מהי גילוי נאות?
בעולם הפיננסי, חשיפה מתייחסת למעשה לשחרור כל המידע הרלוונטי על חברה שעשויה להשפיע על החלטת השקעה - פרסום חדשות חיוביות ושליליות, נתונים ופרטים אחרים אודות פעילותה, או המשפיעים על פעילותה, בתוך אופנה בזמן. בדומה לחשיפה בחוק, התפיסה היא, שלצורך הוגנות, לכל הצדדים תהיה גישה שווה לאותה מערכת עובדות.
נציבות ניירות ערך (SEC) מתארת ואוכפת את דרישות הגילוי עבור חברות המאוגדות בארצות הברית. על חברות לפעול על פי תקנות ה- SEC כדי להיות רשומות בבורסות הגדולות בארה"ב.
Takeaways מפתח
- גילוי נאות הוא פעולת שחרור כל המידע הרלוונטי לחברה שעשוי להשפיע על החלטת השקעה. סעיפי הגילוי, כפי שתואר על ידי ה- SEC, כוללים את אלה הקשורים למצב הכלכלי של החברה, תוצאות פעילות ותגמולים ניהוליים. כדי לפרסם ולהיות רשומים בבורסות הגדולות בארה"ב, על חברות לדבוק בתקנות ה- SEC בדבר גילוי.
יסודות הגילוי
אף על פי שרגולציה על העסקים הייתה קיימת לפני כן, הגילוי המנדטורי של הממשל הפדרלי התרחש בארצות הברית עם מעבר לחוק ניירות ערך משנת 1933 וחוק בורסת ניירות ערך משנת 1934. בשני המעשים היו תגובות להתרסקות שוק המניות של 1929 וההמשך דיכאון גדול: הציבור והפוליטיקאים כאחד האשימו את חוסר השקיפות בפעילות התאגידית בכך שהם גברו את המשבר הפיננסי, אם לא עלול לגרום לידי ביטוי. מאז, החקיקה הנוספת, כמו חוק סרבנס-אוקסלי משנת 2002, הרחיבה את דרישות הגילוי של חברות הציבור.
סעיפי הגילוי, כפי שתואר על ידי ה- SEC, כוללים את אלה הקשורים למצב הכספי של החברה, תוצאות פעילות ותגמולים ניהוליים. ה- SEC דורש חשיפות ספציפיות מכיוון שהפרסום הסלקטיבי של מידע מציב את המשקיעים ובעלי העניין בחברה. לדוגמה, מבפנים יכולים להשתמש במידע שאינו ציבורי מהותי לצורך רווח אישי על חשבון הציבור המשקיע הכללי. דרישות הגילוי המתוארות בבירור מבטיחות כי חברות מפיצות מידע באופן הולם כך שכל המשקיעים נמצאים במגרש משחק אחיד.
חברות אינן הגופים היחידים הכפופים לתקנות הגילוי המחמירות. לדוגמה, חברות תיווך, מנהלי השקעות ואנליסטים חייבות לחשוף גם כל מידע שעשוי להשפיע ולהשפיע על המשקיעים. על מנת להגביל סוגיות של ניגוד אינטרסים, אנליסטים ומנהלי כספים צריכים לגלות כל מניות שבבעלותם.
מסמכי גילוי נדרשים SEC
ה- SEC מחייב את כל החברות הנסחרות בבורסה להכין ולהוציא שני דוחות שנתיים הקשורים לגילוי: אחד עבור ה- SEC עצמו ואחד לבעלי המניות של החברה. דוחות אלה מגיעים בצורת 10-Ks.
כל חברה המבקשת לצאת לציבור חייבת לחשוף מידע כחלק מרישום בן שני חלקים המורכב מתשקיף ומסמך שני הכולל מידע מהותי אחר כגון חוזקות, חולשות, הזדמנויות ואיומים (SWOT) המסופקים על ידי החברה. סביבה תחרותית. ניתוח SWOT מזהה את נקודות החוזק של הארגון, את החולשות שלו, את ההזדמנויות החיצוניות ואת האיומים שמשתמשים בשוק כאמת מידה.
ה- SEC מטיל דרישות גילוי נוקשות יותר לחברות בענף ניירות הערך. לדוגמא, נושאי משרה בחברות בבנקי השקעות חייבים לגלות גילויים אישיים לגבי ניירות הערך שבבעלותם וניירות ערך בבעלות בני משפחה.
דוגמה לעולם האמיתי לחשיפה
קח הודעה לעיתונות שהונפקה על ידי Target Corporation (TGT) במארס 2018, והודיעה על דוח הרווחים הרביעי והשנה לשנת 2017. בה, החברה הדגישה את התשואה לאחר ההשקעה (ROIC) לאחר מיסוי לשנת 2017 כעלייה לעומת השנה הקודמת, מ -15% ל -15.9%.
עם זאת, Target מודה כי השימוש ב- ROIC אינו מקפיד על עקרונות החשבונאות המקובלים (GAAP) שעל חברות עליהם לפעול בעת עריכת דוחות כספיים. כדי לפתור כל בלבול בקרב בעלי המניות, הוסיפה טארגט גם הערת גילוי לדו"ח השחרור והרווחים שלה, ביחס לנתונים, מציינת את גבולות הצעדים הכספיים שאינם GAAP (כמו ROIC) ומספקת "התאמה בין Non-GAAP Financial מודד "סעיף ולוח זמנים לחישוביו" כדי לספק שקיפות נוספת. " (לקריאה קשורה ראו "האם חברה פרטית נדרשת לחשוף מידע פיננסי לציבור?")
