שניים מהמאפיינים האטרקטיביים ביותר של אופציות הם שהם נותנים למשקיע או לסוחר את ההזדמנות להשיג יעדים מסוימים ולשחק את השוק בדרכים מסוימות שאולי לא יוכלו. לדוגמה, אם משקיע הוא דובי במניה או במדד מסוים, אחת האפשרויות היא למכור מניות קצרות של המניה. למרות שזו אלטרנטיבה להשקעה ברת קיימא, יש לה כמה שליליות. ראשית, ישנן דרישות הון גדולות למדי. שנית, יש סיכון בלתי מוגבל מבחינה טכנית, מכיוון שאין גבול עד כמה המניה יכולה לעלות במחיר לאחר שהמשקיע מכר את המניות. למרבה המזל, אפשרויות מציעות אלטרנטיבות לתרחיש זה.
אפשרות Put
אלטרנטיבה אחת לקיצור מניה היא לרכוש אופציית מכר, המעניקה לקונה את האופציה, אך לא את החובה, למכור 100 מניות קצרות של המניה הבסיסית במחיר ספציפי - המכונה מחיר השביתה - עד למועד ספציפי. בעתיד (המכונה תאריך התפוגה). כדי לרכוש אופציית מכר, המשקיע משלם פרמיה למוכר האופציות. זה כל כמות הסיכון הקשורה לסחר זה. בשורה התחתונה, הקונה של אופציית מכר סיכון מוגבל ובעצם פוטנציאל רווח בלתי מוגבל (פוטנציאל הרווח מוגבל רק על ידי העובדה שמניה יכולה להגיע רק לאפס). עם זאת, למרות היתרונות הללו, רכישת אופציית מכר אינה תמיד האלטרנטיבה הטובה ביותר עבור סוחר או משקיע דובי שרוצה סיכון מוגבל ודרישות הון מינימליות.
מכניקה של ממרח הדוב
אחת החלופות הנפוצות ביותר לרכישת אופציית מכר היא אסטרטגיה המכונה ממרח דוב. אסטרטגיה זו כוללת רכישת אופציית מכר אחת עם מחיר שביתה גבוה יותר ובמקביל מכירת אותו מספר אופציות מכר במחיר שביתה נמוך יותר. כדוגמא, שקלו את האפשרות לרכוש אופציית מכר במחיר שביתה של 50 דולר במניה שנסחרת ב -51 דולר למניה.
נניח שנשארו 60 יום עד לפקיעה של האופציה וכי מחיר אופציית המכירה של מחיר השביתה 50 הוא 2.50 $. על מנת לרכוש אפשרות זו, סוחר ישלם פרמיה של 250 $. לאחר מכן, במשך 60 הימים הבאים תהיה להם הזכות למכור 100 מניות קצרות של המניה הבסיסית במחיר של 50 דולר למניה. כך שאם מחיר המניה ירד ל 45-, 40 $, 30 או אפילו נמוך יותר, קונה אופציית המכר יכול לממש את אופציית המכר שלו ולמכור 100 מניות קצרות במחיר של 50 $ למניה. לאחר מכן הם יוכלו לקנות בחזרה את המניות במחיר הנוכחי ולכיס את ההפרש בין 50 $ למניה למחיר ששילם בכדי לקנות בחזרה את המניות.
האלטרנטיבה האחרת, הנפוצה יותר, תהיה למכור את אופציית המכר עצמה ולכיס את הרווח. לדוגמה, אם המניה תיפול ל40- דולר למניה, הקונה שקנה את אופציית המכר במחיר של 2.50 $ יוכל למכור את אופציית המכר תמורת 10 דולר ומעלה, וכתוצאה מכך היה רווח משמעותי.
היתרונות של הדוב לשים אלטרנטיבה
הבעיה בקנייה או מכירה של אופציית מכר היא שמחיר ההפרשה לסחר בדוגמה שלמעלה הוא 47.50 דולר למניה, המחושב על ידי הפחתת פרמיית המכר ששולמה ($ 2.50) ממחיר השביתה (50 $). כדי להסתכל על זה בדרך אחרת, המניה חייבת לרדת. כמו כן, סוחר אולי לא מחפש ירידה משמעותית במחיר המניה, אלא משהו צנוע יותר.
במקרה זה, אדם עשוי לשקול את הדוב שנמרח כאלטרנטיבה. על סמך אותה דוגמה, אדם רשאי לקנות את אותה אופציית מכר של מחיר השביתה במחיר של $ 2.50, אך ימכור במקביל את אופציית המכירה של 45 מחיר השביתה ולקבל 1.10 דולר מהפרמיה. כתוצאה מכך, הסוחר משלם רק עלות נטו של 140 $ לרכישת הממרח. ישנן שתי חיוביות ואחת שלילית הקשורה לחלופה זו לעומת רכישת פשוט מחיר השביתה שהונח עבור 250 דולר.
- יתרון מס '1: הסוחר הפחית את עלות הסחר ב -44% (מ -250 דולר ל -140 דולר). יתרון מס '2: מחיר ההפוגה עולה מ 47.50 $ לסחר המכר הארוך ל 48.60 $ עבור ממרח הדוב (מחיר הפסקה לממרח המשקעים מושג על ידי הפחתת מחיר הממרח ($ 1.40)) ממחיר השביתה הגבוה יותר (50 $ - 1.40 $ = 48.60).
כתוצאה מכניסה לממרח הדוב, לסוחר זה יש פחות סיכון דולר והסתברות גבוהה יותר לרווח. אם הסוחר לא מצפה שמחיר המניה יירד הרבה מתחת ל -45 על ידי פקיעת אופציה, זו עשויה להיות אלטרנטיבה יוצאת מן הכלל.
החיסרון של ממרח הדוב לשים
ישנו שלילית אחת חשובה הקשורה לסחר זה בהשוואה לסחר מכר ארוך: לסחר במכירות דוב יש פוטנציאל רווח מוגבל. הפוטנציאל מוגבל להבדל בין שתי השביתות פחות המחיר ששולם לרכישת המרווח.
במקרה זה, פוטנציאל הרווח המקסימלי הוא 360 $ (מרווח של 5 נקודות - 1.40 נקודות ששולמו = 3.60 $). סחר זה יציג רווח עם פקיעת האופציה אם המניה תהיה בכל מחיר הנמוך ממחיר ההפסקה של 48.60 דולר למניה. הרווח המקסימלי של 360 דולר יגיע אם המניה עומדת או מתחת למחיר השביתה הנמוך של 45 דולר למניה עם תום התום. בעוד שפוטנציאל הרווח אינו מוגבל, לסוחר עדיין יש פוטנציאל לרווח של 257% (רווח של 360 דולר בהשקעה של 140 דולר) אם המניה תרד בכ 12% (מ- 51 $ ל- 45 $).
בשורה התחתונה
ממרח הדובי מציע חלופה יוצאת מן הכלל למכירת מניות קצרות או רכישת אופציות מכר במקרים בהם סוחר או משקיע רוצים לשער על מחירים נמוכים יותר, אך לא מעוניין לבצע הון רב לסחר או לא בהכרח מצפה ירידה מאסיבית במחיר.
בשני המקרים הללו, סוחר עשוי להעניק לו יתרון לעצמו באמצעות סחר בממרח דוב, במקום פשוט לקנות אופציית מכר עירומה.
