הגדרת יחס כיסוי

מהו יחס כיסוי?

יחס כיסוי, באופן כללי, הוא קבוצה של מדדים ליכולתה של חברה לשירות חובותיה ולעמוד בהתחייבויותיה הכספיות כמו תשלומי ריבית או דיבידנדים. ככל שיחס הכיסוי גבוה יותר, כך קל יותר להיות בתשלומי ריבית על החוב שלו או לשלם דיבידנדים. מגמת יחסי הכיסוי לאורך זמן נחקרת גם על ידי אנליסטים ומשקיעים כדי לבדוק את השינוי במצבה הכספי של החברה.

יחס כיסוי

Takeaways מפתח

• יחסי הכיסוי מגיעים בכמה צורות וניתן להשתמש בהם כדי לסייע בזיהוי חברות במצב כלכלי שעשוי להיות בעייתי. יחס כיסוי, באופן כללי, הוא מדד ליכולתה של חברה לשרת את חובותיה ולעמוד בהתחייבויותיה הכספיות. ככל שיחס הכיסוי גבוה יותר, כך קל יותר להיות בתשלומי ריבית על החוב שלו או לשלם דיבידנדים. יחסי הכיסוי הנפוצים כוללים את יחס כיסוי הריבית, יחס כיסוי שירות החוב ויחס כיסוי נכסים.

מה אומר לך יחס כיסוי?

יחסי הכיסוי מגיעים בכמה צורות וניתן להשתמש בהם כדי לסייע בזיהוי חברות במצב כלכלי שעשוי להיות בעייתי, אם כי יחסים נמוכים אינם בהכרח אינדיקציה לכך שחברה נמצאת בקושי כלכלי. גורמים רבים נכנסים לקביעת יחסים אלה וצלילה עמוקה יותר לדוחות הכספיים של חברה לרוב מומלצת כדי לברר את בריאותו של העסק.

הרווח הנקי, הוצאות הריבית, חוב החוב וסך הנכסים הם רק כמה דוגמאות לסעיפי הדוחות הכספיים שיש לבחון. כדי לבדוק האם החברה עדיין מהווה עסק ממשיכה, יש לבדוק ביחסי נזילות ופירעון, המעריכים את יכולתה של החברה לשלם חוב לטווח קצר (כלומר להמיר נכסים למזומן).

משקיעים יכולים להשתמש ביחס כיסוי בשתי דרכים. ראשית, תוכלו לעקוב אחר שינויים במצב החוב של החברה לאורך זמן. במקרים בהם יחס הכיסוי לשירותי החוב בקושי נמצא בטווח המקובל, יתכן וכדאי לבחון את ההיסטוריה האחרונה של החברה. אם היחס ירד בהדרגה, יתכן שזה רק עניין של זמן עד שהוא ייפול מתחת לנתון המומלץ.

יחסי כיסוי הם בעלי ערך גם כאשר מסתכלים על חברה ביחס למתחרותיה. הערכת עסקים דומים היא הכרחית, מכיוון שיחס כיסוי ריבית המקובל בענף אחד עשוי להיחשב כמסוכן בתחום אחר. אם העסק שאתה מעריך נראה לא שלב עם המתחרים הגדולים, זה לרוב דגל אדום.

אמנם השוואה בין יחסי הכיסוי של חברות באותו ענף או מגזר יכולה לספק תובנות יקרות ערך לגבי מצבן הכספי היחסי, אך פעולה זו על פני חברות במגזרים שונים אינה מועילה ככל שהדבר יכול להיות כמו להשוות תפוחים ותפוזים. יחסי הכיסוי הנפוצים כוללים את יחס כיסוי הריבית, יחס כיסוי החוב ויחס כיסוי הנכס. יחסי הכיסוי הללו מסוכמים להלן.

סוגי יחסי כיסוי

יחס כיסוי ריבית

יחס כיסוי הריבית מודד את יכולתה של חברה לשלם את הוצאות הריבית על החוב שלה. היחס, המכונה גם היחס הרוויח פעמים שהריבית רווח, מוגדר כ:

Deen יחס כיסוי ריבית = הוצאות ריבית EBIT איפה: EBIT = רווחים לפני ריבית ומיסים

יחס כיסוי ריבית של שניים ומעלה נחשב בדרך כלל לשביעות רצון.

יחס כיסוי שירות החוב

יחס כיסוי שירות החוב (DSCR) מודד את מידת יכולת החברה לשלם את כל שירות החוב שלה. שירות החוב כולל את כל תשלומי הקרן והריבית שצפויים להתבצע בטווח הקרוב. היחס מוגדר כ:

Deen DSCR = סך כל הכנסות התפעול של שירות החוב

יחס של אחד או יותר מעיד כי חברה מניבה רווחים מספיקים בכדי לכסות לחלוטין את התחייבויות החוב שלה.

