מהי תעודת קבלות ממשלתיות (COUGR)?
תעודת קבלות ממשלתיות (COUGR) היא אג"ח ממשל אמריקני ששווקה על ידי אגר בקר פאריבס מפשיט מתשלומי הקופון שלה. COUGRs משלמים למשקיע רק את ערך הנקוב שלהם לפדיון.
הבנת תעודת קבלות ממשלתיות (COUGRs)
תעודת קבלות ממשלתיות מייצגת אחד מכמה סוגים של ניירות ערך שהופשטו מאוצר ארה"ב. בדרך כלל, כאשר משקיע קונה אג"ח אוצר אמריקנית, הם מצפים לקבל תשלומי קופון קבועים וחצי שנתיים בריבית קבועה עד לפדיון, ובשלב זה האג"ח מחזירה את הקרן שלה.
חברת השקעות מייצרת איגרת חוב מפוספסת על ידי רכישת אג"ח רגילה ואז מתייחסת בנפרד על רכיבי תזרים המזומנים העיקריים והריבית שלה. לאחר מכן המוסד מוכר את החלק העיקרי של האג"ח ללא השובר. במילים אחרות, כאשר משקיע רוכש איגרת חוב חשופה הם עושים זאת בציפייה רק לקבל את ערך הנקוב של האג"ח בפדיון. כדי להפוך את העסקה לאטרקטיבית עבור המשקיעים, המוסדות המוכרים אגרות חוב חשופות עושים זאת בהנחה לשווי הנקוב של האג"ח. תשואתו של המשקיע מורכבת אך ורק מההפרש בין ערך הנקוב של האג"ח לפדיון לבין המחיר המוזל שהמשקיע משלם בעת הרכישה.
משפחת אגרות החוב
בין בערך 1982 ל -1986, חברות השקעות שונות הציעו טעם משלהן של אג"ח האוצר. BNP Paribas הציעה COUGRs כהשקעה סינתטית. אופציות אחרות שהיו זמינות באמצע שנות השמונים כללו תעודות צבירה על ניירות ערך באוצר (CATS), שנמכרו על ידי האחים סלומון, תקבולי צמיחה על הכנסות האוצר (TIGRS), שנמכרו על ידי מריל לינץ ', וכתבי הזדמנות להשקעות בלהמן (LION), שנמכרו על ידי להמן ברדרס. ראשי התיבות של ניירות ערך אלה זיכו אותם בכינוי משפחת ניירות הערך החתולית.
האוצר האמריקני הציג בשנת 1985 מסחר נפרד של ריביות רשומות ועיקר ניירות ערך (STRIPS), המאפשר למכור את רכיבי הקרן והקופון של אגרות חוב באוצר במכירה פומבית. STRIPS מתנהגים בדיוק כמו שקשרים מפוספסים אחרים מתנהגים. הוצאת המוסד הפיננסי ממשוואת הפשטה הרגה למעשה את השוק להנפקות חדשות של ניירות ערך כאלה מהבנקים. עם זאת, משקיעים מעוניינים עדיין יוכלו למצוא COUGRs, TIGRS ו- CATS בשווקי אג"ח משניים.
אג"ח חשופות בהשוואה לאגרות חוב שקופיות
אגרות חוב מורכבות חולקות קווי דמיון עם אגרות חוב עם קופון אפס. מבחינת המשקיע, שניהם מציעים הנפקה בהנחה אטרקטיבית לערך הנקוב ומשלמים ערך נקוב לפדיון. אולם מבחינת המנפיק שני הזנים פועלים אחרת. אגרות חוב חשופות נובעות מאג"ח נושאת ריבית, ואילו אגרות חוב עם קופון אפס פשוט מציעות את ההפרש בין היוון לערך הנקוב במקום תשלומי הקופון. תשלומי קופון בגין אגרות חוב חשופות עדיין קיימים מנותקים מהקרן של האג"ח. ברוב המקרים זה מאפשר לסוחרי אגרות חוב למכור כל תשלום קופון כאג"ח קופון עצמאי.
