המרה היא החלפה של נכס מסוג להמרה לסוג אחר של נכס, בדרך כלל במחיר שנקבע מראש, לפני או לפני תאריך שנקבע מראש. תכונת ההמרה היא מכשיר נגזר פיננסי המוערך בנפרד מהערך הבסיסי. לכן, תכונת המרה משובצת מוסיפה לערך הכולל של האבטחה.
פירוק המרה
דוגמא לנכס שיכול לעבור המרה הוא איגרות חוב להמרה. אג"ח מסוג זה נותן לבעל האג"ח אפשרות להחליף את האג"ח בסכום שנקבע מראש מהונו של מנפיק האג"ח. בדרך כלל, בעל האג"ח יממש את האופציה כאשר הערך הכולל של המניות שהתקבלו מההמרה עולה על שווי האג"ח. לדוגמא, ג'ון מחזיק באג"ח להמרה בשווי 1, 000 דולר מ- XYZ Corp. אם ניתן להמיר את האג"ח למאה מניות של XYZ, ג'ון ככל הנראה יממש את אפשרות ההמרה רק כאשר מחיר המניה של XYZ יעלה על 10 דולר. יחס ההמרה או מחיר ההמרה של איגרת חוב להמרה מתוארים בדרך כלל במדד הנאמנות בעת הנפקת האג"ח.
אבטחה נוספת עם התכונה של המרה היא מניות מועדפות. לבעלי מניות יש זכויות המרה, המעניקות להם את היכולת להמיר מניות מועדפות למניות משותפות אם התוצאות מועילות למשקיעים. תשקיף המניות שניתן לבעלי המניות בעת ההנפקה כולל את יחס ההמרה, כלומר מספר המניות המשותפות בהן ניתן להמיר את המניות המועדפות. לדוגמה, ג'יל רוכשת מניה מועדפת תמורת 100 דולר עם יחס המרה של 4, כלומר היא יכולה להמיר מניה מועדפת אחת ל -4 מניות משותפות. מחיר ההמרה הוא 100/4 $ = 25 $, וזה המחיר שיהיה כדאי להמיר את המועדפים למניות משותפות. ג'יל ככל הנראה תממש את אפשרות ההמרה שלה אם מחיר המניות המשותפות יעלה מעל 25 $.
ברוב המקרים, בעל האבטחה עם תכונת המרה קובע אם ומתי להמיר. במקרים אחרים, לחברה הזכות לקבוע מתי ההמרה מתרחשת. כך או כך, המרת מניות מועדפות למניות משותפות מדללת את אחוזי הבעלות של בעלי מניות משותפים קיימים. מאחר וניירות ערך להמרה מומרים למניה חדשה שהונפקה, המניה החדשה מגדילה את סך המניות המצטיינות בשוק, מה שמוריד את הבעלות הקיימת של בעלי המניות בחברה. דילול המניות, בתורו, מעביר את עמדות היסוד של המניה כמו אחוזי בעלות, שליטת הצבעה, רווח למניה (EPS) ושווי המניות הבודדות.
