נניח שאתה קורא את העיתון ושמת לב שקרן מסוימת תסגור את שעריה למשקיעים חדשים בסוף יום העסקים הנוכחי. מה בדיוק המשמעות של זה? האם עליך למהר להשקיע בזה, להגדיל את אחזקותיך בו או למהר למכור? להלן מפורטות המאפיינים של קרנות סגירה, הסיבות לכך שהם נסגרים וגורמים מרכזיים שעליכם לקחת בחשבון בעת הערכת קרן סגירה.
פתח את עיניך לקרנות סגורות
קרנות סגורות לעומת קופות סגורות
חשוב לנו להבדיל בין קרן סגורה לקרן סגורה. קרנות סגורות הן קרנות נאמנות אשר בהקמתן הראשונית מנפיקות לציבור מספר קבוע של מניות, אשר לאחר מכן הן מובנות כמניות (למעשה, סל מניות או אג"ח) שניתן לקנות או למכור רק באמצעות בורסה.
קרנות סגורות הן קרנות פתוחות שכבר לא יקבלו כסף ממשקיעים חדשים (משקיעים שאינם מחזיקים כיום מניות בקרן). לצורך סגירת קרנות בביצוע "סגירה רכה", בעלי המניות הקיימים עדיין יכולים לקנות מניות של הקרן לאחר שדלתותיה נסגרו לציבור. ב"קרוב קשה ", שהוא נדיר יותר, קרן לא מקבלת כסף חדש מבעלי מניות חדשים או קיימים.
מדוע קרנות קרובות
הסיבה הגדולה ביותר לכך שחברת קרנות נאמנות תחליט לסגור את דלתות הקרן שלה היא שהאסטרטגיה של הקרן מאוימת מגודל הקרן. קרנות הנוטות לצמוח את עצמן הרבה יותר הן קרנות כובע קטן או קרנות ממוקדות. כאשר קרן מציגה ביצועים טובים, משקיעים חדשים רבים מוכנים להשקיע בתוכה את כספם, אך מכיוון שקרנות "שווי כובע קטנים" עוסקות במניות בעלות נפח נמוך וכספים ממוקדים מעדיפים תיקים המכילים רק 20 מניות, סכומי נכסים גדולים יעכבו את האסטרטגיה של סוג הקרן.
יתר על כן, זרם גדול של מזומנים עשוי לפגוע בקלותו של המנהל בביצוע עסקאות. הרבה יותר קל למנהל קרן לדשדש מניות בשווי 500, 000 $ מאשר לטשטש 10 מיליון דולר. ההחלטה לסגור את דלתות הקרן למשקיעים חדשים עשויה להיות להגן על בעלי המניות הקיימים מפני ביצועי קרנות עומדים או יורדים. קרנות הפתיחה יכולות גם לבחור לסגור אם הן מתכננות ארגון מחדש.
ראה: האם הכספים הגדולים תמיד טובים יותר?
ביצוע כספים לאחר סגירה
איזו השפעה יש לסגירה על ביצועי הקרן? ובכן, קשה לומר, אך המשקיעים צריכים להיות מודעים לכך שכמה קרנות סגורות נוטות לבצע ביצועים פחות אטרקטיביים לאחר הסגירה. "המדריך של מורנינגסטאר לקרנות נאמנות", שפורסם בשנת 2003, מצטט מחקר בו Morningstar עוקב אחר הביצועים של קבוצת קרנות פתוחות שסגרו את דלתותיהם בפני משקיעים חדשים. הכספים במחקר היו של 20% המובילים מהקרנות בקטגוריות שלהם לפני הסגירה. עם זאת, שלוש שנים לאחר סגירתם, 75% מהקרנות ירדו לביצוע ממוצע.
התשואות הנמוכות עשויות לאו דווקא להיות תוצאה ישירה מהסגירה עצמה, אלא יכולות להיות במקום זאת תוצאה של הבעיות שעברה הקופה כבר לפני שסגרה את שעריה. עם זאת, כאשר סגירת קרן היא אינדיקציה לבעיות ומתי הסגירה היא למעשה איתות לניהול זהיר.
