מהי עלות ההון?
עלות ההון היא התשואה שחברה דורשת להחליט אם השקעה עומדת בדרישות להחזר ההון. חברות לרוב משתמשים בה כרף לתקצוב הון לשיעור התשואה הנדרש. עלות ההון של חברה מייצגת את הפיצוי אותו דורש השוק בתמורה לבעלות על הנכס ונושא את סיכון הבעלות עליו. הנוסחה המסורתית לעלות ההון היא מודל היוון הדיבידנד ומודל תמחור נכסי ההון (CAPM).
עלות ההון
נוסחת עלות הון
על פי שימוש במודל היוון הדיבידנד, עלות ההון היא:
Deen עלות ההון = CMVDPS + GRD בכל מקום: DPS = דיבידנדים למניה, לשנה הבאה CMV = שווי שוק נוכחי של המניהGRD = קצב צמיחה של דיבידנדים
הבנת עלות ההון
עלות ההון מתייחסת לשני מושגים נפרדים בהתאם לגורם המעורב. אם אתה המשקיע, עלות ההון היא שיעור התשואה הנדרש על השקעה בהון. אם אתה החברה, עלות ההון קובעת את שיעור ההחזר הנדרש על פרויקט או השקעה מסוימים.
ישנן שתי דרכים בהן חברה יכולה לגייס הון: חוב או הון עצמי. החוב זול יותר, אך על החברה להחזיר אותו. אין צורך להחזיר את ההון, אך בדרך כלל הוא עולה יותר מהון חוב בגלל יתרונות המס של תשלומי הריבית. מכיוון שעלות ההון גבוהה מהחובות, בדרך כלל היא מספקת תשואה גבוהה יותר.
Takeaways מפתח
- עלות ההון היא התשואה אותה דורשת חברה להשקעה או לפרויקט, או התשואה אותה דורש אדם עבור השקעה במניות. הנוסחה המשמשת לחישוב עלות ההון היא או מודל היוון הדיבידנד או מודל תמחור נכסי ההון. נפילתו של מודל היוון הדיבידנד, אף שהוא פשוט וקל יותר לחישוב, היא שהיא מחייבת את החברה לשלם דיבידנד. עלות ההון, המחושבת בדרך כלל על ידי עלות ההון הממוצעת המשוקללת, כוללת הן את עלות ההון ואת עלות החוב.
שיקולים מיוחדים
ניתן להשתמש במודל היוון הדיבידנד לחישוב עלות ההון, אך הוא דורש כי חברה תשלם דיבידנדים. החישוב מבוסס על דיבידנדים עתידיים. התיאוריה העומדת מאחורי המשוואה היא התחייבות החברה לשלם דיבידנדים היא עלות תשלום בעלי המניות ולכן עלות ההון. זהו מודל מוגבל בפירושו בעלויות.
עם זאת, ניתן להשתמש במודל תמחור נכסי ההון על כל מניה, גם אם החברה אינה משלמת דיבידנדים. עם זאת, התיאוריה שמאחורי CAPM מורכבת יותר. התיאוריה מציעה כי עלות ההון מבוססת על התנודתיות של המניה ורמת הסיכון בהשוואה לשוק הכללי.
הנוסחה של CAPM היא:
עלות ההון = שיעור תשואה נטול סיכון + בטא * (שיעור תשואה שוק - שיעור תשואה נטול סיכון)
במשוואה זו, השיעור נטול הסיכון הוא שיעור התשואה המשולמת על השקעות נטולות סיכון כמו אוצרות. בטא הוא מדד לסיכון המחושב כנסיגה על מחיר המניה של החברה. ככל שהתנודתיות גבוהה יותר, כך הביטא והסיכון היחסי גבוה יותר בהשוואה לשוק הכללי. שיעור התשואה בשוק הוא שיעור השוק הממוצע, אשר בדרך כלל הוערך בכ- 10% במהלך 80 השנים האחרונות. באופן כללי, לחברה עם בטא גבוהה, כלומר לחברה עם דרגת סיכון גבוהה, תהיה עלות הון גבוהה יותר.
עלות ההון יכולה להיות שני דברים שונים, תלוי במי משתמש בזה. המשקיעים משתמשים בו כסטנדרט להשקעה במניות, ואילו חברות משתמשות בו לפרויקטים או השקעות קשורות.
עלות ההון לעומת עלות ההון
עלות ההון היא העלות הכוללת של גיוס הון, תוך התחשבות הן בעלות ההון והן בעלות החוב. לחברה יציבה, עם ביצועים טובים, בדרך כלל תהיה עלות הון נמוכה יותר. כדי לחשב את עלות ההון, יש לשקלל את עלות ההון העצמי ועלות החוב ולהוסיף אותם יחד. עלות ההון מחושבת בדרך כלל על ידי עלות ההון הממוצעת המשוקללת.
