מה זה החלפת קרקס
החלפת קרקס היא עסקת מט"ח נפוצה שהיא שילוב של החלפת ריבית לבין החלפת מטבעות בה החלפה של הלוואה בריבית קבועה במטבע אחד תמורת הלוואה בריבית משתנה במטבע אחר. לכן, החלפת קרקס ממירה לא רק את בסיס התחייבות הריבית, אלא גם את המטבע של התחייבות זו. השיעור המשתנה ב החלפת קרקס צמוד בדרך כלל לשיעור המוצע של בנק לונדון (LIBOR). המונח נגזר מה ראשי תיבות CIRCUS, העומד על ריבית משולבת והחלפת מטבעות. עסקה זו מכונה גם החלפת חוצה מטבעות או החלפת קופון מטבע.
שוברים למטה החלפת קרקס
חברות ומוסדות משתמשים בחילופי קרקס כדי לגדר סיכון מטבע וריבית, ולהתאמת תזרימי מזומנים מנכסים והתחייבויות. הם אידיאליים לעסקאות גידור הלוואות שכן ניתן להתאים את תנאי ההחלפה כך שתתאימו באופן מושלם לפרמטרי ההלוואה הבסיסיים. העסקאות כוללות בדרך כלל שלושה צדדים - שני צדדים שכנגד שמתקשרים בעסקה והמוסד, לרוב בנק, שמקל על כך.
החלפת קרקס חוט גבוה
כדוגמה, שקול את XYZ PLC, חברה אירופאית שיש לה הלוואה בסך 100 מיליון דולר עם ריבית משתנה (ליבור + 2%) על ספריה. החברה חוששת כי הריבית האמריקאית עשויה להתחיל לעלות, מה שיוביל לדולר אמריקני חזק יותר מול האירו, מה שיהיה יקר יותר לבצע ריבית עתידית והחזרי קרנות. לפיכך, XYZ מעוניינת להחליף הלוואה בריבית קבועה ין יפני, מכיוון שהריבית ביפן נמוכה והחברה מאמינה כי הין עשוי לפחות מול האירו. לפיכך היא נכנסת להחלפת קרקס עם צד שכנגד אשר ממיר את החוב בריבית משתנה של הדולר האמריקני להלוואה בריבית קבועה ין יפני. אם השקפותיה של החברה ביחס לשיעורי הריבית והמטבעות העתידיים נכונות, היא יכולה לחסוך כמה מיליוני דולרים בשירות חובות החוב שלה לאורך תקופת ההלוואה.
תאגידים רב לאומיים משתמשים במכשירים אלה בכדי לבצע הימורים וגידור, במיוחד באמצעות מטבעות שאין להם שוק חילופי דברים חזק. מדובר בעסקאות עם שני חלקים נעים ראשוניים שיש לקחת בחשבון: תנודת מטבע ותנועות ריביות. אבל יש תנועה עוד יותר כשאתם לוקחים בחשבון תנועה בשני המטבעות, תנועת LIBOR, כמו גם תנועות ריבית בשתי המדינות. בנקים המקלים בדרך כלל על עסקאות אלו גובים עמלה, בדרך כלל כ- 100 נקודות בסיס או 1% מהעסקה.
