הגדרת סיכון מסירה
סיכון מסירה מתייחס לסיכוי כי צד נגדי לא יכול למלא את הצד שלו בהסכם בכך שלא ימסור את הנכס הבסיסי או שווי המזומן של החוזה. מונחים אחרים לתיאור מצב זה הם סיכון הסדר, סיכון ברירת מחדל וסיכון צד נגדי. זה סיכון ששני הצדדים צריכים לקחת בחשבון לפני שהם מתחייבים לחוזה פיננסי. ישנן דרגות שונות של סיכון מסירה שקיימות בכל העסקאות הפיננסיות.
אם צד שכנגד נחשב למסוכן יותר מהשני, יתכן וייצור פרמיה להסכם. בשוק מטבע החוץ, סיכון מסירה מכונה גם סיכון הרסטט, על שמו של הבנק הגרמני הקטן שלא הצליח לכסות התחייבויות נאותות.
פריצת סיכון מסירה
סיכון המסירה הוא נדיר יחסית אך עולה בתקופות של עומס פיננסי עולמי כמו במהלך קריסת Lehman Brothers ואחריה בספטמבר 2008. זו הייתה אחת הקריסות הגדולות בהיסטוריה הפיננסית והחזירה את תשומת הלב המרכזית לסיכון המסירה. כעת, מרבית מנהלי הנכסים משתמשים בבטחונות בכדי למזער את אובדן החיסרון הכרוך בסיכון צד שכנגד. אם מוסד מחזיק בטחונות, הנזק שנגרם כאשר צד שכנגד עולה לבטן מוגבל למרווח שבין הבטוחות המוחזקות למחיר השוק של החלפת העסקה. מרבית מנהלי הקרנות דורשים בטחונות במזומן, איגרות חוב ריבוניות ואף מתעקשים על מרווח משמעותי מעל לערך הנגזר אם הם תופסים סיכון משמעותי.
צעדים אחרים להפחתת סיכון זה כוללים הסדר באמצעות מסלקת סליקה וסימן לצעדים בשוק כאשר עסקינן ללא מרשם סחר באג"ח ובשווקי מטבע. בעסקאות פיננסיות מסחריות ומסחריות, לעתים קרובות משתמשים בדוחות אשראי כדי לקבוע את סיכון האשראי של הצד שכנגד עבור המלווים לבצע הלוואות רכב, הלוואות בית והלוואות עסקיות ללקוחות. אם יש ללווה אשראי נמוך, הנושה גובה פרמיית ריבית גבוהה יותר בגלל הסיכון לחדלות פירעון, במיוחד על חובות ללא סיווג.
מדידת "סיכון מסירה"
מוסדות פיננסיים בוחנים מדדים רבים כדי לקבוע אם צד נגדי נמצא בסיכון מוגבר לפירעון בתשלומיהם. הם בוחנים דוחות כספיים של חברה ומעסיקים יחסים שונים כדי לקבוע את הסבירות להחזר. תזרים מזומנים חופשי משמש לרוב כדי לבסס את התשתית לשאלה האם החברה עשויה להתקשות בייצור מזומנים כדי לממש את התחייבויותיהם.
חברה עם תזרים מזומנים שלילי או מתכווץ יכולה להצביע על סיכון מסירה גבוה יותר. בשוק האשראי מנהלי הסיכון שוקלים חשיפת אשראי, חשיפה צפויה וחשיפה פוטנציאלית עתידית כדי להעריך את חשיפת האשראי המקבילה בנגזרת אשראי.
