מה זה בום מפוצץ?
תנופת סדק היא משבר כלכלי שכרוך במיתון בכלכלה הריאלית וקריסת המערכת המוניטרית כתוצאה מהתרחבות מתמשכת של האשראי וכתוצאה מכך עליות מחירים בלתי בר קיימא ומהירות. מושג זה של תנופת פריצת דרך פותח על ידי הכלכלן האוסטרי לודוויג פון מיסס כחלק מתורת מחזורי העסקים האוסטריים (ABCT). התנופה המתחזקת מאופיינת בשתי תכונות עיקריות: 1) מדיניות מוניטרית מרחיבה יתר על המידה, שבנוסף לתוצאות הרגילות המתוארות ב- ABCT, מובילה לציפיות לאינפלציה מחוץ לשליטה ו 2) התקף כתוצאה מהיפר-אינפלציה שמסתיים ב נטישת המטבע על ידי משתתפי השוק ומיתון או דיכאון בו זמנית.
Takeaways מפתח
- תנופת סיכון היא התרסקות מערכת האשראי והמוניטרית כתוצאה מהתרחבות אשראי מתמשכת ועליית מחירים שלא ניתנת לקיום לטווח הארוך. אל מול התרחבות אשראי מוגזמת, ציפיות האינפלציה של הצרכנים מאיצות עד כדי כך שהכסף הופך חסר ערך ו המערכת הכלכלית קורסת. המונח נטבע על ידי לודוויג פון מיסס, חבר מכובד בבית הספר לכלכלה האוסטרי והעד האישי לנזקי ההיפר-אינפלציה.
הבנת בום פיצוח
התנופה המתפתחת מפתחת את אותו תהליך של הרחבת אשראי וגורמת לעיוות הכלכלי בו מתרחשת בשלב הפריחה הרגיל של תיאוריית מחזורי העסקים האוסטריים. בפריחה המתחזקת מנסה הבנק המרכזי לקיים את הגאות ללא הגבלת זמן ללא התחשבות בתוצאות, כמו אינפלציה ובועות במחירי הנכסים. הבעיה מגיעה כאשר הממשלה מזרימה באופן רציף יותר ויותר כסף, ומזריקה אותו למשק כדי לתת לו דחיפה לטווח קצר, מה שמביא בסופו של דבר להתמוטטות מהותית בכלכלה. במאמציהם למנוע ירידה במשק, הרשויות המוניטריות ממשיכות להרחיב את היצע הכסף והאשראי בקצב מואץ ונמנעים מכיבוי הברזים של אספקת הכסף עד שיהיה מאוחר מדי .
בתיאוריה של מחזור העסקים האוסטרי, במהלך התקופה של גאות כלכלית המונעת על ידי התרחבות הכסף ואשראי מבנה הכלכלה מתעוות בדרכים שבסופו של דבר גורמות למחסור בסחורות וסוגי עבודה שונים, מה שמוביל אז להגדלת הצרכנים. אינפלציה במחירים. העלייה במחירים והזמינות המוגבלת של תשומות ועבודה נחוצים מפעילה לחץ על עסקים וגורמת לפריחה של כישלונות בפרויקטים שונים של השקעות ופשיטות רגל עסקיות. ב- ABCT זה ידוע כמצוקת המשאבים האמיתית, שמפעילה את נקודת המפנה במשק מהבום לחזה.
ככל שמתקרבת נקודת משבר זו, לבנק המרכזי יש ברירה: או להאיץ את הרחבת היצע הכסף על מנת לנסות לעזור לעסקים לשלם עבור המחירים והשכר הגוברים עימם הם מתמודדים ולעכב את המיתון, או להימנע מלעשות כך שבסיכון לאפשר לעסקים מסוימים להיכשל, עליית מחירי הנכסים לירידה ובאינפלציה (ואולי גם מיתון או דיכאון). תנופת ההתרחשות מתרחשת כאשר הבנקים המרכזיים בוחרים באפשרות הראשונה ונמצאים בה. הכלכלן פרידריך הייק תיאר במפורסם את המצב הזה כמו לתפוס "נמר בזנב"; ברגע שהבנק המרכזי מחליט להאיץ את תהליך התרחבות האשראי והאינפלציה בכדי לעכב כל סיכון מיתון, אז הוא מתמודד ללא הרף עם אותה בחירה של להאיץ את התהליך הלאה או לעמוד בפני סיכון גדול יותר ויותר של מיתון ככל שעיוותים בונים במציאות כלכלה.
כחלק מתהליך זה, מחירי הצרכן עולים בקצב מואץ. בהתבסס על עליות מחירים שוטפות והבנת המשתתפים בשוק את מדיניות הבנק המרכזי, עולה גם הציפיות של הצרכן לאינפלציה עתידית. אלה יוצרים פידבק חיובי המוביל להאצת אינפלציה במחירים שיכולה לעלות בהרבה על קצב התרחבות הכסף של הבנק המרכזי ולהפוך למה שמכונה אז היפר אינפלציה. עם כל סבב התרחבות אשראי ועליות מחירים שלאחר מכן, אנשים כבר לא יכולים להרשות לעצמם את המחירים הגבוהים, ולכן על הבנק המרכזי להתרחב עוד יותר בכדי להתאים את המחירים הללו, מה שמעלה את המחירים עוד יותר. במקום לעלות אחוזים בודדים מדי שנה, מחירי הצריכה יכולים לעלות בכ -10%, 50%, 100% או יותר תוך כמה שבועות או ימים. ערך המטבע פוחת באופן דרסטי, והמערכת הפיננסית עומדת בפני לחץ קיצוני.
