מהו הסכם צווארון?
באופן כללי, "צווארון" הוא אסטרטגיה פיננסית פופולרית להגבלת התוצאות הפוטנציאליות של משתנה לא ברור לטווח או ללהקה מקובלים. בעסקים והשקעות, הסכם צווארון הוא טכניקה נפוצה ל"גידור "סיכונים או נעילה בטווח נתון של תוצאות תשואה אפשריות. החיסרון הגדול ביותר לצווארון הוא הפוך מוגבל וגרירת העלויות של הוצאות העסקה. אך לגבי אסטרטגיות מסוימות, צווארון הפועל כפוליסת ביטוח יותר מתגבר על העמלות הנוספות.
באופן יעיל, הצווארון מגדיר תקרה ורצפה למגוון ערכים: שיעורי ריבית, התאמות שווי שוק ורמות סיכון. עם הרבה ניירות הערך, הנגזרים, האופציות והחוזים העתידיים הקיימים כעת, אין מגבלה לפוטנציאל הצווארון.
הסכם צווארון הוסבר
לגבי ניירות ערך במניות, הסכם צווארון קובע מגוון מחירים שבתוכו יוערך מניה או מגוון כמויות מניות שיוצעו כדי להבטיח לקונה ולמוכר לקבל את העסקאות שהם מצפים לה. הסוגים העיקריים של הצווארונים הם צווארונים בעלי ערך קבוע וצווארוני מניות קבועים.
צווארון עשוי לכלול גם הסדר בעסקת מיזוג ורכישה המגן על הקונה מפני תנודות משמעותיות במחיר המניה, בין מועד תחילת המיזוג לבין סיום המיזוג. הסכמי צווארון משמשים כאשר מיזוגים ממומנים במלאי ולא במזומן, שיכולים להיות כפופים לשינויים משמעותיים במחיר המניה ולהשפיע על שווי העסקה לקונה והמוכר.
אולי הצווארון הבוהק מכולם משמש לאסטרטגיות אפשרויות. כאן, הצווארון כולל מיקום ארוך במלאי בבסיס עם רכישה בו זמנית של מכני מגן ומכירת אופציות שיחה כנגד אותה החזקה. המכירות והשיחות הן שתיהן אפשרויות שאינן משתלמות עם אותו חודש התוקף והן חייבות להיות שוות למספר החוזים. מבחינה טכנית אסטרטגיית הצווארון הזו שווה לאסטרטגיית שיחה מכוסה מחוץ לכסף ברכישת מכסה מגן נוסף. אסטרטגיה זו פופולרית כאשר סוחר אופציות אוהב לייצר הכנסות פרמיות מכתיבת שיחות מכוסות אך מבקש להגן על החיסרון מפני ירידה חדה באופן בלתי צפוי במחיר הערך הבסיסי.
