מהו מזומן להלוואת אג"ח
מזומנים להלוואות אגרות חוב הינם מבנה הלוואות המשמש במתקן המכירות הפומביות לטווח הפדרלי ריזרב (TAF), לפיו הלווים מקבלים הלוואה במזומן, על ידי שימוש כולו או חלק מתיק האג"ח שלהם עצמם כבטוחה. הלוואות ניירות ערך בביטחונות במזומן הן אופציה פופולרית בשוק ההלוואות לניירות ערך.
שובר מזומנים להלוואות אגרות חוב
אין להתבלבל בין המזומנים למבנה הלוואת האג"ח ובין מבנה הלוואת האג"ח, בו הלווה לוקח איגרות חוב במקום מזומן. במזומן להלוואות אגרות חוב, כל עסקאות ההלוואות מבוססות במזומן כבטוחה. למרות שמזומנים להלוואות אגרות חוב עשויים להיראות כמו אסטרטגיה פשוטה יחסית, בעלת סיכון נמוך, מומחים מזהירים כי היא אכן נושאת סיכונים משמעותיים ולעיתים נסתרים.
יתרון מרכזי אחד במזומן למתן הלוואת האג"ח הוא בכך שהוא מאפשר ללווים לקבל הלוואה במזומן בפרק זמן קצר, ללא כל היבט פיננסי אחר שיעבור. על ידי שימוש בתיק האיגרות החוב שלהם כבטוחה, הם יכולים במהותם לגבות את עצמם ולייעל את תהליך אישור ההלוואות. מזומן למבנה השאלת אגרות חוב מעדיף באופן טבעי לווים עם רמות גבוהות של מזומנים לעבוד איתם, דבר שלא לכל לווה תהיה גישה אליו.
יתרונות וחיסרון המזומנים להלוואת אג"ח
יתרון נוסף של עסקת שוק מזומנים בטחונות הוא בכך שהשימוש במזומן כבטוחה מקטין את הסיכון הכרוך בהחלפת נייר הערך אם הלווה לא מחזיר אותו, מכיוון שמשתמשים במזומן במקום. עם זאת, למרות היתרונות והמשותף של מזומנים למערכת הלוואות אגרות חוב, ישנם מומחים המזהירים כי שימוש יתר במזומן עבור הלוואת אג"ח עלול להחליש את המערכת הפיננסית.
לדוגמה, הידיעון הפיננסי בנושאים שוטפים הסבירו כיצד הסיכון סביב מערכת ההלוואות במזומן יכול להיווצר כאשר מזומנים שהוחלפו מוחזרים מחדש ובמיוחד אם הוא מושקע מחדש באגרסיביות. השקעה מחדש במזומן כרוכה בדרך כלל בשינוי נזילות והן בשינוי בגרות, אשר שניהם יכולים להוביל למכירות שריפה ולהתנהגות דמויית ריצה. שינוי נזילות עשוי להתרחש אם הזמן הדרוש למכירת נכסי המזומנים חורג לפדיון העסקה, ואילו שינוי לפדיון יכול להתרחש לפדיון הנכסים שנרכשו הוא יותר מפדיון עסקת ההלוואה. העלון מציין כי גם בגרות יתר וגם שינוי נזילות מהלוואות ניירות ערך במזומן תרמו למשבר הפיננסי של 2008.
