מהי המרה ללא מזומנים?
המרה ללא מזומנים היא המרה ישירה של בעלות, מסוג בעלות אחד למשנהו, של נכס בסיס ללא הוצאת מזומן ראשונית של המחזיק. חוזים לגבי ניירות ערך כאלה מגדירים את כל תנאי ההמרה עם תחילת הסחר. רבים מהם מפעילים באופן אוטומטי העברת נכסים בתאריך ספציפי או כאשר מתרחש אירוע ספציפי.
Takeaways מפתח
- המרה ללא מזומנים היא כאשר סוג הבעלות משתנה ללא הוצאת מזומנים. אגרות חוב להמרה ומניות מועדפות להמרה יכולות לגרום, אם יופעלו, להמרה ללא מזומנים למניות רגילות. תרגיל ללא מזומנים דומה בכך שהוא אינו כרוך בהוצאת מזומן, אלא הנכס ממומש באמצעות הלוואה או שהתמורה שמתקבלת מתקזזת על ידי מחיר השביתה.
הבנת המרה ללא מזומנים
כמה דוגמאות להמרות ללא מזומנים הן ממניות מועדפות או אג"ח להמרה למניה משותפת. אופציות למניות עובדים, זכויות ופקודות צווי יכולות להיות חסרות מזומנים גם אם השביתה היא אפס. עם זאת, הם יכולים גם להיות תרגיל חסר מזומנים. במקרה של אופציות למניות עובדים, זה כאשר מתווך מספק למחזיק הלוואה למימוש האופציות במחיר השביתה. לאחר שילם שכר טרחה ופירעון ההלוואה בתמורה ממכירת חלק מהמניות, העובד שומר על יתרת המניות הניתנות מהאופציות.
מניה מועדפת היא סוג של בעלות בתאגיד שיש לו תביעה גבוהה יותר על נכסיו ורווחיו מאשר מלאי רגיל. למניות מועדפות בדרך כלל יש דיבידנד שיש לשלם לפני דיבידנד לבעלי מניות משותפים. חלק מהמניות המועדפות הוא להמרה, כלומר ניתן להחליף אותה למספר נתון של מניות משותפות בנסיבות מסוימות. הדירקטוריון עשוי להצביע כדי להמיר את המניה, למשקיע אולי תהיה אפשרות להמיר, או למניה עשוי להיות תאריך מוגדר בו היא ממירה אוטומטית. ההמרה ממניה מועדפת למשותף היא המרה ללא מזומנים.
איגרת חוב להמרה היא סוג של נייר ערך חוב שניתן להמיר לכמות קבועה מראש של המניה המשותפת של החברה הבסיסית בזמנים מסוימים במהלך חיי האג"ח, בדרך כלל לפי שיקול דעתו של בעל האג"ח. אם מופעל, איגרות החוב מוחלפות למניות נפוצות, ולכן מדובר בהמרה ללא מזומנים.
אלא אם כן תנאי שוק מפעילים המרה אוטומטית, כהגדרתה בחוזה, הנוהל להמרה הוא פשוט להודיע למנפיק על הרצון להמיר. המספר המומר של המניות מחליף את הנכס המוחזק כיום ללא כל הכסף.
תרגיל ללא מזומנים
תרגיל ללא מזומנים הוא עסקה בה ממומשים ניירות ערך מסוימים מבלי לשלם תשלום במזומן. עסקה כזו עושה שימוש במתווך בכדי להעניק הלוואה לזמן קצר כך שלמחזיק במימוש האופציות יש מספיק כסף לשם כך. ברגע שההלוואה למימוש האופציות קיימת, המחזיק מוכר מספיק מהמניות החדשות שנרכשו כדי להחזיר למתווך את ההלוואה, העמלות והמסים. מי שמבצע את ההמרה מחזיק אז בשאר המניות. זהו תהליך נפוץ עם אופציות למניות עובדים.
כתבי אופציה מעניקים את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נייר ערך - לרוב מניה - במחיר מסוים לפני פקיעת התוקף. המחיר בו נקנית או נמכרת הערך הבסיסי מכונה מחיר המימוש או מחיר השביתה. עם זאת, על מנת להיות חסר מזומנים, יש להגדיר את הצו עצמו כמצווה ללא מזומן. במקרה זה, המחזיק ישלם את מחיר המימוש משווי המניות שהתקבלו.
לדוגמה, אם הצו הוא לרכישת 10, 000 מניות במחיר של 1.00 דולר למניה, ומחיר השוק של המניה במימוש הוא 10.00 דולר למניה. המחזיק יקבל בתרגיל את שווי השוק של המניה (100, 000 $) מינוס 10, 000 $ (מניות כפול שביתת צו) בשווי כולל של 90, 000 $ או 9, 000 מניות.
דוגמה להמרה ללא מזומנים במניה מועדפת להמרה
למניות מועדפות להמרה יש יחס המרה המתאר כמה מניות נפוצות ניתן להמיר כל מניה מועדפת. לדוגמא, נתח מועדף של $ 100 עשוי להיות בעל יחס המרה של ארבעה. המשמעות היא שהמחזיק יכול להמיר את 100 הדולר המועדפים לארבע מניות משותפות. יתכן ומועיל להמיר אם מחיר המניה הנפוצה נסחר מעל 25 $ (100 $ / יחס המרה).
לאחר ההמרה, בעל המניות המועדף הופך להיות בעל מניות משותף ואינו זכאי עוד לדיבידנד המועדף או לתביעה גבוהה יותר על הנכסים. לפיכך, בעל המניות המועדף עשוי לרצות לחכות עד שהמניה המשותפת תעלה משמעותית לפני שוויתר על המניות המועדפות עליהם.
נניח שמחיר המניות עולה ל 40 $. עבור כל מניה מועדפת של 100 $, המחזיק יכול לקבל מלאי משותף בשווי 160 $ (4 x $ 40). אם יחליטו להמיר את המניות המועדפות, כל מניה מועדפת תיעלם מהחשבון ותוחלפה על ידי ארבע מניות של מניות משותפות. שום מזומן לא מחליף ידיים, כך שמדובר בהמרה ללא מזומנים.
