מה זה החלפת סחורות?
החלפת סחורות היא חוזה בו שני צדדים בעסקה מסכימים להחליף תזרימי מזומנים, התלויים במחיר הסחורה הבסיסית. החלפת סחורות משמשת בדרך כלל לגידור ממחיר הסחורה והם נסחרים בשוק ללא מרשם מאז אמצע שנות השבעים.
הסבר על החלפת סחורות
החלפת סחורה מורכבת מרכיב צף רגל ורכיב עם רגל קבועה. רכיב הרגליים הצף נקשר למחיר השוק של הסחורה הבסיסית או מדד הסחורות המוסכם, ואילו רכיב הרגליים הקבועות מוגדר בחוזה. רוב החלפות הסחורות מבוססות על נפט, אם כי כל סוג של סחורה עשוי להיות הבסיסי, כמו מתכות יקרות, מתכות תעשייתיות, גז טבעי, בעלי חיים ודגנים. בהתחשב באופי ובגדלים של החוזים, בדרך כלל מוסדות פיננסיים גדולים עוסקים בחילופי סחורות, ולא משקיעים בודדים.
מבנה ודוגמא
באופן כללי, המרכיב הצף הצף של החלפה מוחזק על ידי הצרכן של הסחורה המדוברת, או המוסד שמוכן לשלם מחיר קבוע עבור הסחורה. המרכיב לרגליים קבועות מוחזק בדרך כלל על ידי יצרן הסחורה המסכים לשלם תעריף משתנה, אשר נקבע על ידי מחיר השוק הספוק של הסחורה הבסיסית. התוצאה הסופית היא שצרכן הסחורה מקבל מחיר מובטח בפרק זמן מוגדר, והיצרן נמצא במצב מגודר, ומגן עליהם מפני ירידה במחיר הסחורה בפרק זמן זה. בדרך כלל, החלפות סחורות מחולקות במזומן, אם כי ניתן לקבוע בחוזה מסירה פיזית.
כדוגמה, נניח שחברה X צריכה לרכוש 250, 000 חביות נפט בכל שנה בשנתיים הקרובות. מחירי הפורוורד למשלוח על נפט בשנה ושנתיים הם 50 $ לחבית ו 51 $ לחבית. כמו כן, תשואות האג"ח לשנה ושנתיים לאפס קופון הן 2% ו -2.5%. שני תרחישים יכולים לקרות: לשלם את כל העלות מראש, או לשלם כל שנה עם המסירה.
כדי לחשב את עלות החזית מראש לחבית, קח את המחירים קדימה וחלק לפי שיעורי קופון האפס שלהם בהתאמה לזמן. בדוגמה זו העלות לחבית תהיה:
עלות חבית = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2.5%) ^ 2 = $ 49.02 + $ 48.54 = $ 97.56.
בתשלום של 97.56 דולר על 250, 000 דולר, או 24, 390, 536 דולר כיום, מובטח לצרכן 250, 000 חביות נפט לשנה במשך שנתיים. עם זאת, קיים סיכון של צד נגדי, וייתכן שלא ניתן לספק את השמן. במקרה זה, הצרכן רשאי לבחור לשלם שני תשלומים, אחד בכל שנה, עם העברת החביות. כאן, יש לפתור את המשוואה הבאה כדי להשוות את העלות הכוללת לדוגמה לעיל:
עלות חבית = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2.5%) ^ 2 = 97.56 $.
בהתחשב בכך, ניתן לחשב כי על הצרכן לשלם 50.49 דולר לחבית בכל שנה.
