בעוד שרווחי התאגיד החזקים ברבעון הראשון של 2018 סייעו בהגברת המניות בארה"ב בתקופה של תנודתיות מוגברת, צוות אנליסטים ברחוב טוען כי התועלת תהיה מוגבלת מכיוון שמגוון גורמים אחרים מכבידים על שוק השור בן תשע שנים.
בהערה ללקוחות ביום חמישי, אסטרטגים בגולדמן סאקס העלו את ציפיות הרווח של S&P 500 עד 2020, ובכל זאת כתבו כי הם לא מצפים שהאקלים המשופר ישפיע משמעותית על תשואות המניות, כפי שפורסם ב- CNBC. בעוד שהאנליסטים רואים עלייה מתמשכת בצמיחה הכלכלית בארה"ב, ברווחי התאגידים ובמחירי המניות עד 2019, הם רואים בחששות המדיניות חסימה בכבישים העולים על חלק מהרוח הגבית.
"פוטנציאל ההערכה יוגבל על ידי הידוק המדיניות המוניטרית, עקומת התשואה, התגברות המתחים הסחריים והבחירות הקרובות לקונגרס ביניים", כתב אסטרטג המניות האמריקני הראשי של גולדמן, דייוויד ג'י קוסטין.
אי וודאות המדיניות שוקלת על הערכות שווי
גולדמן העלתה את אומדן הרווחים לשנת 2018 שלמה מ- 150 ל -159 דולר, מה שמשקף עלייה של 19% לעומת השנה שעברה ומתחת לתחזית הקונצנזוס של 19.8% מ- FactSet. בשנת 2019, אסטרטגיים צופים כי צמיחת הרווחים תאט את האפשרות של 7% ל -170 דולר, ושוב בשנת 2020 ל -5% במחיר של 163 דולר.
בעוד שהרווחים ימשיכו לעלות, קוסטין לא צופה שמכפילים ימשיכו לעלות באותה עוצמה, כמו שיש להם בשוק השור בן תשע שנים. הוא צופה שרמת המחיר לרווחים תישאר על 17 פעמים, מה שמשקף עלייה של 3.6% ב- S&P 500 שתסגור את השנה ב -2, 850. התחזית של גולדמן לשנת S&P 500 לשנת 2019 על 3, 000 מרמזת על עלייה של 5.3% מיעד 2018, רק מחצית ממה שהמשקיעים באו לצפות מהשוק לאורך זמן, כפי שציין CNBC.
בין חששות המדיניות, עליית הריבית מתייחסת לקוסטין כרוח רוח פוטנציאלית ומציינת כי המשקיעים צריכים להתמקד בשאלה אם הרווח עולה על 0.1% נקודות בחודש, ולא לאובססיבית על רמת התשואה של 3% עבור השטר של 10 שנים. על פי מהירות האסטרטגית של גולדמן, בדרך כלל נעשתה מהירה בשיעור שערכות שוק נמוכות יותר.
בנק ההשקעות מעדיף צמיחה על פני ערך ומחזורי מחזור על פני מחזות הגנתיים, תוך הגדלת הדירוג שלו על טכנולוגיות מידע למשקל עודף והפחתת התעשייה לנייטרלית.
