מהו ביטוח תיקי פרופורציות קבועים (CPPI)?
ביטוח תיקי קבוע קבוע (CPPI) הוא סוג של ביטוח תיקים בו המשקיע מציב קומה בערך הדולר של התיק שלו, ואז מבנה את הקצאת הנכסים סביב אותה החלטה. שתי קטגוריות הנכסים המשמשות במדד המחירים לצרכן הינן נכס מסוכן (בדרך כלל מניות או קרנות נאמנות) ונכס שמרני של מזומנים, שווי ערך או אג"ח. האחוז המוקצה לכל אחד תלוי בערך "הכרית", המוגדר כערך תיק נוכחי מינוס ערך הרצפה, ומקדם מכפיל, שבו מספר גבוה יותר מציין אסטרטגיה אגרסיבית יותר.
הבנת ביטוח תיקי פרופורציות קבועים (CPPI)
ביטוח תיקי קבוע קבוע (CPPI) מאפשר למשקיע לשמור על חשיפה לפוטנציאל ההפוך של נכס מסוכן תוך מתן ערבות הונית כנגד סיכון החיסרון. התוצאה של אסטרטגיית ה- CPPI דומה במקצת לתוצאה של קניית אופציית שיחה, אך אינה משתמשת בחוזי אופציה. לפיכך נקרא CPPI לפעמים כאסטרטגיה קמורה, לעומת "אסטרטגיה קעורה" כמו תמהיל קבוע. מוסדות פיננסיים מוכרים מוצרי CPPI במגוון נכסים מסוכנים, כולל מניות והחלפות אשראי.
Takeaways מפתח
- מדד המחירים לצרכן הוא אסטרטגיה לשלב את החלק החיצוני של חשיפת שוק המניות עם השקעות במכשיר פיננסי שמרני. הדבר נעשה על ידי הקצאת אחוז השקעה מחושב ספציפית לחשבון סיכון. מכפיל משמש לקביעת כמות הסיכון שהמשקיע מוכן לקחת. המשקיעים יכולים לאזן מחדש את אחזקותיהם מדי חודש או רבעוני.
איך עובד ביטוח תיקי פרופורציות קבועים (CPPI)
המשקיע יבצע השקעה התחלתית בנכס המסוכן שווה לערך של: (מכפיל) x (ערך כרית בדולרים) וישקיע את יתרת הנכס בשמרן. שווי המכפיל מבוסס על פרופיל הסיכון של המשקיע ומקורו בשאלה ראשית מה יכול להיות ההפסד המרבי ליום אחד על ההשקעה המסוכנת. המכפיל יהיה ההפוך של אחוז זה. כאשר ערך התיק ישתנה עם הזמן, המשקיע יתאזן מחדש על פי אותה אסטרטגיה.
CPPI מורכב משני חשבונות: חשבון סיכון וחשבון בטיחות. כפי ששמם מציין, שני החשבונות משמשים מטרות ספציפיות באסטרטגיית ההשקעה הכוללת של האדם. חשבון הסיכון ממונף עם החזקות עתיד במטרה להגן מפני החיסרון של חשיפה משמעותית למניות. הכספים מועברים באופן דינמי בין שני החשבונות על סמך הסביבה הכלכלית.
לוח הזמנים לביצוע איזון מחדש תלוי במשקיע, כאשר דוגמאות לעיתים קרובות הן חודשיות או רבעוניות. בדרך כלל, CPPI מיושם על פני חמש שנים. באופן אידיאלי, ערך הכרית יגדל עם הזמן, ויאפשר לזרום של יותר כסף לנכס המסוכן. עם זאת, אם הכרית יורדת, יתכן כי המשקיע יצטרך למכור חלק מהנכס המסוכן כדי לשמור על יעדי הקצאת הנכסים על כנם.
אחת הבעיות ביישום אסטרטגיית CPPI היא שהיא לא "מסכנת" מיד את אחזקותיה כאשר השווקים נעים בכיוון ההפוך. אסטרטגיית CPPI היפותטית לאורך אופק זמן השקעה של חמש שנים הייתה פחותה מביצועים של S&P 500 במשך מספר שנים לאחר המשבר הכלכלי של 2008.
דוגמה למדד המחירים לצרכן
קחו למשל תיק תיק היפותטי של 100, 000 $, כאשר המשקיע מחליט 90, 000 $ הוא הרצפה המוחלטת. אם התיק יורד לשווי של 90, 000 דולר, המשקיע היה מעביר את כל הנכסים למזומן כדי לשמור על הון.
אם מחליטים ש 20 אחוז הם האפשרות המירבית "לקרוס", ערך המכפיל יהיה (1 / 0.20), או 5. ערכי המכפיל בין 3 ל 6 נפוצים מאוד. על סמך המידע שנמסר, המשקיע יקצה 5 x (100, 000 - 90, 000 $) או 50, 000 $ לנכס המסוכן, כאשר השאר יעבור למזומן או לנכס השמרני.
