מה היה בום הקונגלומרט?
תנופת הקונגלומרט הייתה תקופה של צמיחה מהירה במספר התאגידים, או תאגידים גדולים המורכבים מחברות רבות המתפרסות על שדות או תעשיות מרובות ולעיתים קרובות אינן קשורות. הפריחה בהיווצרות הקונגלומרט התרחשה בתקופה שלאחר מלחמת העולם השנייה, בין היתר בזכות ריביות נמוכות שסייעו במימון רכישות ממונפות.
סדרה של רוח גבית כלכלית התאגדה כדי ליצור סביבה שתומכת במעמד בינוני פורח. תנופת הקונגלומרט הייתה במקביל לתקופה הנחשבת כיום כתור הזהב של הקפיטליזם.
Takeaways מפתח
- תנופת הקונגלומרטים מתייחסת לתקופה בכלכלה האמריקאית, בשנות השישים של המאה הקודמת, כאשר תאגידים גדולים רכשו מספר חברות בתחומים מרובים או לא קשורים. ריביות נמוכות ושוק מניות תנודתי היו הסיבות העיקריות לפריחה של קונגלומרט. ריביות גבוהות ו הריגונומיה הביאה לסיום עידן הקונגלומרטים בכלכלה האמריקאית.
הבנת בום הקונגלומרט
תנופת הקונגלומרטים התרחשה בשנות ה -60 בזכות ריביות נמוכות ושוק שהשתנה בין שורי לדובי, והעניק הזדמנויות רכישה טובות לרכישת חברות.
מקורו של בום הקונגלומרט
הטריגר לנפץ הקונגלומרטים היה חוק קלר-דקפובר משנת 1950, שאסר על חברות לצמוח באמצעות רכישות של מתחרותיהן או ספקיהן. מכאן, ארגונים החלו לחפש אחר צמיחה במקום אחר ורכשו חברות בתחומים שאינם קשורים.
חברות אלה נארזו כמודל פירמה כמו תיק. עם זאת, כאשר הריבית החלה לעלות שוב בשנות השבעים, רבים מהקונגלומרטים הגדולים נאלצו לסובב או למכור רבות מהחברות שרכשו, במיוחד כאשר הם רק עשו זאת לגייס הלוואות נוספות ולא הצליחו הגדל את היעילות של החברות שהם ספגו.
נציבות הסחר הפדראלית התעניינה גם בכוח המופעל על ידי קונגלומרטים והחלה לחקור את ספרי החשבונאות שלהם, מה שהוביל חברות רבות להתפרק. זה לווה בפופולריות של השתלטות "חזה" לאחר שרונלד רייגן עלה לשלטון. בעלי הון רכשו קונגלומרטים גדולים ומכרו את חלקיהם המרכיבים ברווח.
חלק מהקונגלומרטים החזיקו מעמד והם הוכיחו כי הקונגלומרטים יכולים להועיל, במיוחד אם הם מגוונים היטב. לדוגמא, ברקשייר הת'אווי היא חברת אחזקות קונגלומרט שפעלה בהצלחה רבה במשך שנים.
טפסים קונגלומרטים היום
כיום, במיוחד בכלכלות מתקדמות כמו ארה"ב, כוח המיקוח של צורות תאגיד קונגלומרטים מתגבר על ידי התקדמות בשוקי ההון. לדוגמה, לחברות פרטיות רבות של מונולינה יש גישה לאותן רמות הון, אפילו לא יותר, אפילו מהקונגלומרטים הגדולים של פעם.
כיוון שכך, כאסטרטגיה עסקית או צמיחה, הפיכת לקונגלומרט אינה מציעה את אותן יתרונות הגודל כמו פעם. למעשה, זה לא נדיר שאנשים יתייחסו לשוק הפרטי כאל השוק הציבורי החדש: לגייס הון משמעותי, חברה פשוט כבר לא צריכה להיסחר בפומבי. עליית ההון סיכון והון הפרטי מילאה תפקיד גדול בשינוי זה.
יתר על כן, עסקים רבים מעדיפים כיום להתמחות במה שהם יודעים הכי טוב, תוך חכירה, רשיון או שיתוף פעולה עם עסקים משלימים אחרים. זה חתך לכלכלות הגודל המבצעיות שהיו בעבר קדושות, האמינות לחלחל בכל הקונגלומרטים.
דוגמה לבום הקונגלומרט
לינג-טמקו-ווכט (LTV) היה קונגלומרט שהגיע לגילו במהלך תנופת השישים. החברה שבסיסה בדאלאס החלה את חייה כמשרד קבלני חשמל בשנת 1947 שנוסד על ידי היזם ג'יימס לינג.
לאיש חיל הים לשעבר, לינג היה כושר סיכון. בשנת 1959 הוא קנה את חברת Altec Electronics, יצרנית מערכות סטריאו, ומעקב אחריה ברכישת Temco Aircraft, חברת טילים. בשנת 1960 הפכה LTV לחברת התעשייה הארבע עשרה בגודלה בארצות הברית. הרכישות שלאחר מכן על ידי החברה היו מערך מגוון וכלל חברת תרופות, חברת תיל וכבלים וחברת מוצרי ספורט.
הערכת המניות של החברה הגיעה לשיאים חדשים, מה שאיפשר לינג להמשיך ולהשיג עוד הון לרכישות נוספות. תיאורטית אפשרית של ארצות הברית כולה להיות קונגלומרט ענק אחד שבראשו עומד מר ג'יימס ל. לינג, "הכריז" שבת אוונינג פוסט "בשנת 1968. החברות של לינג הפיקו הכנסות באמצעות נהלי חשבונאות חכמים אך ללא רווחים.
אבל בית הקלפים התגלה במהירות. משרד המשפטים נפל על LTV לאחר רכישתה של חברת פלדה. מחיר המניה שלה צנח מ -169 דולר בשנת 1967 ל -4.25 דולר בשנת 1970, כאשר הודח ג'יימס לינג מהחברה שהקים. LTV שרדה בצורה כזו או אחרת במהלך שנות השמונים, מכרה את נכסיה ומיתגה את עצמה מחדש כחברת פלדה. בסופו של דבר נסגר LTV בשנת 2000.
