P / E) או עם ערכי ספרים העולים על הערכת השוק הנוכחית.
לאחר מכן, איכאהן רוכש באגרסיביות תפקיד משמעותי בתאגיד, או קורא לבחירת דירקטוריון חדש לחלוטין או חלוקת נכסים על מנת להעניק ערך רב יותר לבעלי המניות. איקאהן מתמקד בפומבי בתגמול למנכ"ל, באומרו כי הוא מאמין שרבים מהמנהלים הבכירים משולמים יתר על המידה וכי לשכרם אין מעט מתאם לביצועי המניות.
התחלות
בשנת 1979, הניצחון הראשון של איכהן היה ההשתלטות באמצעות הצבעת פרוקסי של חברת טאפן. זמן קצר לאחר שזכה במושב בדירקטוריון, הוא הנדס את מכירת החברה בעסקה שהכפילה את השקעתו הראשונית. זמן קצר לאחר מכן הוא היה מכוון למרשל פילדס ולפיליפס נפט, ששניהם הניבו תשואות משמעותיות כאשר החברות נלחמו כדי למנוע את שליטתו.
TWA היה שיא המאמצים המוקדמים של איקהאן. בשנת 1985, הוא השתלט על חברת התעופה שנשלטה פעם אחת על ידי הווארד יוז. זמן קצר לאחר מכן, TWA רכשה כמה חברות תעופה קטנות, מאחר ואיקאהן ביקש להשתמש ביעילות חברת התעופה המורחבת בכדי לייצר רווחים גדולים יותר. בשנת 1988 הוא לקח את החברה באופן פרטי באמצעות תוכנית לרכישה של מניות של 650 מיליון דולר שאפשרה לו להחזיר כמעט את כל ההשקעה של 469 מיליון דולר. זה גם אוכף את TWA עם חובות של 540 מיליון דולר. זמן קצר לאחר מכן יימכרו הנתיבים היקרים ביותר של חברת התעופה למתחרים, מה שהביא את העסק המוחלש להכריז על פרק 11 בשנת 1992 ועל עזיבתו של איכהן את החברה בתחילת השנה שלאחר מכן.
בינתיים, משא ומתן על איקאהן על שוברי תעופה מהחברה במקום סכום של 190 מיליון הדולר שחברת TWA הייתה חייבת לו. מכיוון שהעסקה כללה את ההוראה שהוא לא יכול למכור כרטיסים אלה באמצעות סוכני נסיעות, איקאהן הקים את LowestFare.com, שם מכר גם את הכרטיסים ויצר מהפכה בענף הנסיעות.
הרהורים על חוויית TWA
הניסיון של Icahn עם TWA ינחה אותו להתמקד בעיקר בחיפוש רווח באמצעות עליות שערים בבסיס המניות, אשר בדרך כלל מושגות על ידי סילוק או פירוק נכסים. תוצאה נוספת היא תשלום ישיר של greenmail לאיקאהן. המתודולוגיה שננקטה מתחילה ברכישת גוש מניות גדול בתאגיד, ולאחריו הצעה של צפחת דירקטורים, הכוללת את איקאן ובני בריתו.
אחת הדוגמאות לאופן הפעילות שלו הייתה הכוח שלו ל- USX - הצאצא התאגידי של פלדה האמריקנית של אנדרו קרנגי - לסלק את חטיבת ייצור הפלדה שלו ובמקום זאת להתמקד בעסקי הנפט באמצעות מרתון נפט, חברה שבעבר הייתה בבעלות ג'ון ד. רוקפלר.. בשנת 1991, לאחר הקמתה של מחלקה שנייה של מניות USX לייצוג חטיבת הפלדה, עלו שתי המניות של 28%.
העסקאות של איקאהן כוללות גם את משחקו כזרז במהלך הקרב בין פנזויל לטקסאקו. שם, צבר איכהן מעל 13% ממניות טקסקו ונכשל במאמץ להשתלט על הדירקטוריון. עם זאת, ההסכם הסופי בין התאגידים המתדיינים גרם לעלייה בשני מחירי המניות שלהם, והביא לאיקאהן נפילה כספית.
הצלחות אחרונות
בקרב ידוע לשמצה נוסף, צבר איכהן נתח של 7.3% ב- RJR נאביסקו בסוף שנות התשעים. לאחר מכן הוא פתח במאבק פרוקסי על מנת להשיג שליטה על הדירקטוריון וכדי לכפות את פירוק החברה. אף על פי שלא הצליח במאמצים אלה, הוא הבין ניצחון באמצעות רווח יוצא דופן בהשקעתו שכן הנהלת החברה נתמכה על ידי משקיעים, די בכדי להעניק לאייקאן גידול של 100 מיליון דולר בתיק העבודות שלו.
בניסיון דומה, איכאהן לא הצליח לכפות על טיים וורנר את חלוקת פעילותה לארבע חברות רשומות בנפרד, חטיבה שנקראה לה קמפיין ב -2006. אף שהודח על ידי בעלי המניות הגדולים האחרים של אותו תאגיד, איקאן שניהם רווח רווח גדול בהשקעתו ולחץ על החברה לבחור שני חברי דירקטוריון עצמאיים ולהתחייב לאמצעי חיסכון בעלויות.
דוגמה נוספת להשפעה של איכהן במחירי המניות הייתה עם נטפליקס בסתיו 2012. נכון לפילוסופיה השגרתית שלו, צבר איכהן מעל 10% מהחברה כשהיא הייתה בסמוך לשפל של 52 שבועות. "מעלית איקאהן" שלחה את המניה לעלות של 14% לאחר שחשף בהסדר רגולטורי שהגיש את חלקו בחברה.
בשורה התחתונה
התיאורים של קרל איקאהן נעים בין קפיטלי הנשרים לירח-סחר. הוא נקרא פרפר ופעיל בעל מניות. למעשה, לא הפילוסופיה שלו ולא האסטרטגיה שלו השתנו רבות בשלושת העשורים האחרונים, במהלכם הוא עלה מסוכן מניות לאחד השחקנים המשפיעים בוול סטריט.
משקיעים דומים כמו ט. בון פיקנס וסול שטיינברג השתמשו בטקטיקות כדורסל קשה בהנהלותיהם נגד דירקטוריונים של חברות ציבוריות מוערכות. עם זאת, חזה המלחמה של איקאהן צמח לא רק מהצטברות הרווחים שלו מעסקאות בעבר, אלא גם דרך יצירתו של שותפות מוגבלת של מאסטר מיליארדי דולרים בשם Icahn Enterprises LP. רכב השקעה זה מציע לאייקאן משאבים נוספים מחוץ להונו האישי העצום לשימוש בו ההשקעות האסטרטגיות, שהם הכוחות שמאחורי "מעלית איקאהן".