כשזה חדשות רעות
קרנות רבות אינן מחליטות לסגור את דלתותיהן למשקיעים חדשים עד שביצועי הקרן כבר נפגעו מצמיחתה. בעיית הסוכנות, ניגוד אינטרסים שיכול להיווצר בין נושים, בעלי מניות והנהלה בגלל יעדים שונים, היא הסיבה העיקרית לכך שקרנות רבות אינן סוגרות את דלתותיהן מוקדם יותר. מכיוון שחברות קרנות מכניסות יותר כסף (בתשלום) על ידי משיכת משקיעים, הדחף של הקרן להגדיל את הרווחיות שלה עשוי לשמור עליה פתוחה יותר מדי זמן. כמו כן, פיצויים של מנהלי קרנות מסוימים קשורים לגודל הקרן, ולכן למנהלים אלה יש תמריץ לנהל כמויות גדלות של נכסי תיקים.
חשוב למשקיעים להבין כי חלק מהקרנות הסגורות אינן מתפקדות באותה מידה פשוט בגלל תנאי השוק הרגילים / הכוללים. קרן שעולה על ביצועים טובים מהשוק היא ממצא נדיר, ובטווח הארוך, קרנות נוטות להתכנס לשיעור ממוצע. קרנות, ראה
האם אתה יכול לבחור את הזוכים במסלול קרנות נאמנות?
כשאלה חדשות טובות
הזרם הגדול של הכספים ממשקיעים, לעומת זאת, מעיד לעיתים על מיומנותו העליונה של מנהל הקרן בבחירת נכסים לתיק. חלק מהקרנות, כאשר הן נוצרות לראשונה, קובעות מגבלה על הסכום המרבי של הנכסים שבהם הם יכולים להתמודד. סגירת קרן מסוג זה היא סימן לכך שמנהל הקרן פועל לשמירה על יעדי ההשקעה המקוריים של הקרן ועל היעילות בה הוא או היא מעבירים את נכסי הקרן. קרן זו תראה סיכוי גבוה יותר לביצועים טובים לאחר הסגירה.
הדלת סגורה, אך לא נעולה לנצח
קרנות הפתיחה יכולות לבחור לפתוח ולסגור את דלתותיה כראות עיניהם. קחו למשל את קרן הרטפורד מידקפ, שסגרה בתחילה את שעריה בספטמבר 2001. שווי הנכסים הנקי שלה באותה עת היה סביב 15 דולר ליחידה, ירידה משמעותית משיאה של הקרן בסך 23 דולר, שאירע בסוף השנה הקודמת. השיפוע כלפי מטה מפסגת 23 הדולר מצביע על כך שמנהל הקרן החל להתקשות קיצונית בשמירה על אסטרטגיית הביניים של הקרן.
איור 1
ביצועי הקרן חזרו לקרקע בשנה הבאה כקרן סגורה, רק כדי להיפתח שוב בקיץ 2002, אז החלו הביצועים לרדת שוב. הקיץ סגר את שעריו שוב למשקיעים בקיץ 2003.
להישאר פנימה או לצאת?
אם אתה מחזיק כרגע יחידות של קרן שהודיעה שהיא תסגור את דלתותיה למשקיעים חדשים, האם אתה רוצה לדחוף דרך הדלת ההיא, או שאתה צריך להישאר? רק מכיוון שהקרן שלך סוגרת את שעריה בפני משקיעים חדשים זה לא בהכרח אומר שעליך לצפות להפסיד כסף בעתיד, במיוחד אם הסגירה היא החלטה נבונה ומתוזמנת.
בשורה התחתונה
כאשר הקרן או הקרן הפוטנציאלית שלך נסגרת, לדעת את ההשלכות החיוביות והשליליות של הסגר חשוב להחלטה מה לעשות, במיוחד מכיוון שבדרך כלל יהיה לך פרק זמן קצר לפעול. קביעה אם הקרן כבר פגומה או שמירה על האסטרטגיה שלה, ולכן היא מצילה את עצמה מלהתפשר על יעדיה, צריכה להיות המפתח כאשר אתה מעריך את סגירת הקרן. זכור לכוון את ההשקעות שלך אחרת הן יכוונו אותך.
