אם אי פעם נחשפת לפרסומת אחת ברשת טלוויזיה פיננסית, נאמר לך כי זהב היה, הוא ולנצח תהיה ההשקעה הגדולה ביותר בכל הזמנים. שמירה על ערך, היסטוריה ארוכת אלפי שנים, מחסור וכו 'וכו'. עם זאת, החברות המוכרות זהב ייקחו בשמחה את מזומן בתמורה, מה שאמור לספר לכם משהו על הפרוגנוזה לטווח הקצר של הזהב והסבירות לאינפלציה הקרובה.
בדיקה של רגע תראה ששוק שור קבוע לזהב הוא בלתי אפשרי. אם הזהב היה עולה באופן קבוע ומדיד בערכו מאז ימי טוטנקהמן, מחירו היה כעת אינסופי גבולי. מחיר המתכת עולה בבירור ויורד מדי יום, אז מה גורם לעיקולי היצע וביקוש של יום אחד להצטלב במחיר אחד, ולמחרת למחיר אחר? (למבט על המוסכמות המרתקות והארקיות בהן מתמחרים זהב, ראו "המבקרים שמתקנים שיעורי זהב, ריבית וליבור.")
היצע הזהב הוא סטטי ברובו מתקופה לתקופה הבאה. מכרות זהב הם גדולים ושפע, אך כמעט כל מה שהם מייצרים הוא בורג. ככל שהטכנולוגיה משתפרת, עפרות עם ריכוזי זהב יורדים והולכת הופכות להיות אפשריות כלכלית. עפרות שמכילות מעט חלק מזהב לכל 300, 000 ראויות לכרייה. השלך את כל מיליארדי הטונות של סלע קרקע חסר ערך, וההערכה היא כי כל הזהב שנכרת אי פעם יתאים למגרש כדורגל, שנערם בגובה של פחות מ -10 מטרים. הזהב שנכרת בכל שנה מוסיף פחות מעובי מעיל הצבע לסך הכל.
כמצרך של שנים ארוכות, זהב אינו ביטחון עבור הספקולטיבים. אף אחד, או לפחות אף אחד לא שפוי, קונה זהב פיזי בתקווה שהוא יעלה בערך בשנה הבאה. במקום זאת, קניית זהב היא אמצעי הגנתי: שמירה מפני אינפלציה, פיחות מטבע, כישלונם של נכסים פחות מוחשיים ויתר צרות.
שלא כמו סחורות רבות אחרות - שמן גולמי מתוק קל, בטן חזיר, אתנול, כותנה - מתכות יקרות נבדלות זו מזו ברובן, הן אינן נצרכות. רק כ -10% מזהב ממוקש לצרכים תעשייתיים (למשל תרופות לדלקת מפרקים שגרונית, גשרי שיניים), מה שמותיר את השאר להחזקה ובהמשך יימכר כרצונו של הקונה, בין אם במטרה, מטבע או תכשיטים. זה רק מפשט את המצב מעט כדי להניח שההיצע הכולל של זהב הוא פחות או יותר סטטי.
לפני חמש שנים הצהיר אהרון ריג'נט, נשיא חברת גולד בריק (ABX; יצרן הזהב הגדול בעולם) כי הייצור הגיע לשיאו בסוף המילניום והוא ימשיך לרדת. והמחירים אכן עלו בהתאמה בשנתיים הקרובות. למעשה, הם הכפילו את עצמם. ובכל זאת הם איבדו מאז 50% הנחה על הזאית כל הזמנים. בהתחשב בכך שלמנהלי התאגידים בדרך כלל יש תמריץ לפרסם הצהרות מנוסחות צופות פני עתיד, סביר להעלות השערות לגבי מניעיו של ריג'נט. לא משנה מה היו, מחיר המניה של החברה שלו חצה מאז ההכרזה. ייצור הזהב השנתי של באריק עבר מ 7.42 מיליון אונקיה אז ל 7.17 מיליון ביוני 2014, אז הזהב יושב סביב 1300 דולר לאונקיה.
ירידת המחירים הבולטת ביותר של זהב בעשור האחרון אירעה בין ספטמבר 2012 לאפריל 2013, חצי שנה שבה הפסידה המתכת שליש מערכה. התיאוריה הכלכלית הקלאסית תאשים את שוק הדובים בגידול באספקה, שכבר קבענו שהיא לא סבירה, או ירידה בביקוש. האחרון אכן היה אחראי, אך מדוע?
תשובה קצרה: ספקולציות, במובן של השערות מה הממשלות והבנקים המרכזיים הולכים לעשות ואז לפעול בהתאם. הירידה ההיסטורית האחרונה של גולד הגיעה לעקבי הפדרל ריזרב והכריזה כי היא עוטפת את תוכנית הגירוי השנויה במחלוקת שלה. קשר זה עם האינפלציה הנמוכה שלפני הטבע (אז ומאז) ותפקיד הזהב כגידור מפני עליית רמות המחירים הופך להיות בעל ערך. זרוק שוק מניות אדום-חם לתמהיל, והפיתוי להגדלת התשואות בניגוד לשמירה על חנות הערך של האדם הופך להיות גדול מדי. מדוע לשבת על הקווים עם מתכת מבריקה אינרטית כאשר משקיעים אחרים מתעשרים לפחות באופן זמני?
לחלק מהמשקיעים הצעירים יותר קשה להאמין, אך בסוף שנות התשעים ריחפה זהב בטווח של 250 דולר. זה לאונקיה, לא לפי מיליגרם. האנשים היו ממולחים וסבלניים מספיק כדי שאחזו בכתמי הזהב שלהם במהלך טרור, מלחמה, מיתון ממושך ושאר מהפכות גלובליות אחרות, גאים בצדק. וכנראה שעדיין לא מוכרים. במיוחד כשאתה מחשיב שמצוקה כלכלית ופוליטית ברחבי העולם היא לרוב הנורמה, לא היוצא מן הכלל.
בשורה התחתונה
מפתה לחשוב כי זהב מייצג מידה אובייקטיבית ובלתי ניתנת לביצוע של עושר, במיוחד בהתחשב בתפקיד המתכת כהשקעה לאורך כל הציוויליזציה. ובכל זאת זה לא. ערכו של זהב עולה ויורד ביחס לכל דבר אחר, אכן בדיוק כמו כל דבר אחר. בעוד זהב כמעט ודאי לעולם לא ירוויח ולא יאבד ערך יחסי מהר ככל שמניות פרוטה והצעות מחיר ראשוניות של dot-com יכולות, תנועות המחירים של הזהב עדיין יכולות להעביר מידע - על אמון המשקיעים, ההסתברות למחיר המניות והעלייה במטבע ועוד. משקיע נבון הוא זה שמכיר במקומו של הזהב בשוק, מבלי לייחס לו יותר מדי ולא מעט מדי משמעות.
