תשואה נוכחית לעומת תשואה לפדיון

תוכן העניינים

• יסודות הקשר
• תשואת אגרות חוב שוטפות
• תשואה לפדיון אגרות חוב
• תשואת אג"ח כפונקציית מחיר

גם נוסחאות התשואה הנוכחית וגם התשואה לפדיון (YTM) הן שיטות לחישוב התשואה של אג"ח. עם זאת, לשתי שיטות חישוב אלה יש יישומים שונים בהתאם למטרות המשקיע.

Takeaways מפתח

• אגרות חוב הן מכשירי חוב שמשלמים ריבית למשקיעים, שהם למעשה נושים למנפיק. תשלומי ריבית אלה מהווים תשואת אג"ח. התשואה השוטפת של אג"ח היא הכנסה שנתית של השקעה, הכוללת גם תשלומי ריבית וגם תשלומי דיבידנדים, המחולקים אז במחיר הנוכחי של נייר הערך. תשואה לפדיון (YTM) היא התשואה הכוללת הצפויה לאג"ח אם האג"ח מוחזקת עד שהיא מתבגרת.

יסודות הקשר

כאשר מונפק איגרות חוב, הישות המנפיקה קובעת את משך הזמן, את ערך הנקוב (נקרא גם הערך הנקוב שלה) ואת שיעור הריבית שהיא משלמת (המכונה גם שער הקופון שלה). מאפיינים אלה נותרים יציבים לאורך זמן ואינם מושפעים משינויים בערך השוק של האג"ח.

לדוגמה, אג"ח בשווי של 1, 000 דולר נקוב ושיעור קופון של 7% משלמת ריבית של 70 דולר בשנה.

תשואת אגרות חוב שוטפות

התשואה הנוכחית של אג"ח מחושבת על ידי חלוקת תשלום הקופון השנתי בערך השוק הנוכחי של האג"ח. מכיוון שנוסחה זו מבוססת על מחיר הרכישה ולא על הערך הנקוב של איגרת חוב, זה שיקוף מדויק יותר של כדאיות האג"ח ביחס לאג"ח אחרות בשוק. חישוב התשואה הנוכחי מועיל בקביעת מי מבין מבחר אגרות החוב שמניב את ההחזר הגדול ביותר על ההשקעה בכל שנה. זה מועיל במיוחד להשקעות לטווח קצר.

לדוגמה, אם משקיע קונה אג"ח בשיעור קופון של 6% (בערך נקוב של 1, 000 $) בהנחה של 900 $, המשקיע מרוויח הכנסות ריבית שנתיות של (1, 000 X 6%), או 60 דולר. התשואה הנוכחית היא ($ 60) / (900 $), או 6.67%. הריבית השנתית של 60 דולר קבועה, ללא קשר למחיר ששולם עבור האג"ח. אם לעומת זאת משקיע רוכש אג"ח בפרמיה של 1, 100 דולר, התשואה הנוכחית היא ($ 60) / (1, 100 דולר), או 5.45%. המשקיע שילם יותר עבור אג"ח הפרימיום שמשלם את אותה ריבית דולר זהה, כך שהתשואה הנוכחית נמוכה יותר.

ניתן לחשב תשואה שוטפת גם למניות על ידי נטילת הדיבידנדים שהתקבלו עבור מניה וחלוקת הסכום במחיר השוק הנוכחי של המניה.

נוסחת תשואה נוכחית.

תשואה לפדיון אגרות חוב

הנוסחה של YTM היא חישוב מסובך יותר שמביא את הסכום הכולל של התשואה שנוצר על ידי איגרות חוב על סמך הערך הנקוב, מחיר הרכישה, משך הזמן, שיעור הקופון וכוח הריבית המורכבת.

חישוב זה שימושי למשקיעים המעוניינים למקסם את הרווחים על ידי החזקת אגרות חוב עד לפדיון, מכיוון שהיא כוללת את הריבית שניתן היה להרוויח אם תושקעו שוב תשלומי קופון שנתיים, ובכך מרוויחים ריבית נוספת על הכנסות ההשקעה.

פורמולה של תשואה לבגרות. Investopedia

תשואת אג"ח כפונקציה של מחיר

כאשר מחיר השוק של אגרות חוב הוא מעל לסכום הנקרא אג"ח פרימיום, התשואה הנוכחית והתגובה שלו נמוכות משיעור הקופון שלה. לעומת זאת, כאשר איגרות חוב נמכרות בפחות מנקוב, הנקרא אג"ח ניכיון, התשואה הנוכחית שלה וה- YTM גבוהות משיעור הקופון. רק כאשר איגרת חוב נמכרת בערך הנקוב המדויק, כל שלושת השיעורים זהים.