יחס כיסוי נכסים

יחס כיסוי הנכסים דומה לאופיו ליחס הכיסוי לשירותי החוב אך מסתכל על נכסי המאזן במקום להשוות הכנסה לרמות החוב. היחס מוגדר כ:

Deen DSCR = סך כל הנכסים לחובות - התחייבויות לטווח קצר בהן: סך הנכסים = מוחשיים, כגון קרקעות, מבנים, מכונות ומלאי

ככלל האצבע, על השירותים להיות יחס כיסוי נכסים של 1.5 לפחות, ולחברות תעשייתיות צריך להיות יחס כיסוי נכסים של לפחות 2.

יחסי כיסוי אחרים

אנליסטים משתמשים בכמה יחסי כיסוי אחרים, אם כי הם אינם בולטים כמו השלושה לעיל:

• יחס הכיסוי לחיוב קבוע מודד את יכולתו של החברה לכסות את החיובים הקבועים שלה, כגון תשלומי חוב, הוצאות ריבית והוצאות חכירה של ציוד. זה מראה עד כמה הרווחים של חברה יכולים לכסות את ההוצאות הקבועות שלה. בנקים בוחנים לעיתים קרובות יחס זה כאשר הם מעריכים האם להלוות כסף לעסק. יחס כיסוי חיי הלוואות (LLCR) הוא יחס פיננסי המשמש להערכת הפירעון של חברה, או היכולת של חברת הלוואה להחזיר הלוואה מצטיינת. ה- LLCR מחושב על ידי חלוקת הערך הנוכחי הנקי (NPV) של הכסף העומד להחזר חוב בסכום החוב העומד לרשותו. יחס כיסוי EBITDA לריבית הוא יחס המשמש להערכת עמידותה הפיננסית של חברה על ידי בחינה האם הוא לפחות רווחי מספיק בכדי לשלם את הוצאות הריבית שלה. יחס כיסוי דיבידנד מועדף הוא יחס כיסוי המודד את יכולתה של החברה לשלם את תשלומי הדיבידנד המועדפים עליו. תשלומי דיבידנד מועדפים הם תשלומי הדיבידנד המתוכננים הנדרשים לשלם במניות המניות המועדפות של החברה. בשונה ממניות מניות נפוצות, תשלומי הדיבידנד עבור מלאי מועדף נקבעים מראש ולא ניתן לשנותם מרבע לרבעון. החברה נדרשת לשלם להם. יחס כיסוי הנזילות (LCR) מתייחס לשיעור הנכסים הנזילים ביותר המוחזקים על ידי מוסדות פיננסיים, כדי להבטיח את יכולתם השוטפת לעמוד בהתחייבויות לטווח הקצר. יחס זה הוא למעשה מבחן מתח גנרי שמטרתו לחזות זעזועים ברחבי השוק ולוודא שלמוסדות פיננסיים יש שמירת הון מתאימה, כדי לצאת מכל שיבושי נזילות לטווח הקצר, העלולים לפגוע בשוק. יחס כיסוי ההפסד הוא הפרש בין השווי בספרים של הנכס לבין הסכום שהתקבל ממכירה ביחס לשווי הנכסים שלא ביצעו פירוק. יחס הכיסוי להפסדי הון הוא ביטוי לכמות הסיוע בעסקה הניתן על ידי גורם רגולטורי על מנת שמשקיע חיצוני ישתתף בו.

דוגמה ליחס כיסוי

כדי לראות את ההבדל הפוטנציאלי בין יחסי הכיסוי, בואו נסתכל על חברה בדיונית, Cedar Valley Brewing. החברה מניבה רווח רבעוני של 200, 000 $ (EBIT 300, 000 $) ותשלומי ריבית מקבילים בסך 50, 000 $. מכיוון שעמק סידר ביצע הרבה מהלוואותיו בתקופה של ריביות נמוכות, יחס כיסוי הריבית שלה נראה חיובי ביותר:

Deen יחס כיסוי ריבית = 50, 000 $ 300, 000 $ = 6.0

לעומת זאת, יחס הכיסוי לשירותי החוב משקף סכום עיקרי משמעותי שהחברה משלמת בכל רבעון בסכום של 140, 000 דולר. הנתון המתקבל של 1.05 לא משאיר מעט מקום לטעויות אם מכירות החברה זוכות ללהיט בלתי צפוי:

Deen DSCR = 190, 000 $ 200, 000 $ = 1.05

למרות שהחברה מייצרת תזרים מזומנים חיובי, היא נראית מסוכנת יותר מנקודת מבט של חובות ברגע שמובאים בחשבון כיסוי לשירותי החוב.