לאגרות חוב קשר הפוך לשיעורי הריבית; כאשר הריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים ולהיפך. במבט ראשון הקשר ההפוך בין שיעורי הריבית למחירי האג"ח נראה לא הגיוני במקצת, אך בבחינה מדוקדקת יותר הגיוני.
דרך קלה להבין מדוע מחירי אגרות החוב נעים בכיוון ההפוך כשריבית היא לשקול אגרות חוב עם קופון אפס, שאינן משלמות קופונים אך שואבות את ערכן מההפרש בין מחיר הרכישה לערך הנקוב ששולם בפדיון. לדוגמא, אם איגרת חוב עם קופון אפס נסחרת בסך 950 $ וערך נקוב של 1, 000 דולר (ששולם לפדיון בשנה אחת), שיעור התשואה של האג"ח נכון לעכשיו הוא כ- 5.26%, וזה שווה ל (1000 - 950) ÷ 950.
כדי שאדם ישלם 950 $ עבור אג"ח זה, עליו להיות שמח עם קבלת תשואה של 5.26%. אך שביעות הרצון שלו מהתשואה הזו תלויה במה שקורה עוד בשוק האג"ח.
Takeaways מפתח
- מרבית אגרות החוב משלמות ריבית קבועה, אם הריבית בדרך כלל יורדת, הריבית של האג"ח הופכת לאטרקטיבית יותר, כך שאנשים יציעו את מחיר האג"ח. כמו כן, אם הריבית תעלה, אנשים כבר לא יעדיפו את הריבית הקבועה הנמוכה שער ששולם על ידי אגרות חוב, ומחירם ייפול. אגרות חוב קופון אפס מספקות דוגמה ברורה לאופן שבו מנגנון זה עובד בפועל.
השיבה הטובה ביותר האפשרית
משקיעי האג"ח, כמו כל המשקיעים, בדרך כלל מנסים להשיג את התשואה הטובה ביותר האפשרית. אם שיעורי הריבית הנוכחיים היו עולים, ומעניקים לאגרות חוב חדשות שהונפקו תשואה של 10%, הרי שאג"ח הקופון האפס המניב 5.26% לא רק יהיה פחות אטרקטיבי, היא בכלל לא תהיה מבוקשת. מי רוצה תשואה של 5.26% כאשר הם יכולים להשיג 10%?
כדי למשוך ביקוש, מחיר האג"ח שקיים בעבר אפס קופון יצטרך לרדת מספיק כדי להתאים לאותה תשואה שמניבה הריבית הרווחת. במקרה זה, מחיר האג"ח יירד מ- 950 $ (שנותן תשואה של 5.26%) ל- 909.09 $ (שנותן תשואה של 10%).
נטיות נדיפות
זו הסיבה שאגרות חוב עם קופון אפס נוטות להיות תנודתיות יותר, מכיוון שאינן משלמות ריבית תקופתית במהלך חיי האג"ח. עם פירעון, מחזיק אגרות חוב בשובר אפס מקבל את ערך הנקוב של האג"ח.
לפיכך, הערך היחיד באג"ח עם קופון אפס הוא ככל שהם מתקרבים לפדיון, כך שווה האג"ח. יתר על כן, קיימת נזילות מוגבלת לאגרות חוב עם קופון אפס מכיוון שמחירם אינו מושפע משינויי ריבית. זה הופך את הערך שלהם ליותר תנודתי.
אג"ח קופון אפס מונפקות בהנחה לערך הנקוב. תשואות על אגרות חוב עם קופון אפס הן פונקציה של מחיר הרכישה, הערך הנקוב והזמן שנותר עד לפדיון. עם זאת, אגרות חוב עם קופון אפס נועלות גם את תשואת האג"ח, מה שעשוי להיות אטרקטיבי עבור חלק מהמשקיעים.
השלכות מס ייחודיות
ובכל זאת, לאגרות חוב של קופון אפס יש השלכות מיסוי ייחודיות שהמשקיעים צריכים להבין לפני שהם משקיעים בהן. אף על פי שלא מתבצעת תשלום ריבית תקופתית על אג"ח קופון אפס, התשואה המצטברת השנתית נחשבת כהכנסה, שמוסה כריבית. ההנחה של האג"ח תשיג ערך ככל שהיא מתקרבת לפדיון. הרווח בערך אינו ממוס בשיעור רווחי ההון אלא מתייחסים אליו כהכנסה.
יש לשלם מיסים על אגרות חוב אלה מדי שנה, למרות שהמשקיע אינו מקבל כסף עד למועד פירעון האג"ח. זה עשוי להכביד על חלק מהמשקיעים. עם זאת, יש כמה דרכים להגביל את השלכות המס הללו.
כיצד מחירי האג"ח עוברים
כעת, כאשר יש לנו מושג כיצד מחיר האג"ח נע ביחס לשינויי ריבית, קל לראות מדוע מחיר האג"ח היה עולה אם הריבית הרווחת הייתה יורדת. אם השיעורים יירדו ל -3%, איגרת החוב שלנו עם קופון אפס, עם התשואה של 5.26%, הייתה נראית פתאום מושכת מאוד. אנשים רבים יותר היו קונים את האג"ח, דבר שידחוף את המחיר עד שתשואת האג"ח תואמת את השיעור הקיים ב -3%.
במקרה זה, מחיר האג"ח יעלה לכ- 970.87 $. בהתחשב בעליית מחיר זו, תוכלו לראות מדוע בעלי אגרות החוב (המשקיעים המוכרים את אגרות החוב שלהם) נהנים מירידה בריבית הרווחת.
דוגמאות אלה מראות גם כיצד שיעור הקופון של אג"ח מושפע ישירות משיעורי הריבית הלאומיים, וכתוצאה מכך מחיר השוק. אגרות חוב חדשות שהונפקו נוטות להיות בעלות שיעורי קופון התואמים את הריבית הלאומית הנוכחית או עולה עליה.
כשאנשים מתייחסים ל"ריבית הלאומית "או" המוזנים ", הם בדרך כלל מתייחסים לשיעור הכספים הפדרליים שנקבע על ידי ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC). זהו שיעור הריבית הנגבה על העברת הכספים הבין-בנקאיים המוחזקים על ידי הפדרל רזרב ומשמש באופן נרחב כמדד לריבית על כל מיני השקעות וניירות ערך חוב.
הרגישות של מחיר האג"ח לשינויים בריבית ידועה כמשך הזמן.
כששוק האג"ח נופל
מסיבה זו, כאשר הבנק הפדרלי ריזרב העלה את הריבית במארס 2017 ברבע אחוז, נפל שוק האג"ח. התשואה על אגרות החוב האוצר של 30 שנה ירדה ל- 3.02% מ -3.14%, התשואה על השטרות האוצר ל -10 שנים ירדה ל -2.4% מ- 2.53%, והתשואה של השטרות לשנתיים ירדה מ 1.35% ל -1.27%. Deen
הפד העלה את הריבית ארבע פעמים בשנת 2018. לאחר העלאת השנה האחרונה שהוכרזה ב- 20 בדצמבר 2018, התשואה על שטרי האוצר ל -10 שנים ירדה מ 2.79% ל 2.69%.