החלק ה"פיצוח "של תנופת הפריצה מתרחש כאשר כסף במשק מתחיל לאבד את תפקודו הכלכלי ככסף. אינפלציה במחירים מואצת עד כדי כך שהכסף אינו ממלא את תפקידו הכלכלי ואנשים נוטשים אותו לטובת סחר חליפין או צורות אחרות של כסף. בנסיבות רגילות, כסף מתפקד כאמצעי חליפין מקובל, יחידת חשבון, חנות ערך וכסטנדרט של תשלום נדחה. היפר-אינפלציה מערערת את כל הפונקציות הללו, וככל שמשתתפי השוק מפסיקים להשתמש ולקבל את הכסף, מערכת ההחלפה העקיפה המבוססת על שימוש בכסף המרכיב את הכלכלה המודרנית "מפוצצת". בשלב זה, להרחבה נוספת של היצע הכסף והאשראי על ידי הבנק המרכזי, לא משנה כמה מהיר, אין השפעה כגורם כלכלי או מונע את המיתון. הכלכלה הופכת את הפינה למיתון למרות כוונת הבנק המרכזי שכן המערכת המוניטרית מתפרקת בו זמנית, מה שמרכיב את המשבר הכלכלי.
היסטוריה של בום הפיצוח
מפתח רעיון הפריצה, לודוויג פון מיסס, שהיה תומך בכלכלה של לייז-פייר, מתנגד נחרץ לכל צורות הסוציאליזם והתערבות, וחבר מכובד בבית הספר לכלכלה האוסטרי, כתב בהרחבה על כלכלה מוניטרית ואינפלציה במהלך הקריירה.
בתחילת שנות העשרים של המאה הקודמת, פון מיזס היה עד והפסיק את ההיפר-אינפלציה באוסטריה מולדתו ובגרמניה השכנה. פון מייז מילא תפקיד אינסטרומנטלי בסיוע אוסטריה להימנע מפריצה מתפרצת, אך לא יכול היה לעשות דבר מלבד לשבת ולהתבונן בזמן שרייכסמרק הגרמני התמוטט שנה לאחר מכן. הוא הדהיר כי אי קיום בדיקת הרחבת האשראי יכול לסלול את הדרך למנה קטלנית יותר של היפר אינפלציה שתביא בסופו של דבר את המשק על ברכיו.
פון מיסס מתאר את התהליך מאוחר יותר בספרו פעולה אנושית . ברגע שדעת הקהל משוכנעת שהעלייה בכמות הכסף תימשך ולעולם לא תסתיים, וכתוצאה מכך, מחירי כל הסחורות ושירותים לא יפסיקו לעלות, כולם משתוקקים לקנות כמה שיותר ולהגביל את אחזקת המזומנים שלו לגודל מינימלי, "אמר." בנסיבות אלה העלויות הרגילות שנגרמות להחזקת מזומנים מוגדלות על ידי ההפסדים. הנגרמת כתוצאה מירידה בכוח הקנייה המתקדמת."
דוגמאות לבום מפוצץ
כמה כלכלות, פרט לגרמניה, התרחשו לאחר תקופה של הרחבת אשראי והיפר-אינפלציה, כולל ארגנטינה, רוסיה, יוגוסלביה וזימבבואה. דוגמה אחרונה יותר היא ונצואלה. שנים של שחיתות ומדיניות ממשלתית שגויה הובילו את כלכלת המדינה הדרום אמריקאית לקרוס בצורה דרסטית. כיום, מיליוני וונצואלים מתמודדים עם עוני, מחסור במזון, מחלות ואפילות. על פי נתוני קרן המטבע הבינלאומית, קרן המטבע הבינלאומית, כלכלת ונצואלה התכווצה ביותר משליש בין 2013 ל -2017. האינפלציה הממהרת לא עזרה.
באמצע 2019 דווח כי האינפלציה במדינה הייתה 10 מיליון אחוז גבוהה, כלומר מוצר שעלה פעם שווה ערך לבוליבר אחד המשיך בעלות שווה ערך ל -10 מיליון בוליבר. הדברים נהפכו כל כך גרועים, כי לפי הדיווחים, משכורת חודשית בוונצואלה לא הספיקה אפילו בכדי לכסות את העלות של ליטר חלב בודד.
שיקולים מיוחדים
תנופת פריצה היא דבר שיכול לקרות רק בכלכלה שנשענת על כסף פיאט (בנייר או בצורה אלקטרונית) וב (בדרך כלל) אמצעי אמון, לעומת תקן הזהב או כסף סחורות פיזי אחר, מכיוון שהמלאי הזמין סחורה מציבה גבול פיזי לכמות הכסף שניתן להנפיק והמשמעת בשוק הנגזרת בתקן זהב להמרה מסייעת במניעת הוצאת יתר של אשראי. במקרה שהם יהפכו אי פעם לכסף, cryptocur מטבעות אלקטרוניים שהאלגוריתמים הבסיסיים שלהם מציבים גבולות בלתי גמישים לכמות ולקצב שיכולים ליצור יחידות (או לכרות) יחידות חדשות עשויים לספק יתרון דומה למניעת היפר-אינפלציה ובום סדק.
