מהו יקום השוואה
יקום השוואה הוא קיבוץ מקיף של מנהלי השקעות בעלי מנדטים ויעדי השקעה דומים. זה משמש כסטנדרט עמיתים למדוד את ביצועיו של מנהל הכסף.
אין להתבלבל בין יקום השוואה לבין מדד המימון של הקרן, המהווה את סל ההשקעות שמנהל פעיל מנסה לנצח במהלך תקופה נתונה, לעתים קרובות מדי שנה.
שוברים למטה יקום השוואה
יקום השוואה מורכב בדרך כלל על ידי אחת משתי חברות מרכזיות: ליפר או מורנינגסטאר. לכל אחת קבוצות יקום השונות-יקומות שונות.
ליפר, כיום בבעלות תומסון רויטרס, התחיל את דרכה בשנת 1973 ועדיין מספק יקומי השוואה לחברות בקרנות נאמנות. מספר רב של קרנות נאמנות עבר מאז לממוצעים של מורנינגסטאר, חברה הנסחרת בשיקגו שהוקמה בשנת 1984.
כל חברה יוצרת יקומים למנהלי כובע גדול, מנהלי כובע קטן וכל מה שביניהם. יתרה מזאת, החברות מציעות יקומי השוואה למנהלי מגזרים, מנהלים בינלאומיים וכאלה שמשקיעים בשכבות נכסים שאינם מניות, כמו אג"ח בדרגת השקעה. בנוסף, ישנם יקומים לקופות מעורבות הכוללות מניות, אג"ח ואפילו השקעות בתשואה גבוהה. אלה האחרות הן אג"ח שמתנהגות יותר כמו מניות.
יתרונות וחסרונות של יקום השוואה
ביקורת אחת על השימוש ביקום השוואה כדי למדוד את מצבו של מנהל, היא שהפרמטרים המוגדרים לעיתים רחבים מכדי להיות מדד ביצועים יעיל. לדוגמה, השוואה בין מנהל מצבים מיוחדים הנוטה לחבב חברות ערך עם יקום ההשוואה הרחב הגדול של מורנינגסטאר עשוי לא להיות השוואה ראויה.
חיסרון נוסף הוא שיקום ההשוואה מציב לעיתים מידות גבוהות לא מציאותיות על ידי אי הכללת מנהלים עם ביצועים גרועים שכבר אינם בעסקים, או כולל כאלה שנכסיהם ממוזגים עם נכסי מנהל אחר. סוגיה זו נקראת הטיה לשרדות.
גודל הקופה או חברת ניהול הכספים, מבחינת הנכסים המנוהלים, הוא שיקול נוסף ביצירת יקום השוואה רלוונטי. מיטב מנהלי הכספים מצויים בדרך כלל ברבעון העליון של יקום ההשוואה שלהם על בסיס עקבי, ולא רק לתקופה של כמה רבעים או כמה שנים.
מה שטוב ביקום השוואה, לעומת זאת, הוא שהוא מציע סוג אחר של אמת מידה לחלוטין. השקעה שעולה בעקביות על מדד המדד שלה אך באופן קבוע נופלת מיקום ההשוואה שלה מצביעה על בעיה: או שהיא לא נמצאת ביקום ההשוואה הנכון, או שהיא מדד קל מכדי לנצח את הקרן, אולי מכיוון שהקרן נוקטת באופן שגרתי סיכון יחסית יחסית למדד.
