מה מלית ערוצים?
מלית ערוצים היא פרקטיקה עסקית מטעה המשמשת חברה כדי לנפח את נתוני המכירות והרווחים שלה על ידי שליחה מכוונת של קמעונאים בערוץ ההפצה שלה יותר מוצרים מכפי שהם מסוגלים למכור לציבור. מלית ערוצים בדרך כלל תתקיים ממש לפני סוף הרבעון או סוף השנה, כך שההנהלה, שחוששת מהשלכות גרועות לפיצויים שלהם, יכולה "למספר את מספרם".
Takeaways מפתח
- מלית ערוצים מתייחסת לפרקטיקה של חברה המשלחת יותר סחורה למפיצים וקמעונאים בערוץ ההפצה מאשר משתמשי קצה צפויים לקנות בפרק זמן סביר. מלית ערוצים, מפיצים מגדילים באופן זמני את נתוני המכירות ומדדי רווח נלווים עבור מסוים הרגולטורים הזעיפים את פני התרגול ורואים אותם מתעתעים. במקרים מסוימים, ניתן להגיש תביעה משפטית לחברה הפוגעת.
איך עובד מלית ערוצים
מלית ערוצים מתייחסת לפרקטיקה של חברה המשלחת יותר סחורות למפיצים וקמעונאים בערוץ ההפצה מאשר משתמשי קצה צפויים לקנות בפרק זמן סביר. בדרך כלל זה מושג על ידי הצעת תמריצים משתלמים, כולל הנחות עמוקות, הנחות ותנאי תשלום מורחבים, לשכנע מפיצים וקמעונאים לקנות כמויות העולות על צרכיהם הנוכחיים.
בדרך כלל, מפיצים שומרים על הזכות להחזיר כל מלאי שלא נמכר אשר מעלה ספק אם התרחשה מכירה סופית. "דחיית" ערוץ ההפצה מקוממת על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) כמנהג שמשמש חברות להאיץ את הכרת ההכנסות כדי להגיע ליעדי הכנסות ורווחים לטווח קצר, וככזו, מטעה למשקיעים.
באמצעות מלית ערוצים, המפיצים מגדילים באופן זמני את נתוני המכירות ומדדי הרווח הקשורים לתקופה מסוימת. פעילות זו גורמת גם לפגיעה מלאכותית בחייבים. עם זאת, מבלי יכולת למכור את המוצרים העודפים, הקמעונאים יחזירו את עודפי הסחורה במקום המזומנים למפיץ, אשר אז צריך להתאים מחדש את חשבונות חייבים (אם הם מקפידים על הליך GAAP) ובסופו של דבר בשורה התחתונה.
במילים אחרות, מלית תמיד משיגה את החברה, מכיוון שהיא לא יכולה לשמור על מכירות בשיעור שהיא ממלאת. מלית ערוצים אינה מוגבלת לסחר סיטונאי וקמעוני; זה יכול להתרחש גם בתעשייה, בתעשיית ההיי-טק וגם בתעשיית התרופות. ואלנט פרמצבטיקה היא דוגמה מצמצמת לחברה שנמצאה אשמה בשנת 2016 במילוי ערוצים.
האשמות דחיסת ערוצים הוטלו גם נגד תעשיית הרכב, המעבירה יותר מדי מכוניות חדשות לסוכנויות מאשר דרישות כתבי אופציה כדי לנפח נתוני מכירות.
נוהג זה במרמה נעשה בדרך כלל בניסיון לפגוע ביעדי פיצויים או להעלות את שווי המניה או למנוע את נפילתה עם פרסום תוצאות רבעוניות או שנתיות.
דוגמה למילוי ערוצים
באוגוסט 2004, חברת התרופות בריסטול-מאיירס סקוויב (NYSE: BMY) הסכימה לשלם 150 מיליון דולר כדי להסדיר תביעת מלית בערוץ על ידי ה- SEC.
מסמכי בית המשפט חושפים את הדברים הבאים:
במשך שנתיים הוליך שולח בריסטול מאיירס את השוק בכך שהאמינו כי הוא עומד בתחזיותיה הפיננסיות וציפיות השוק, כאשר למעשה החברה עשתה את המספרים שלה בעיקר באמצעות מלית ערוצים ומכשירי חשבונאות מניפולטיביים. יש צורך בסנקציות חמורות על מנת לתת דין וחשבון על בריסטול מאיירס על התנהלותה הפרה, ולהרתיע את בריסטול מאיירס וחברות ציבוריות אחרות מלעשות תוכניות דומות.
בריסטול-מאיירס ניפחה את תוצאותיה בעיקר על ידי מלית ערוצי ההפצה שלה במלאי עודף בסוף כל רבעון בכמויות שעמדו בכדי לעמוד ביעדיה על ידי ביצוע מכירות תרופות לסיטונאים לפני הביקוש. כתוצאה ממילוי הערוצים שלה, בריסטול-מאיירס הוקמה באופן מהותי את הצטברותם בהנחות בגלל מדייקאיד וחלק מהספקים העיקריים שלה, לקוחות סיטונאים שלה שרכשו מאותם סיטונאים כמויות גדולות של מוצרים פרמצבטיים.
בנוסף לשלם את הקנס בסך מיליוני הדולר, בחודש מרץ 2003, בריסטול-מאיירס שינו את הדוחות הכספיים הקודמים וחשפה את פעילות דחיסת הערוצים שלה ואת חשבונאות לא תקינה.
