מה זה שילוב?
במסחר באופציות שילוב הוא מונח שמיכה לכל סחר באופציות שנבנה עם יותר מסוג אופציה אחד, מחיר השביתה או תאריך תפוגה באותו נכס בסיס. סוחרים ומשקיעים משתמשים בשילובים עבור מגוון רחב של אסטרטגיות מסחר מכיוון שניתן לבנות אותם כדי לספק תגמולים ספציפיים לתגמול הסיכון המתאימים לסובלנות הסיכון של האדם, והעדפותיו וציפיותיו לסביבת השוק הנוכחית.
Takeaways מפתח
- שילובים הם עסקאות אופציות שנבנו ממספר חוזים של אופציות שונות. עסקאות אלה יכולות להיות בעלות מגוון רחב של אסטרטגיות, כולל חילוץ רווחים ממגמות כלפי מעלה, מטה או לצדדים. החברות מציעות אסטרטגיות המותאמות בקפידה לתנאי שוק ספציפיים.
איך שילוב עובד
שילובים מורכבים ביותר מחוזה אופציות אחד. שילובים פשוטים כוללים עסקאות ממרחי אופציות כמו ממרחים אנכיים, ממרחי לוח שנה (או אופקי) וממרחים אלכסוניים. שילובים מעורבים יותר כוללים עסקאות כמו ממרחי קונדור או פרפר שהם למעשה שילובים של שני ממרחים אנכיים. חלק מהעסקאות המפוזרות אינן מכילות שמות וייתכן שפשוט להתייחס אליהן באופן כללי כמרחב שילוב או סחר בשילוב.
שילובים מוכרים כמו ממרחים אנכיים לרוב זמינים לסחר כקבוצה מוגדרת מראש. אך שילובים מותאמים אישית חייבים להרכיב על ידי הסוחר הבודד ועשויים לדרוש מספר הזמנות למקומן.
בהתאם לצרכיו של האדם, שילובי אופציות יכולים ליצור פרופילי סיכון ותגמול אשר מגבילים את הסיכון או מנצלים את מאפייני האופציות הספציפיות כגון תנודתיות ודעיכת זמן. אסטרטגיות שילוב אופציות מנצלות את האפשרויות הרבות הקיימות בסדרת האופציות עבור נכס בסיס נתון.
שילובים כוללים מגוון רחב של גישות רחבות, החל משילובים פשוטים יחסית של שתי אפשרויות כמו בצווארונים, ועד עסקאות חיבור וחנק יותר. אסטרטגיות מתקדמות יותר כוללות ארבע אפשרויות משני סוגים שונים כמו ממרח קונדור ברזל. אלה יכולים לחדד עוד יותר את פרופילי הסיכון והתגמול כדי להרוויח משינויים ספציפיים יותר במחיר הנכס הבסיסי, כמו למשל מעבר לתנודתיות נמוכה.
החיסרון העיקרי של אסטרטגיות מורכבות אלה הוא עלויות עלויות העמלה. חשוב שכל סוחר יבין את מבנה העמלה של המתווך שלהם כדי לראות אם זה מסייע לשילובי מסחר.
שילובים מסוימים משמשים באופן קבוע על ידי יצרני שוק האופציות וסוחרים מקצועיים אחרים מכיוון שניתן לבנות את הענפים בכדי לתפוס פרמיות סיכון תוך הגנה על הון משלהם מפני סיכון נרחב.
לכל נכס בסיסי נתון, הסוחר הבודד, יצר השוק המסחרי או המשקיע המוסדי, ככל הנראה, יש שני יעדים עיקריים. מטרה אחת היא לשער על התנועה העתידית של מחיר הנכס (בין גבוה יותר, נמוך יותר או שהוא יישאר זהה). המטרה השנייה היא להגביל הפסדים לסכום מוגדר במידת האפשר. הגנה על סיכונים באה במחיר של תגמול פוטנציאלי, אם על ידי הגבלת תגמול זה או בעלות גבוהה יותר בפרמיות ועמלות מהאפשרויות הנוספות הכרוכות בכך.
דוגמה לשילוב
כדי להמחיש את מושג השילוב כדאי לבדוק את הבנייה של סחר לדוגמא. הדוגמה הבאה לסחר בפרפר ברזל מראה כיצד שילוב זה של ארבעה חוזי אופציה מתאגד ליצירת אסטרטגיה יחידה, כלומר לכידת רווח ממניה שאינה נעה מחוץ לטווח נתון.
המשקיע המשתמש בשילוב זה מאמין שמחיר הנכס הבסיסי יישאר בטווח צר עד לפקיעת האופציות. פרפר הברזל הוא דוגמא מצוינת להראות את כל קשת השילובים האפשרית מכיוון שהוא מורכב משני שילובים ישירים יותר המוגדרים בתוך מבנה הפרפרים המורכב יותר. באופן ספציפי, מדובר בשילוב של שני ממרחים אנכיים מסוגים שונים: ממרח פרות ופיזור קריאה של דוב. ממרחים אלה עשויים לחלוק מחיר שביתה מרכזי או לא.
פרפר ברזל הוא אסטרטגיית אופציות קצרה שנוצרה עם ארבע אופציות המורכבות משתי מכירות, שתי שיחות ושלושה מחירי שביתה, כולם עם תאריך תפוגה זהה. מטרתו היא להרוויח מתנודתיות נמוכה בנכס הבסיס. במילים אחרות, הוא מרוויח את הרווח המרבי כאשר הנכס הבסיסי נסגר במחיר השביתה האמצעי עם תום התוקף.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2020
אסטרטגיית פרפר הברזל הגבילה את הסיכון הפוך ומורד מכיוון שאפשרויות השביתה הגבוהות והנמוכות, הכנפיים, מגנות מפני מהלכים משמעותיים לשני הכיוונים. בשל סיכון מוגבל זה, פוטנציאל הרווח שלה מוגבל גם הוא. העמלה למקם סחר זה יכולה להיות גורם בולט כאן, מכיוון שישנן ארבע אפשרויות שמעורבות בהעלאת העמלות.
